太保前三季度净利润增15.5%，寿险指标仍处转型阵痛期

随着中国太保（601601.SH；02601.HK）10月29日发布的三季报，今年A股五大上市险企三季报收官。

在目前A股五大上市险企中，中国太保前三季度的净利润增幅相对亮眼。财报数据显示，今年前三季度中国太保实现归母净利润226.86亿元，同比增长15.5%，这一增长幅度高于其他几家A股大型上市险企。

从其利润表构成来看，投资收益绝对数的增加，手续费及佣金支出、业务及管理费两大费用的下降是中国太保前三季度归母净利润上升的重要因素，而两大费用的下降或与保费收入下降及车险改革下费用率下降有关。

相对于净利润的两位数增长，仍在转型期的寿险业务今年三季度的指标未见明显改善。数据显示，中国太保今年前三季度实现保险业务收入3014.60 亿元，同比下降 0.3%。总保费收入的下降主要由寿险保费收入同比下降2.4%所拖累；相反，太保产险则实现保险业务收入3.0%的正增长。

具体来说，太保寿险渠道结构中占绝大多数的个人客户业务代理人渠道实现业务收入1638.44 亿元，同比下降 2.3%，其中新保业务263.02亿元，同比增长3.6%。尽管其前三季度个人渠道新保业务实现了略微增长，但相比上半年18.5%的增幅有一定幅度的放缓。同时，受前期新单增长承压以及保单继续率下降等因素影响，太保寿险今年前三季度续期业务为1375.42亿元，同比下降3.4%。

太保寿险在三季报中表示，面对行业的深度调整，太保寿险始终秉持长期主义理念，以转型创新为驱动力，全面深化“长航行动”，着力推进营销队伍向职业化、专业化、数字化方向升级，同时加快数字化能力和大康养生态建设。但中国太保并未在三季报中披露寿险人力规模及新业务价值等与寿险转型有关的关键指标。

而在产险方面，太保产险前三季度实现保费正增长主要由非车险贡献。财务数据显示，太保产险前三季度实现非车险业务收入524.72亿元，同比增长21.4%。而车险则同比下降8%，这一下降幅度较半年时6.9%的降幅又有进一步扩大，车险综合改革影响仍在持续。

投资方面，截至三季度末，中国太保投资资产为1.77万亿元，较上年末增长7.5%。2021年前三季度，中国太保投资资产年化净投资收益率为4.3%，同比微降0.3个百分点；年化总投资收益率为5.3%，同比微降0.2个百分点。这一总投资收益率水平低于新华保险同期6.4%的水平，与中国人寿的5.25%相若。

中国太保表示，今年以来，A股市场在年初高位回落后维持震荡，市场利率较年初有所下降。中国太保资产管理业务坚持基于负债特性保持大类资产配置基本稳定，坚持在战略资产配置的引领下积极配置长期固收资产，延展资产久期，同时灵活进行战术资产配置，积极把握市场机会，取得了较好的投资收益。

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