这家由意大利商人设立的公司，三年分红1.27亿元，核心技术人员的工资才10万……

日前，扬州金泉旅游用品股份有限公司（下称“金泉旅游”）披露了招股说明书，拟在上交所主板上市。

本次IPO，公司拟发行不超过1675万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟募集资金4.12亿，国金证券为保荐机构。

记者发现，金泉旅游的收入基本来自于代工业务，且报告期内还出现了净利润大幅下滑的情况。

来源：公司官网

净利润下滑28%

据悉，金泉旅游成立于1998年，主要从事户外用品的研发、设计、生产和销售，主要产品为帐篷、睡袋、户外服装、背包等户外用品。

记者注意到，公司最初是由一个意大利籍商人设立的。彼时，里查德·瓦萨克以货币出资设立扬州金泉旅游用品有限公司（公司前身，下称“金泉有限”），金泉有限的注册资本为10万美元。

直至2008年，里查德·瓦萨克将持有的金泉有限100%股权全部转让出去，受让方为林明稳、李宏庆、纪伟、邵桂林等自然人，金泉有限也由外商独资企业变更为内资有限责任公司。

其中，林明稳、李宏庆在金泉有限成立之初就加入了公司，林明稳的配偶与李宏庆的兄弟为父女关系。

截至当前，林明稳持有公司54.97%的股份，为公司的控股股东、实际控制人。此外，李宏庆、康正植、赵仁萍、周敏、居万年的持股比例分别为44.53%、0.2%、0.1%、0.1%、0.1%。

需要指出的是，在设立之初，作为外商独资企业的金泉有限或许能够享受税收优惠政策。

根据彼时的相关规定，对生产性外商投资企业，经营期在十年以上的，从开始获利的年度起，第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税。这也是外资企业享受的“两免三减半”政策。

这一优惠政策在2008年发生了改变。

根据《国务院关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》（国发[2007]39号）规定：自2008年1月1日起，原享受企业所得税“两免三减半”等定期减免税优惠的企业，新税法施行后继续按原税收法律、行政法规及相关文件规定的优惠办法及年限享受至期满为止，但因未获利而尚未享受税收优惠的，其优惠期限从2008年度起计算。

那么，里查德·瓦萨克2008年转让全部股权，是否与政策因素有关？更有甚者，林明稳、李宏庆在公司成立之初就在公司任职，是否存在为享受外商投资税收优惠、而让意大利商人进行股权代持的可能？

目前，金泉旅游主要采用ODM/OEM形式为国际知名品牌如Coleman（科勒曼）、TheNorthFace（北面）、Fjallraven（瑞典北极狐）、Salewa（沙乐华）、Bergans（博根斯）、Mont-bell（梦倍路）、REI（安伊艾）、MountainDesigns、Klattermusen（攀山鼠）、Mammut（猛犸象）、Rab（睿坡）、Elevenate、Torpedo7、Camp（坎普）、Helsport等进行代加工生产。

也就是说，公司还未展开自主品牌方面的业务。

财务数据方面，2018年-2020年以及2021年1-6月（下称“报告期”），金泉旅游实现的营业收入分别为4.91亿元、5.96亿元、5.97亿元、3.69亿元，同期净利润分别为6253.06万元、8274.19万元、5951.87万元、4212.95万元。

2020年，公司收入维持上一年水平的情况下，净利润同比下滑28%。对此，金泉旅游解释主要原因为2020年美元兑人民币大幅贬值， 公司外销收入占比较高，导致公司2020年发生汇兑损失2131.63万元。

由于公司主要为国际品牌从事代工业务，公司的收入也主要来自境外市场。报告期内，公司来自境外市场的收入占比分别为95.51%、97.61%、98.96%、98.76%。

收购亏损公司

记者发现，金泉旅游曾花大价钱收购了一家亏损公司。

据悉，广南OBS有限公司（后更名为PEAK公司）成立于2016年9月20日，经营范围包含旅游帐篷、背包等旅游用品生产，以及纸板包装制造、印花等。

2020年2月29日，香港金泉已完成了对PEAK公司实际控制。

整体来看，公司以194.17万美元（折合人民币约1229.68万元），收购了PEAK公司100%的股权。

而截至2020年2月29日，经审计PEAK公司的净资产为590.77万元。

这意味着，PEAK公司的收购价格远超其净资产。

但PEAK公司的业绩表现并不理想。2020年以及2021年上半年，PEAK公司的净利润分别为-582.48万元、35.16万元。

那么，金泉旅游收购PEAK公司的目的何在？收购价格又是否合理？

三年分红四次

记者发现，公司的员工整体薪酬不高。

2020年，公司的三位核心技术人员的工资分别为9.02万元、9.31万元、10.58万元。

与此同时，报告期内，母公司销售人员的人均薪酬分别为9.66万元、10.33万元、10.09万元、4.71万元；母公司管理人员的人均薪酬分别为8万元、8.07万元、8.54万元、6.06万元；研发人员的人均薪酬分别为5.69万元、5.91万元、5.67万元、3.67万元。

对比发现，销售人员的薪酬最高，甚至超过了部分核心技术人员，研发人员的薪酬最低。

而越南金泉和PEAK公司的员工薪酬则更低。

对此，金泉旅游表示，公司的办公地为扬州市邗江区杨寿镇，当地人均薪酬较低；越南子公司管理人员薪酬远低于中国境内水平。

在公司整体工资不高的同时，报告期内，公司曾多次进行现金分红。

具体来看，2018年7月20日，公司向股东派发现金股利650万元；2019年5月15日，公司向股东派发现金股利2000万元；2019年11月26日，公司向股东派发现金股利5025万元；2020年12月23日，公司向股东派发现金股利5025万元。

也就是说，三年内，公司累计分红1.27亿元。

截至2021年6月30日，公司账面的未分配利润为4433.22万元。

但在公司似乎不缺钱的情况下，本次IPO，金泉旅游却要将部分资金用于“补血”。

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