微电生理上市首日大跌20% 医械企业何时走出集采困境

8月31日，医械企业微创电生理上市首日股价破发，截至收盘，微电生理（688351）大跌超过20%，报收于13.15元，市值近62亿元。该公司是首家通过科创板第五套上市标准上市的未盈利创新医械企业。

截至目前，微创医疗集团已经拆分了五家上市公司，分别是微创机器人、微创脑科学、心通医疗、心脉医疗以及最新上市的微电生理，总市值约600亿元，微创医疗集团市值目前不到300亿元。

过去两年，微创旗下企业陆续拆分上市，正处于医疗器械行业整体低迷的市场环境下，医疗器械行业集采对企业的利润产生较大影响。微创医疗8月30日发布半年报显示，上半年亏损超过2.5亿美元。

电生理类耗材首次纳入地方集采

一位医疗行业投资人对第一财经记者表示：“微电生理破发也是预料之中，一方面是微创公布的中期业绩不佳，另一方面可能受到近日地方电生理集采政策的影响。”

根据微创医疗的财报，上半年心律管理业务收入超过1亿美元。

8月26日，福建医保局发布集采征求意见稿，首次将心脏介入电生理类医用耗材纳入，包括房间隔穿刺鞘、电生理导管鞘、灌注管路、电定位诊断和治疗导管、磁定位诊断和治疗导管、心内超声导管、冷冻治疗导管。

目前心脏冠脉支架等已经被纳入集采，不过国内电生理技术发展仍处于起步阶段，因此电生理类集采尚未普及。此前安徽省将心脏介入电生理类耗材纳入集采，但福建首次将整个电生理类医用耗材全部纳入。

在心脏医学领域，电生理技术发挥着重要作用，主要是对心律失常进行诊断和治疗，涉及的疗法主要有心脏电生理检查、心脏消融术、心脏起搏器植入术等。

强生、雅培、美敦力三家跨国企业目前仍然占据我国超过85%的电生理市场份额，其中强生占比近六成，国产企业市占率不足10%。根据弗若斯特沙利文的数据，2020年我国心脏电生理器械市场规模约51.5亿元，到2024年预计将增长至211亿元。

微创医疗上半年亏损超2.5亿美元

近日，国内医疗器械公司半年报已陆续公布完毕，尽管有企业对外宣称“已全面走出集采困境”，但集采对企业利润的影响仍然显著。

根据微创医疗8月30日公布半年报业绩，上半年亏损2.53亿美元，较上一年同期翻番。

针对亏损增加，微创医疗表示：“一方面是由于非先进性费用增加，另一方面是由于手术机器人、心脏瓣膜、外科器械以及其他业务独立融资带来费用增加，加之骨科医疗器械和心律管理业务以及心血管介入业务用于海外市场开拓和研发的投入增加。”

据第一财经记者了解，集采前微创冠脉业务在国内收入近20亿元人民币，集采后尽管支架用量上升，但几乎没有利润。

另一家国内大型医疗器械巨头乐普医疗近日也公布半年报显示，今年上半年实现营业收入53.34亿元人民币，同比下降18.2%，净利润12.68亿元人民币，同比下降26.53%。

乐普医疗称，利润下滑主要由于新冠抗原类产品销售减少所致，财报显示，乐普医疗抗原类产品收入同比下降80%；医疗器械业务收入29.9亿元，同比下降27%。

不过乐普医疗表示：“集采对冠脉植介入收入影响消除，已经全面走出集采。”财报显示，冠脉植介入产品占据乐普医疗器械业务收入的69%。

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