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10年涨幅均超15倍!站队“茅指数”还是“宁组合”,未来的10倍牛股在哪里?“巴菲特”选股法挖出一批高景气优质股

发布时间:2021-08-21 07:52保险知识 评论

理财鱼小提示:10年涨幅均超15倍!站队“茅指数”还是“宁组合”,未来的10倍牛股在哪里?“巴菲特”选股法挖出一批高景气优质股

数据是个宝

数据宝

炒股少烦恼

贵州茅台、宁德时代等万亿大公司的涨跌牵动着整个市场。在此背景下,该投资什么,如何避雷?

A股市场的表现让不少投资者感到恐慌,甚至迷茫。截至8月20日,上证指数本周下跌超2.5%,跌幅为近30周以来第二高,市值蒸发额超过1.6万亿元。大盘蓝筹、高价股近期集体回调,拖累市场,贵州茅台、五粮液、迈瑞医疗等股价不断创新低。 两大万亿市值公司(非银行股)遭重挫,贵州茅台市值蒸发超千亿元,最新股价跌破1550元,回到一年前水平,宁德时代市值蒸发180多亿元。

板块轮动加快,一日游成常态,最牛赛道股相继崩盘,6月份以来贵州茅台累计跌幅近30%,宁德时代逆势上涨超20%。贵州茅台、宁德时代等万亿大公司的涨跌牵动着整个市场。在此背景下,该投资什么,如何避雷?

茅指数走势稳健

新冠疫情后宁组合快速崛起

以贵州茅台为代表的茅指数、以宁德时代为代表的宁组合是当前A股市场最知名、且最受关注的两大板块,两大板块的成份标的都属于行业龙头。前者被称为核心资产,后者被称为黄金赛道。截至周五,贵州茅台本周下跌8.94%,宁德时代本周下跌1.58%。看起来,宁德时代似乎抗跌性更强,当真如此吗?

目前A股市场最为激辩的一大问题是:两大阵营,谁更强?究竟是追逐 “宁组合”,还是坚守 “茅指数”?后续市场该如何演变?震荡市之下两个组合是否还有投资机会。

1、2018年后宁组合跑赢茅指数

单从短期的表现并不能定论谁表现更好。数据宝统计显示,过去十年(2011年8月至2021年8月),茅指数、宁组合累计涨幅均超过15倍,但后者是前者的2倍。以年度来看,2018年两大组合走势出现分歧,2011年至2017年,茅指数有5个年度跑赢宁组合,2012 年茅指数涨近20%,宁组合同期下跌7.4%。

2018年及以后,宁组合开启了“开挂模式”,除2019年外,均大幅跑赢茅指数。2018年宁组合小幅下跌,2020年涨幅近200%,是茅指数同期涨幅的1.7倍多;2021年初至(截至8月20日,下同)今涨幅超40%,跑赢A股市场近90%的概念板块,茅指数同期下跌超4%。不过,本周茅指数、宁组合跌幅均超过6.6%。

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2、市场大跌之时,茅指数更加抗跌

从历年的上涨概率来看,与沪深300指数相比,自2011年至2021年的11年中,纵向来看,茅指数仅2014年上涨概率低于50%,上涨概率超过55%的有6次;宁组合上涨概率低于50%的有3次,超过55%的年度有4次。横向来看,茅指数上涨概率超过宁组合的年度达到7次。2021年两大组合胜率反转,截至8月20日,宁组合胜率近60%,茅指数仅有57%。

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谁更抗跌?统计显示,过去十年间,沪深300跌幅超过2%的交易日共有142次,茅指数跑赢同期沪深300的交易日有81次,宁组合有59次,茅指数在市场大跌时更抗跌。2011年、2013年、2014年及2019年茅指数跑赢沪深300(特指沪深300下跌超2%的交易日)的概率超过80%,同期宁组合的跑赢概率主要集中在60%至70%。不过2021 年,沪深300跌幅超过2%的14个交易日中,茅指数、宁组合同期均未能跑赢前者。

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3、茅指数两高(投资回报、机构持股比例)一低(波动率)

茅指数、宁组合优异的表现毋庸置疑。从回测及基本面来看,过去10年的年化收益率、alpha(超额收益率)以及过去5年净利润增速均值,宁组合均超过茅指数。过去10年的年化波动率、过去5年净资产收益率均值,茅指数均优于宁组合。

作为巴菲特选股指标之一,净资产收益率推动股价上涨有非同寻常的意义。茅指数成份股过去5年净资产收益率平均值超过20%,而宁组合不到14%。

从机构持股比例来看(不含一般法人),茅指数最新机构持股接近20%,宁组合不到18%,全部A股获机构持股比例不到8%。茅指数成份股中,机构持股比例超过20%个股占比达到45%,持股比例较高的迈瑞医疗、东方雨虹2股接近40%;宁组合成份股持股比例超过20%个股占比不到四成。

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站队茅指数还是宁组合:未来均需谨慎

两大组合成份股的质地都非常优秀,稳健的业绩,较高的投资回报、机构抱团持仓以及较低的波动率,助推茅指数略胜一筹。但是,进入2020年,尤其是2021年市场风格发生转变,茅指数不再是资金独宠的对象之一,宁组合快速崛起。未来是该选择茅指数还是宁组合?

先从估值层面来看,茅指数更具优势。茅指数成份股平均估值75倍左右,宁组合成份股平均估值超过125倍,前者20倍以下估值股有6只,后者成份股股指均超过45倍。

从内在价值来看(格雷厄姆估值公式:当前收益*(8.5+2*预期年增长率),当前收益用过去5年平均收益替代,预期年增长率用未来3年的机构预测净利润增幅均值替代),茅指数成份股不到四成个股当前股价低于内在价值,宁组合仅有一成。包括茅指数的亿纬锂能、隆基股份、立讯精密等,宁组合的三安光电等。

部分明星股的测算内在价值远低于其当前股价,贵州茅台测算内在价值不到1100元,石头科技测算内在价值不到1000元,片仔癀测算内在价值仅100元。前2股当前股价较内在价值溢价率超25%,片仔癀溢价超过200%。

资本市场能诞生10倍,甚至20倍的大牛股,贵州茅台股价一路飙升至2000+,但资本市场不相信神话,泡沫总有破灭之时,茅台股价自年内高点至当前回撤超25%。

无论是茅指数,还是宁组合当前的估值都相当高,两大组合中多数标的股价都超出了内在价值。叠加近期极为震荡的行情,市场对大盘相对不友好。综合多家一线私募的最新策略观点及私募行业问卷来看,目前继续看好“茅指数”的私募数量比例领先于看多“宁组合”的比例。但数据宝认为,不管是茅指数,还是宁组合,投资者均应理性谨慎选择。

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23只绩优滞涨高景气股符合“巴菲特”选股策略

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