保险科技大变天：Lemonade并购Metromile，是弱肉强食还是吴越同舟？
理财鱼小提示：保险科技大变天：Lemonade并购Metromile，是弱肉强食还是吴越同舟？
据外媒报道，美国保险科技公司Lemonade和Metromile已达成最终协议，Lemonade将通过全股票交易收购Metromile，此次交易完全稀释后的股权价值约为5亿美元，净现金略高于2亿美元。根据交易条款，Metromile股东将以19:1的比例获得Lemonade普通股。
美国保险科技公司中，Lemonade和Metromile都是比较有代表性的。Lemonade以租客险起家，逐渐拓展到房主险、宠物险、车险以及寿险业务。2020年7月，该公司在纽交所上市。Metromile则是一家UBI车险公司，今年2月，该公司通过SPAC的方式上市，估值13亿美元。
自从上市以来，两家公司的股价表现不尽相同。具体来看，Lemonade当前股价51.59美元，较发行日的69美元相比下跌了17美元左右，但是较29美元的发行价相比高出22.59美元，表现相对稳定。尤为值得注意的是，在今年1月份和2月份，该公司的股价达到一个峰值，达到160美元左右，原因在于其发布了强劲的财务数据，且投资者对Lemonade的前景大为乐观。而后，该公司被做空投资者盯上，股价一路下跌至上市初期的水平，并于5、6月份开始回升，达到111美元的水平，随后一路下跌至目前水平。
而Metromile的表现则不如人意，其股价从合并上市以来一路走低。其中，该公司的股价在2月19日达到一个19.3美元的高点，随后一路狂跌，达到目前的2.7美元左右。一方面，影响Metromile股价的因素是业绩表现。例如，该公司发布的二季度财报显示，其有效保单下降，意外损失率上升，且消费者行为的变化导致取消保单的数量上升。受此影响，该公司的股价下跌22%。另外，则是UBI车险本身的原因。同样做UBI业务的Root股价也十分难看，目前仅为4美元多。
抛开股价表现，发展到至今，两家公司都取得了一定的业绩，其中Lemonade最近发布的财务数据显示，2021年第三季度业绩，该公司保费达到3.47亿美元，同比增长84%；客户总数1,363,754人，同比增长45%。而Metromile拥有49个州的保险牌照，录得超过1亿美元的有效保费，资产负债表上的现金约为2.91亿美元。但是业绩向好的另一面，也充满了挑战，Lemonade仍未摆脱亏损的境地，而Metromile同样也面临着财务压力。该公司最近发布的三季度财报显示，公司的有效保单有所下降，事故损失率大幅上升，同时获客成本也有所上升，这些都不是业绩向好的迹象。
在此背景下，Lemonade宣布收购Metromile，那么对于Lemonade来说，其在拓展产品线的过程中遇到了哪些挑战，收购Metromile能否帮助该公司化解这些挑战？对于Metromile来说，并入Lemonade能为其带来怎样的优势？
Lemonade与Metromile：挑战各异
Lemonade：投入和产品的差异无法弥合Lemonade在发展的过程中一路高歌猛进，先是在纽交所高调上市，后乘势而上，开始扩充产品线，接连推出寿险、车险甚至是寿险等产品，力求实现客户价值周期的最大化。然而，综合其业绩表现以及发展来看，Lemonade也遇到了一些挑战，包括产品多样化带来的成本投入以及其他挑战。
Lemonade一开始以租客险起家，随后该公司表示，将推出更多高单价的产品，力求提升客户的生命价值周期。具体来看，该公司于2020年7月宣布推出宠物险，紧接着于2020年11月推出定期寿险产品。而就在今年4月份，Lemonade又宣布进军车险市场。
一系列的产品推出带来了一定的优势，包括提升有效保费、客均保费以及捆绑销售。反映在具体的数字上，2021年第三季度业绩，Lemonade保费达到3.47亿美元，同比增长84%；客户总数1,363,754人，同比增长45%；客均保费达到254美元，比2020年第三季度增长26%；捆绑销售占有效保费的8%，每个捆绑销售的客户保费比非捆绑客户高3倍。
但是优势的另一面，则是挑战。一方面，对Lemonade这样的创业公司来说，在短期内推出多种产品意味着其人力投入的成本必然大大增加。体现在财务数据上，则是科技投入和行政费用的成倍增长。第三季度，Lemonade科技投入1430万美元，与去年同期相比增长了169.81%。而在行政费用方面，第三季度达到1960万美元，与去年同期相比增长84.91%。
但是从保费构成来看，今年第二季度，租客、房主、宠物以及寿险的占比分别为53%、30%、13%以及1%。其中，租客和房主保险仍然占据了有效保费的很大一部分，而新发展起来的宠物险和寿险占比则相对较小。其中，最高客单价的寿险更是只占了1%，车险则未体现在财报中。另外，客户构成也反映了同样的趋势。三季度，Lemonade拥有53%的租客、30%的房主、15%的宠物和2%的寿险用户。一年前，Lemonade只提供租客和房主两种保单，租客保单占70%，那么房主用户占比30%。两年的客户构成相比较，发现Lemonade房主用户的比例没有增长。
在第二季度给股东的信中，Lemonade也表示，其寿险产品的推出速度有点慢。也就是说，在当下阶段，Lemonade面临着一个投入和产出无法匹配的现状，这可能是任何初创公司都会面临的一个困境。
Metromile：关键指标全面下滑
同样，Metromile也面临着一些挑战。体现在财务数据上，是有效保单数量的减少、新客留存率和生命周期的降低以及事故损失率的飙升等。
该公司发布的第三季度财报显示，本季度的有效保单减少了76张，从2021年第二季度末的 95,314张减少到95,238张。
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