市场利率和债券价格的关系:利率上涨为什么会导致债券价格下跌呢？

市场利率与债券收益率一直以来都是经济学和金融市场关注的重点。在学术研究领域，市场利率与债券价格这种反向关系存在于一切金融市场。回答上述问题，需要首先理清债券收益率与价格的关系。

如果我们把债券想象成一个“借条”，那么这张借条上需要有五个部分：1）发行人，就是跟你借钱的这个公司；2）票面价值，也就是发行人承诺在债券到期时候还你多少钱；3）偿还期限，也就是发行人说它什么时候，把本金还给你；4）付息周期，是指发行人在这段时间里，多久付你一次利息，是3个月一付、半年一付、还是一年一付；5）票面利率，发行人会按照事先约定好的票面利率，在该付息的时候，用票面价值，乘以票面利率，把当期的利息付给你。这就是债券收益的第一部分，票息收入，也是固定收益的部分的来源。

举个简单的例子，你有一张面值100元的债券，息票利率10%，价格100，一年后还本付息后，你有110元，那么到期收益率为10%。同样的债券，当价格为101元时，一年后还本付息后，你还是有110，但到期收益率为9%。可以看出债券价格与收益受益率成反比。

市场利率与债券收益率都可以作为衡量投资收益的标尺，市场利率由资金市场供求关系决定，是市场资金借贷成本的真实反映，能够及时反映短期市场利率的指标有银行间同业拆借利率、国债回购利率等。在债券中，我们习惯用10年期国债收益率作为无风险利率。

市场利率与债券收益率之间存在着此消彼长的替代关系，用市场的供求关系思维来理解，当市场利率上升时，人们更倾向于储蓄，债券的需求下降，在供求关系稳定的情况下，供给的增加导致债券价格下降；当市场利率下降时，储蓄的吸引力下降，债券的需求上升，在供求关系稳定的情况下，需求的增加导致债券上升。

举例来说，假设五年期的市场利率是年化3%，那我发债的时候，得给出年化5%的价格，才有人肯买，不然大多资金去银行做定存。

如果在这5年里，市场利率上升到6%，甚至更高了，我手里握着这个5%利率债券的人，如果想卖掉债券，怎么办？一定得降价，打折才能卖出去。

但如果市场利率下跌到1%了，这时候这张年化5%的债券，就很吸引人了，可以加价卖。所以，债券的价格和市场利率的走势，是反向关系。也就是说，降息对债券就是个好消息。

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