周末证券|震荡市继续防守为主，三行业逢低配置

在低位震荡一段时间后上证指数逐步反弹脱离底部区域，个股热度也在逐渐回升。虽然近期市场热点仍在持续切换，但成长主线依旧表现平稳。有分析指出，在题材、蓝筹热点来回切换背后，成长股一直是重要的投资主线，建议投资者可关注前三季度业绩明显增长，且全年预期良好的行业，如钢铁、旅游酒店、纺织服装等。

钢铁利好在逐步积累

前三季度钢铁板块业绩表现较好，虽然下半年以来需求有所走弱，但近期随着地产融资管控有所放松，钢铁需求预期或有所改善。开源证券分析师赖福洋指出，由于2022年冬奥会逐渐临近，未来环京津冀地区面临供给进一步收缩的可能，因此钢价在大幅下挫之后，后期存在企稳反弹的可能。

临近年底，行业利好逐步积累，考虑到之前钢铁期货价格大幅深跌，我们判断板块逐步企稳的概率较大。东吴证券分析师杨件认为利好主要包括两大类，一是产业层面，钢铁行业碳达峰方案有望近期出台，我们预期供给端严控仍将执行;二是经济稳增长需求凸显，特别是房地产数据严重下滑，政策刺激的必要性增强。从行业基本面上看，比较超市场预期的是，随着焦炭价格大幅补跌，钢厂即时毛利表现不错，仍然维持800元/吨左右的较高水平，我们预计2022年一季度业绩仍然表现不错。若政策放松兑现，叠加业绩超市场预期，钢铁股不排除再次迎来投资机会。

在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。杨件表示看好低估值板材、优质长材以及部分特钢，建议投资者关注宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢、三钢闽光、鞍钢股份、南钢股份、太钢不锈等。

潜力股精选

宝钢股份(600019)

新钢股份(600782)

华菱钢铁(000932)

广大特材(688186)

旅游酒店将迎来弹性修复

在放宽旅行限制预期之下，旅游酒店板块有望迎来反弹。民生证券分析师刘文正指出，目前本轮本土疫情波及的省份中已有多个省份连续14天以上无新增本土确诊病例。此外贵州已有序开放跨省团队游，疫情拐点已现，预计未来更多省市将放宽旅行限制。国产新冠口服特效药多种候选药物目前已进入临床试验或研究阶段，若实验成功未来推广将进一步促进居民出行意愿提高，板块内公司在业绩承压后有望迎来弹性修复。

就旅游酒店板块走势来说，对疫情敏感度较高。山西证券分析师张晓霖指出，旅游相关板块在疫情扩散初期会出现阶段回调，随着疫情逐渐得到控制回归正常复苏通道。三大航司表示，明年春节期间在北京张家口举办冬奥会，届时政府将会采取严格的新冠防控措施，对国际航班的限制至少延长到2022上半年。中长期来看国内旅游行业将继续内循环，出境游客流持续转化为国内游。国内旅游行业不改复苏趋势，伴随可能出现的局部疫情反复扰动复苏进程。

本轮疫情基本已至尾声，预计跨省游政策将重启，景区酒店需求有望修复;国产新冠口服特效药进程持续推进，对后续出行需求复苏预计将产生正向刺激。刘文正建议投资者关注行业格局稳定，龙头壁垒突出，中期复苏逻辑清晰的酒店板块锦江酒店、首旅酒店，景区板块中的宋城演艺、天目湖，免税板块中的中国中免以及抗周期属性板块的科锐国际等。

潜力股精选

锦江酒店(600754)

首旅酒店(600258)

宋城演艺(300144)

天目湖(603136)

纺织服装旺季有望带来提振

虽然结合三季度零售表现来看，消费仍较疲软，但短期来看2021年四季度和2022年一季度为服装销售旺季，若冷冬天气形成将带来提振。长期继续期待国潮崛起，本土企业竞争力提升、从而提高市场份额。

华西证券分析师唐爽爽指出，中央气象台11月6、7日接连发布暴雪橙色预警及寒潮黄色预警，全国出现大范围降温。华西证券认为，服装逻辑并未结束，10月以来第二周开始气温骤降，销售同比、环比均提升。此外今年出现2次拉尼娜现象，冬天天气预计整体偏冷、有望促进冬装销售;明年的春夏订货会仍保持增长，补库存逻辑延续。

从社零数据来看，10月服装鞋帽、针纺织品类零售额虽然同比下降3.3%，但增速环比提升1.5%。10月以来，我国多地降温幅度较大，服装消费边际回暖。但在疫情常态化影响下，线下零售仍存在不确定性，消费者的消费观念更趋于理性，龙头企业有望持续扩大市场份额并巩固竞争优势。

冬季来临，全国各地迎来新一轮降温，关注冬装销售情况。光大证券分析师孙未未指出，双十一大盘需求较疲软，服装部分品牌表现突出，另外国潮趋势仍有延续，国内运动品牌表现亮眼。纺织板块越南疫情担忧逐步消除，头部制造商长期增长持续性佳。我们继续推荐目前估值合理的太平鸟、比音勒芬，冷冬受益明显罗莱生活等;纺织制造推华利集团。

潜力股精选

太平鸟(603877)

比音勒芬(002832)

罗莱生活(002293)

华利集团(300979)

编辑|陈雨禾审核|姚彦如

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