安信信托生死关口：与兜底承诺和解

（理财鱼小提示：安信信托生死关口：与兜底承诺和解）

7月22日晚间，安信信托正式对外披露《非公开发行股票预案》、《债务和解协议》，拉开重组序幕。

安信信托将向上海砥安投资管理有限公司（以下简称上海砥安）实施非公开发行，募资约90亿元用于充实公司资本金。同时，公司还与中国银行、中国信托业保障基金（以下简称信保基金）、中国信托业保障基金公司（以下简称信保公司）等签署《债务和解协议》，债务和解总额约90亿元。

若上述方案得以顺利实施，将有助于推进安信信托风险化解工作,把这家信托公司盘活。

然而，作为本次安信信托风险化解方案的重要组成部分，非公开发行股票的重要前提，是消除保底承诺函的相关影响，这是安信信托的真正的生死关口。

上海国企携手信保基金

公告显示，安信信托拟以每股2.06元的发行价格，向上海砥安投资管理有限公司（以下简称上海砥安）非公开发行43.75亿股，募集资金90.13亿元。上海砥安以现金参与认购股票，且所认购股份自发行结束之日起60个月内不得转让。非公开发行实施完毕，安信信托的第一大股东变更为上海砥安，持股44.4%，公司无实际控制人。

募集资金净额将全部用于充实安信信托的资本金，旨在为公司补充运营资金，化解流动性风险，推动本次风险化解方案顺利完成，增强公司资本实力，拓宽公司业务空间，全面提升公司风险管理能力和盈利能力。

上海砥安注册资本为18.2亿元，目前共有6名股东，其中：

上海电气的持股比例最高，为24.32%；

信保基金持股21.54%，为第二大股东；

上海机场、上海国盛及上海国际的持股比例相同，均为18.04%；

另有上海维安投资管理公司持有0.01%股权。

除上海维安以外，其余四家上海国企均为上海国资委百分百控股的大型企业。

公告显示，四家国企既有装备制造企业和基础设施企业，也有国有资本运营平台，在电力能源、交通运输、金融服务等领域具有深厚产业积淀。

安信信托的表内债务和解工作也有积极进展。公告显示，安信信托分别与中国银行、信保基金及信保公司签署《债务和解协议》，债务和解总额为89.28亿元。本次债务重组收益将计入公司损益，对安信的业绩产生一定积极影响。

重组前提：与兜底承诺函和解

安信信托的重组虽然迈出了实质性一步。然而，由于大量兜底函的存在，重组依然存在较大不确定性，公告也提示：本次非公开发行存在可能被暂停、中止和取消的重大风险。

根据《上市公司证券发行管理办法》非公开发行股票相关规定，最近一期财务报告被会计师出具保留意见的，意见所涉及事项的重大影响必须在发行前予以消除。

立信会计事务所对安信信托2020年的审计报告发表了保留意见。形成保留意见的基础是安信信托存在以签署《信托收益权转让协议》等多种形式提供保底承诺。

只有与兜底函持有人达成和解，会计师出具2020年审计报告保留意见涉及事项影响已消除的专项说明审核报告，才能扫除制约公司重组的最大障碍。

非公开发行预案还提示，安信信托存在经营不善、强制退市等多重风险。根据公司财报，安信信托在过去三年连续亏损。截至2021年3月31日，公司归属上市股东的净资产仅剩1.66亿元，资产负债率高达95.5%。若继续亏损，安信将面临资不抵债甚至破产。此外，根据退市新规，如果安信本年度末的净资产为负值，明年公司将被实施退市风险警示。

某不愿具名的资深信托业人士表示，安信完成非公开发行后，可以有效充实公司资本金，在化解流动性风险，恢复造血功能，重塑信托牌照价值的同时，也可以吸引更多优秀人才加入安信，打造一支综合素质过硬的资产管理队伍，更高质量、更有效率地完成对底层资产的处置和资金回笼，这样更有利于保护投资人的权益。以时间换空间对投资者而言是最好的选择，也是唯一可行的选择。

“而一旦重组失败，公司与投资者就是两败俱伤。以安信信托现有的经营状况，公司早已失去清偿能力，即便通过司法途径也很难取得实际清偿效果。”一位经历过信托业整顿的业内人士表示，“公司一旦进入破产程序，员工难免大量流失，项目管理将进一步弱化，底层资产清收乏力，投资者最终的兑付情况将更不乐观”。

“非公开发行方案从获批到实施，尚需一段时间，以此推算安信信托最好在两三个月内与兜底函持有人达成和解。”上述业内人士认为，留给双方达成和解的时间并不多。

事实上，此前已有不少兜底函持有人主动与安信信托达成和解。公告显示，安信信托自去年年初起即采取各种措施与兜底函持有人达成和解，全年累计解除保底承诺函163.96亿元，截至去年底的存量兜底函合计余额为752.76亿元。据悉，今年上半年，安信信托进一步解除兜底函几十亿元。

“方案公布后，安信信托未来可能的走向已经非常明确，成，是一家具有国资背景的金融类上市公司，败，就是一家破产企业而已。对机构投资人而言，哪种走向更有利已经非常清楚。方案已经公布，也不可能再有其他选项。”

上述业内人士表示，“整体来看，我们还是有理由对安信信托的重组前景保持乐观，机构投资者应该有能力打破囚徒困境，做出理性选择，追求多赢结果。这既是基于自身利益的最优选择，也是配合国家化解信托行业风险的应有之义“。

作者：陈齐乐，金融主笔，关注金融，信托

主编：

>相关《安信信托生死关口：与兜底承诺和解》内容：

安信信托兑付方案迎来新进展。12月24日，安信信托在其官方微信号发布《关于上海维安投资管理有限公司受让安信信托自然人投资者信托受益权的通知》（下称《通知》），称上海维安投资管理有限公司（下称“维安公司”）将依照打破刚兑的政策导向，兼顾公平，...【继续阅读】

理财鱼小提示：信托风险劣变启示录：推本金打折受偿方案，安信信托为重组“扫”障碍 在资产重组的重要关口，安信信托公布了针对个人投资者的受让方案，“接盘方”上海维安投资管理有限公司（以下简称“维安公司”）将受让个人投资者信托受益权，并按照不同本金分...【继续阅读】

理财鱼小提示：华宝信托转让康成投资2.1973%股权，大润发接盘 乐居财经 孙肃博 12月26日，华宝信托有限责任公司转让康成投资（中国）有限公司2.1973%股权，大润发控股有限公司接盘。 据乐居财经查阅，转让前，康成投资（中国）有限公司由大润发控股有限公司持股9...【继续阅读】