增强型ETF，强在哪里？景顺长城ETF投资部总经理汪洋最新研判来了

近1.9万亿ETF赛道，近期增添一款重磅创新产品——增强型ETF，首批5只产品备受市场关注。

作为此次首批获准发行的增强型ETF之一——景顺长城中证500增强策略ETF已于11月22日开始发行。景顺长城ETF投资部总经理汪洋表示，增强型ETF结合了场外增强策略和场内ETF运作的双重优势，力争为投资者带来超越指数的收益，同时兼具较低的费率和良好的申赎机制，实现“1+1大于2”的效果。

汪洋表示，未来ETF的大发展离不开各种投资策略在ETF中的新应用，而增强ETF作为从传统ETF到新型ETF的过渡及重要组成部分，将获得广阔的发展空间，景顺长城基金也将积极布局。

增强型ETF实现“1+1＞2”

究竟应该如何理解增强型ETF？汪洋表示，增强型ETF可谓是将指数增强策略“内核”装上ETF的“外壳”，实现“1+1大于2”的效果。

汪洋解释道，增强型ETF实现了“指数增强+ETF”的强强联合。一方面，目前国内指数增强策略已被证实存在较高的胜率；另一方面，ETF的运作机制成熟透明，费率低、流动性好、方便进出、可日内实时交易；“这意味着，增强型ETF给投资者提供了一个在场内用更便宜价格获得以前只在场外才能享受到的超额收益的快捷方式”，他表示。

汪洋介绍，与现有普通指数增强基金相比，增强型ETF有四大优势：一是突破了现有场外指数增强基金95%的仓位限制，其最高股票仓位可以接近100%，极大提高了资金利用效率；二是基金费用参考ETF设置，较普通指数增强基金更低，进一步降低投资者成本；三是可以在二级市场直接交易，降低因基金申赎带来的成本不确定性；四是持仓更透明，每日披露持仓，持有人对投资标的信息掌握更加全面。

“增强型ETF是从传统ETF向主动型ETF发展的重要一步。”汪洋提及海外市场表示，美国近三年最火的正是主动型ETF，其增速大约是常规ETF的三倍左右。而主动型ETF可以理解为将主动基金经理的股票组合通过ETF形式（等同于wrapper，包装纸）包装并拿到交易所上市交易。

数据也显示，主动管理ETF在海外市场运营多年，已经是比较成熟的投资产品。以美国市场为例，自2008年3月发行全球首只债券增强策略ETF，截止2020年底，美国市场主动管理ETF总规模已经突破1700亿美元。

汪洋表示，此前中国也一直在探索，如何将主动策略和ETF形式相结合。传统的被动型ETF仅仅能获取跟踪指数的收益，使得市场对主动型ETF产品的需求呼声渐起，考虑到中国的实际情况，代表着主动ETF 1.0版本的指数增强型ETF应运而生，标的也不约而同的选择了沪深300和中证500两大主流宽基指数。

景顺长城此次布局了中证500增强策略ETF。当谈及选择中证500指数的原因时，汪洋表示，目前这一指数基本面改善和较低的估值让其投资价值凸显，他尤其提及估值水平，Wind数据显示，11月16日，中证500指数市盈率为20.02倍，所处最近10年以来4.86%的分位数，安全边际较高。

同时，为了有效跟踪标的指数，控制组合的个股和行业集中度，增强型ETF普遍要求日均跟踪偏离度绝对值或不超过0.35%，年化跟踪误差不超过6.5%；投资比例则要求持有的股票资产占基金资产的比例不低于80%。

增强型ETF最后比拼的是业绩

和普通指数增强产品类似，增强型ETF的“核心”也是如何做指数增强。汪洋直言，如果说过去ETF竞争比拼的是公司营销推广能力，那么，增强型ETF最终比拼的将是业绩。

汪洋进一步表示，传统被动型ETF追求获取跟踪指数的收益，跟踪同一指数的ETF实际差异很小，但增强型ETF未来可能呈现出较大差异，因为每家基金公司获得增强收益的方式和路径不尽相同，最终考验的是谁能获得超额收益能力，以及能持续获得超额收益的能力。

“这一产品要求不仅要有超额收益，而且要能持续获得超额收益。”汪洋表示，对于景顺长城而言，公司ETF业务平稳运作已经超过8年，同时景顺长城具备优秀的主动和量化投资能力，是其增强型ETF产品，长期获取稳健收益的最核心的动力源泉。

景顺长城中证500增强策略ETF如何做增强？汪洋介绍，量化增强策略主要通过量化多因子长期稳定的风险溢价和适当的风险控制措施生成主动投资组合，以期追求超越标的指数表现的业绩水平。

汪洋尤其提及，量化增强策略从市场估值、盈利、质量、成长等多维度对企业进行数量化抽象并进行评估，从而构建相应的因子库；根据因子的经济逻辑及基本面驱动逻辑，对因子进行选择；同时根据市场经济周期及因子自身的周期特性，适当地动态调整因子权重，以期获得更好的风险调整后收益；根据因子的选择，对股票进行因子打分排序，并构建量化增强投资组合。通过多因子组合构建的量化增强策略可以既获取各个因子的长期风险溢价，又通过多因子组合的方式降低风险水平。

汪洋坦言，常规来看，ETF规模非常重要，越大代表投资者群体越大，通常流动性也会相应大一些，但增强型ETF最终还是以业绩取胜的产品，其规模大概率跟它持续获得超额收益的幅度去做正向的挂钩。

“增强策略无疑是把双刃剑，我们的目标是尽可能提高策略的胜率，所谓胜率是在一定时间维度内能战胜市场的概率。”汪洋表示，市场上涨，目标是涨得更多一点，市场下跌，目标是跌得少一点，希望长期能给投资者带来平稳的超额收益，这是产品的核心目标。

ETF老将眼中ETF前景

从汪洋简历来看，从业13年来始终扎根于量化、ETF等市场，是位“ETF老将”。

在美国获得计算机和金融工程双硕士学位后，汪洋曾在KeyBank总部负责利率衍生品交易。回国后2009年加盟被誉为“黄埔军校”的华泰联合证券（当时为联合证券），成为行业内最早一批的新财富金融工程分析师。此后，曾先后任职于华泰柏瑞基金、汇添富基金及博时基金，具备极其丰富的境内外指数产品投资及推广经验。

从业13年间，汪洋参与并见证了众多创新代际ETF的诞生和发展，比如首只跨市场ETF（沪深300），首批跨市场行业ETF系列，首只电商大数据指数基金、标普500ETF、黄金ETF等，并在纽交所、港交所成功运作上市若干成功品种，如境外首只科创板ETF等。他于2021年10月正式加盟景顺长城。

在汪洋看来，目前ETF市场竞争看似异常激烈，可谓是一片“超级红海”，而未来景顺长城在ETF方面，要跳出“什么最火就布局什么”的思维圈子，并结合公司自身优势去差异化发展。汪洋表示，未来将发挥景顺长城在主动及量化投资上的优势，朝主动型ETF发展。

共2页: 上一页下一页

>相关《增强型ETF，强在哪里？景顺长城ETF投资部总经理汪洋最新研判来了》内容：

理财鱼小提示：国内SaaS商业化的出口在哪里？ 编辑导语：国内SaaS的商业化困局是什么？困于软件市场的SaaS，该如何重新定义自己的目标市场？SaaS怎样才能依靠转型脱困？本文将围绕这些问题展开讲述，一起来看看吧。 一、国内SaaS的商业化困局 xx赛道好不好？做哪...【继续阅读】

靴子落地，中国移动回A正式进入倒计时。 12月21日，中国移动发布公告称，公司A股IPO的询价工作已经完成，首发价格确定为57.58元/股。按此价格计算，中国移动预计募集资金总额达560亿元。 如此规模的IPO，让中国移动成了最近10年A股融资规模最大的新股，历...【继续阅读】

现在基本已是港股的至暗时刻，做为一名从2008年就参与港股的投资者，想给参与港股受伤的投资者分享一下自己的看法。给朋友们打打气，希望战友们不要倒在黎明前夜！ 作者：大卫吾语 来源：雪球 说到港股估值高低，有三个指数必须得先看看，直接上图，从2007...【继续阅读】