新能源汽车销量翻番 估值回归后配置时机再现

虽然新能源汽车板块在近段时间普遍出现三成甚至四成的回落，但从基本面来看新能源汽车行业景气度依旧，向好趋势并未发生变化。有分析人士指出，之前新能源汽车板块大幅回落一来是对新能源补贴政策退坡担忧的释放，二来是获利盘了解的结果。虽然整体明显回落，但在产销数据亮丽表现背景下，估值明显回归的新能源汽车板块仍值得关注。

1月销量同比增132%

据乘联会最新发布的数据显示，新能源汽车依旧保持产销两旺，同比延续翻番态势。2022年1月，我国新能源乘用车市场零售达到34.7万辆，同比增长132%，环比下降27%。在披露销售数据外，乘联会还披露了1月行业渗透率数据。1月新能源汽车国内零售渗透率16.6%，较2021年1月6.8%的渗透率提升10个百分点。其中，自主品牌中的新能源汽车渗透率达31.4%。

新能源汽车销售同比翻番增长背后，环比下滑引起市场热议。对此，乘联会表示，由于12月份是补贴退坡节点，形成高增长高拉升的情况。从历年来看，1月零售量较12月环比降幅都是极大的，目前27%的环比下降是比较好的。

从国内新能源汽车销量排名靠前的车企来看，数据可圈可点。上市公司比亚迪近期发布的1月份产销数据显示,当月公司实现新能源汽车产量91736台,同比增长309.66%;实现销量93168台,同比增长361.73%。造车新势力方面，小鹏汽车1月份交付12922台,同比增长115%,连续五个月交付突破万台;理想汽车1月份交付12268台理想ONE,同比增长128.1%;蔚来汽车1月交付新车9652台,同比增长33.6%。

提价需求端影响有限

受上游原材料价格的上涨、动力电池涨价及补贴退坡影响中新能源车迎来一轮价格的调整，从而导致需求端受市场担忧。虽然部分车企上调了新能源车售价，提价范围在数千元左右，但整体来看车企对涨价相对谨慎。乘联会秘书长崔东树表示，随着新能源车补贴退坡和锂矿等基础资源价格的剧烈上涨，新能源车企面临一定的成本压力。但新能源车的市场价格预计不会大幅上涨，车企应该有能力化解，继续保持2022年新能源车较快增长。

对于新能源汽车提价影响，万联证券分析师周春林表示，新能源车在产品力的持续提升、优质车型供给的丰富叠加产业规模效应的影响下，需求端影响有限，预计2022年国内新能源汽车销量依然有望超过500万辆。根据近期上市公司披露的年度业绩预告可见新能源汽车行业业绩表现亮眼，因此依然建议重点关注新能源汽车产业。

信达证券分析师武浩也指出，动力电池原材料价格从2021年以来上涨较多，目前终端产品陆续透露了涨价信息，我们认为上游涨价因素对终端需求的影响较小。结合1月份的造车新势力销量表现，预计一季度产销淡季不淡，产业链维持高景气。

在业内人士看来，相对于涨价影响，新能源汽车需求增速不达预期、产业链竞争格局恶化则是未来可能存在的风险点。

好公司可率先布局

短期的回调更加彰显基本面的重要性，质优价低的公司或能率先迎来布局时机。中航证券分析师邹润芳指出，高质量发展依然是国家的发展重心，实现高质量发展的核心是依靠创新和技术发展。我国从资源、规模驱动，转向创新、效率驱动的趋势不可撼动。以新能源为代表的“科技+双碳”行业仍具备长期投资价值。

在新能源汽车细分赛道中，动力电池被普遍看好。华西证券分析师杨睿指出，根据EVTank预测，2030年全球新能源汽车渗透率接近50%，未来十年全球新能源汽车销量将维持快速增长，有望持续带动动力电池需求量高增。根据SNEResearch数据，2021年12月全球电动汽车电池使用量为43.7GWh，同比增长53.20%，连续18个月增长。动力电池装机量全球前十的企业中，中国企业占据了6家，均实现高速增长。未来在动力电池需求量高增叠加动力电池厂商产能快速扩张下，中上游需求将不断扩大，产业链发展持续向好。

此外，光大证券分析师倪昱婧则表示看好电动车2C需求持续释放前景。倪昱婧预计车企仍有望通过留存订单、限时保价、以及价格与权益综合调整等方式对冲政策波动与成本上涨压力，驱动新增订单稳健释放;其中，高端纯电动车、以及插混或为销量增长确定性较强的细分市场，预计产能、供应链、以及物流等依然是影响爬坡的主导因素。我们预计2022E国内新能源乘用车销量500-550万辆，看好具有较强车型产品周期、以及新能源渗透率持续抬升、智能电动化推进路径清晰明确的车企。

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