清流|格灵深瞳涉嫌“顶雷”上市：大客户早已成老赖 部分应收账款存巨大风险
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去年以来，人工智能企业纷纷抢滩登陆资本市场。
“AI四小龙”中的三家企业依图科技、云从科技、旷视科技先后在科创板申请上市。其中依图科技已主动撤回上市申请，而云从科技和旷视科技虽然已经过会，但目前尚未拿到证监会批复。商汤科技（00020.HK）另辟蹊径，于2021年12月30日登陆港交所。
同样选择科创板上市的北京格灵深瞳信息技术股份有限公司（下称“格灵深瞳”，688207.SH）相比同行幸运得多，公司于2022年1月11日拿到证监会同意注册的批文，并于3月17日挂牌上市。
格灵深瞳是一家光环笼罩的公司，除了有真格基金、策源创投、红杉资本等一众明星风投加持之外，这家公司还有一则流传甚广的段子。
据说在一场饭局中，投资人对格灵深瞳的估值产生了巨大的分歧。天使投资人徐小平认为，格灵深瞳未来至少估值5000亿美金。沈南鹏比较谦虚一点，他觉得5000亿美金太夸张了，就往下压了压，说1000亿美金比较实际。眼看二位大佬争得不可开交，有和事佬居中报了个3000亿美金（约等1.9万亿元）的价格，老徐和老沈只好勉强同意。
事实证明，哥几个可能都喝大了。格灵深瞳发行价39.49元，对应市值73.06亿，上市当天股价破发，目前市值已不足60亿，离3000亿美金的估值还有那么一点距离。
根据格灵深瞳招股书及上市公告书披露，公司2019年至2021年的营收分别为7121.07万、2.43亿、2.94亿，归母净利润分别是-4.14亿、-7786.92万、-6841.77万，不仅营收规模较小，且一直处于亏损状态。
而清流工作室研究发现，格灵深瞳部分应收账款存在巨大的回款风险，而格灵深瞳在招股说明书中并没有披露这一点。
根据格灵深瞳上市公告书披露，截止到2021年12月31日，公司应收账款余额为2.26亿，同比增长230.36%，而公司2021年营收为2.94亿，同比仅增长20.95%，其应收账款的增长速度，是营收增速的10倍以上。
清流工作室研究发现，在格灵深瞳的大客户中，其对东方网力的销售颇为蹊跷，且对其应收账款存在重大回款风险。
东方网力是格灵深瞳2018年、2019年和2021年上半年的前五大客户之一，对其销售金额分别为2114.37万、288.78万、1625.64万，占当期营收比例分别为42.28%、4.07%、22.52%，在当期前五大客户中分为位列第一名、第五名和第二名。
资料来源：招股书
截止到2021年6月30日，格灵深瞳对东方网力的应收账款余额为2,277.08万元，占当期应收账款余额的比例为23.81%。
清流工作室研究发现，格灵深瞳对东方网力的这些应收账款存在巨大的回款风险，而格灵深瞳没有在招股说明书中进行任何披露。
下面，我们从7个方面来进行分析。
公司财务状况恶化、严重资不抵债且处于退市边缘
东方网力成立于2000年，14年在创业板上市，公司主营业务为安防视频。2014年到2018年，东方网力发展平稳，业绩不断增长。2019年，公司业绩急剧恶化，当年营收3.54亿，同比暴跌84.27%，归母净利润和扣非净利润分别为-31.93亿、-27.35亿。
此后，东方网力营收不断下滑，并一直处于严重亏损状态。截止到2021年9月30日，东方网力总资产为27.76亿，总负债29.84亿，归属于母公司股东的净资产为-2.21亿。而根据公司2022年1月28日发布的业绩预告，截止到2021年底，公司归属于上市公司股东的净资产在-13亿至-9亿元之间，已经处于严重资不抵债的状态。
从公司的资产负债结构来看，截止到2021年9月30日，公司账面货币资金余额1.18亿（其中大部分已经被司法冻结），而短期借款和一年内到期的非流动负债分别为8.66亿元和2.13亿元，另外还有金融负债4.16亿，公司流动性已经严重不足。
从经营性现金流来看，2019年、2020年及2021年前三季度，东方网力的经营性现金流金额分别为-5.69亿元、-7247.46万元、-3697.54万元，也就是说，公司的主营业务已经完全失去“造血”能力并一直处于“失血”状态。
清流工作室梳理了东方网力历年发布的公告，2019年9月东方网力爆出16亿元的违规担保，10月多个银行账户被查封，11月大股东刘光的股份全部冻结，2020年9月13日下午，东方网力发布公告，公司因违规担保实施其他风险警示，股票被“ST”，2020年至2021年，公司包括董事长、总裁、财务总监在内的大批董监高辞职。
今年以来，公司多次发布退市风险警示，称因预计2021年度期末净资产为负值，根据相关规定，公司股票交易可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
资料来源：东方网力公告
公司已出现多笔违约贷款
早在2020年财报中，东方网力就披露了7笔违约贷款，涉及金额共计2.09亿元，具体如下：
资料来源：2020年年报
截止到2021年6月末，东方网力逾期的短期贷款又增加了2笔，累计逾期贷款共9笔，涉及金额共计2.17亿元。
公司大部分货币资金已被冻结
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