美国银行：基金经理现金配置创2001年以来最高

日前，美国银行9月对全球基金经理的一项调查显示，被调查的基金经理的现金余额占比6.1%，现金配置达到2001年以来最高。

美国银行在9月2日至8日期间，对超过200名、管理总额超6000亿美元资产的基金经理进行了一项调查，调查结果显示9月份全球增长的预期净值为-72%，而8月份时这项数据为-67%，7月份时达到历史低点：-79%。从7月至9月的的数据来看，基金经理们对全球经济增长的预期虽有波动，但总体而言悲观情绪一直存在。

当被问及他们如何看待全球经济在未来12个月的趋势时，92%的人说他们预计会出现经济滞胀，此项数据高于8月份的90%，是调查历史上的最高值。只有3%的基金经理预计未来12个月会出现全球经济繁荣，低于8月份的5%，是2020年5月新冠疫情在全球大爆发后的最低水平。

从资产配置来看，最受欢迎的交易是做多美元，而基金经理们对配置股票表现出前所未有的谨慎。调查结果显示，受访基金经理的现金持有水平从8月份的5.7%上升到9月份的6.1%，远高于4.8%的长期平均值。调查还发现基金经理的股票持仓为历史新低，有52%的被调查者认为他们超配股票，而这一数据在8月时是26%。值得一提的是，认为超配股票的被调查者占比数据比金融危机时还高。

从风险来看，通货膨胀延续仍然是基金经理们认为的最大的风险，而基金经理们对于投资风险的容忍度也远低于历史平均水平。具体而言，通货膨胀率居高不下，是基金经理们认为最大的尾部风险，占36%；其次是美联储鹰派加息政策，占20%；地缘政治风险占17%；全球经济衰退也占17%；系统性信贷事件风险占7；以及新冠疫情占1%。与被调查基金经理们的尾部风险认知相对应的是，有60%的受访基金经理表示，他们目前采取的投资策略风险低于正常水平，该数据也是调查历史上的最高水平。

此外，92%的受访者预计未来一个月全球利润将下降，远高于此项数据在8月份时的72%。值的一提的是，这项数据也是2008年10月以来的最高值。

“最近市场一直在争论美联储的鹰派政策是否已经完全被市场定价，此前很多人认为下周的会议还要加息75个基点。周二的数据显示通胀预期回落幅度不如预期，这样的通胀数据支持了那些认为美联储将会表现的更加鹰派的观点，也就是说美联储的加息幅度甚至可能到100个基点。市场现在认为美联储还会增加紧缩政策力度，这样的预期对各类资产价格都是不利的，这或许与美银的调查中出现了基金经理的现金配置达到二十多年来最高有关。”一位外资资产管理公司人士在被问及为何调查结果显示基金经理现金配置达到2001年以来最高时作出上述表述。

但业内人士也指出，在全球经济整体承压、美国通胀数据居高不下、经济衰退担忧弥漫市场的背景下，美国银行9月的全球基金经理调查结果具有一定的参考价值和警示性，但也需要注意中国宏观经济和股市的相对独立性。

“美国的通胀数据出炉后，美国三大股指都出现了暴跌，创2020年6月11日以来最大的单日跌幅。但需要注意的是，周三A股虽然也有不同程度的跌幅，但总体而言这种外围的扰动还是属于短期情绪。从历史上看，A股表现往往短期确会受到外部情绪扰动，但总体而言仍然走的很独立。因此这一调查结果虽然具有一定的警示性，但仍然要结合自身情况客观看待。”一位银行人士称。

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