穆迪：旭辉控股流动性和违约风险上升 债权人复苏前景疲弱

观点网讯：10月17日，穆迪将旭辉控股(集团)有限公司的公司家族评级由“B3”下调至“Ca”，高级无抵押评级由“Caa1”下调至“C”。展望维持负面。

穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示:“评级下调和负面展望反映了该公司流动性和违约风险上升，以及公司流动性压力和经营业绩压力导致债权人复苏前景趋弱。”

2022年10月13日，旭辉控股集团表示，为了支付某些预定的离岸利息和分期款项，汇款有所滞后。这可能会引发其债务偿还义务的违约。穆迪认为，该公司筹集到大量资金以偿还所有到期债务的可能性不大，包括到2023年底约80亿元人民币的可回售在岸和离岸债。

由于销售额降低和使用内部现金偿还部分到期债务，截至2022年6月底，该公司的非限制现金余额已从2021年底的465亿元人民币大幅减少至311亿元人民币。穆迪预计，该公司将不得不依靠资产出售或潜在投资者的投资来筹集偿债资金。然而，在充满挑战的市场环境下，这些融资活动具有很高的不确定性。

穆迪预测，受市场疲软和购房者对公司产品信心下降的影响，旭辉控股集团的合同销售额将从2021年的2470亿元人民币大幅下降到2022年的1100亿元人民币左右，以及2023年的950亿元人民币左右。与2021年同期相比，该公司截至2022年前8个月的合同销售额显著下降47%，至943亿元人民币。

旭辉控股集团的Ca公司家族评级反映了该公司未来6-12个月的高流动性风险、财务灵活性受限以及债权人复苏前景疲弱。

由于结构性从属风险，该公司“C”高级无抵押债务评级比公司家族评级低一个子级。旭辉控股集团大部分债权在运营子公司层面，在清算情况下其受偿顺序优先于控股公司债权。此外，控股公司缺乏能够缓解结构性从属风险的重大因素，因此，这降低了控股公司层面债权的预期回收率。

环境、社会和治理(ESG)因素方面，穆迪考虑了旭辉控股集团的股权集中度。截至2022年8月31日，公司控股股东林中及其家族合计持股53.2%。穆迪认为旭辉控股集团的财务战略和风险管理已经恶化，由于近期的中国公共假日，该公司延迟支付其离岸债券利息和摊销费用的现金汇款证明了这一点。此类不断弱化的治理情况也推动了本次评级行动。

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