有“锂”就该狂浪？盐湖股份又给股民上了一课

金融投资报评论员 刘柯

“不死鸟”盐湖股份给投资者又上了生动的一课，从濒临退市到满血复活，还站上了有“锂”的热门风口，试问怎不叫投机资金疯狂。(详情可查看：A股“亏损王”上演“有锂”暴富神话，成交近300亿，不过，这些股民却哭了……)

不过，资金疯狂博弈背后，冲动的股民又一次站在了山顶，两天即遭血亏。8月11日，盐湖股份放量大跌逾8%。

盐湖股份好不好?从基本面看，确实不错，动态估值也不算很高。但是，盐湖股份是一个主业80%为氯化钾的化工企业，怎么能涨得如此厉害?原因在于市场预期盐湖股份的盐湖提锂概念。盐湖股份坐拥察尔汗盐湖资源储备，素有“钾肥之王”的称号，为国内第一大钾肥企业，近年来开始投资盐湖提锂、盐湖提镁等项目。

盐湖提锂与提镁看上去很美，实际上成本都很高，盐湖股份一度投入400亿元搞盐湖提镁，结果亏损累累不得不将不良资产剥离，也正是因为剥离了盐湖提镁，盐湖股份才摆脱了巨亏的影响而恢复上市，尴尬不?

目前盐湖股份旗下蓝科锂业拥有1万吨工业级碳酸锂和2万吨电池级碳酸锂生产能力，蓝科锂业今年一季度实现利润总额不过8000万出头，这个数额占比只占盐湖股份营收的2.73%，其毛利率只有12.47%，而大头氯化钾的毛利率则高达55.62%。如果你是盐湖股份的管理层，是大力发展赚钱的氯化钾，还是占比不高的碳酸锂?

当然，鉴于盐湖股份拥有的盐湖资源储备以及盐湖提锂总体比锂矿石开采具备的成本优势，姑且就算盐湖股份估值合理吧，而另外几家沾锂就疯狂的上市公司就涨得不可理解了。

比如大牛股融捷股份，中期只有不到1300万元净利润，市值却可以炒到370亿元，估值超过5000倍。融捷股份旗下虽然拥有甲基卡锂矿，但全资子公司融捷锂业有限公司250万吨/年锂矿精选项目目前还正在进行环境影响评价公众参与第二次公示，该项目尚未取得环评批复，主体工程尚未开始建设。看到没，仅仅是一个远景目标都能催生出融捷股份这样的超级牛股，市场狂热可见一斑。

当然，市场疯狂炒锂的重要原因是下游旺盛的需求，比如新能源汽车的锂电池需求，催生了宁德时代这样的明星企业。

宁德时代依靠每年不过100亿元出头的净利润就可以支撑1.2万亿元的市值，为什么?终端看是庞大的锂电池装机预期。

但需要冷静看待的是，宁德时代如此庞大的下游需求，几乎全部来自国内，当然这还不包括竞争对手比亚迪。

这又是怎么回事?有两个原因，一是海外有LG这个强大的竞争对手，今年7月，LG新能源已经反超宁德时代，以同比增加3.7倍至5.7GWh居全球动力电池装机量第一，而LG的合作对象几乎全是全球一流的汽车品牌;另一个原因，就是全球对于未来新能源汽车的技术线路还存在分歧，锂电池只是新能源汽车的一个分支，特别是像美国这样的汽车制造大国，在锂电池技术落后的情况下更是大力发展燃料电池汽车，这对锂电池产业链也是一个不小的挑战。

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