吴晓求：局势变了，任务非常艰巨(2)

新发展格局是一个非常重要的提法，如果我们对这些问题有深刻的理解，我们的金融应该做什么样的改革？首先要明确，金融要服务于实体经济，这一点绝不能停留在口头上，在此基础上，金融发展要兼顾以下两个方面：

1. 金融要服务于国家经济结构的转型

中国社会的变化很快，但中国的目标很明确，需求也正在发生很大的变化。金融作为一种制度性供给，它是需要根据需求的变化来调整，来改革的。双碳的目标、2035年成为中等发达国家等，金融可以创造一系列的产品，来服务于这些目标。

当然我们也看到，目前在金融产品上碳交易已经出现了，其本质上就是一个金融创新。金融很重要的目标是要服务于中国整个国家的转型，经济结构的转型。

2. 金融要服务于产业的转型

第二点，中国金融还要服务于产业的转型，因为产业不转型，双碳是实现不了的。

产业转型需要结构的变化、技术的进步，甚至还有观念的转变。把技术进步变成现实，把高科技变成主导性的产业，这些其实都跟资本市场密切相关。

因为高科技助力新产业的过程本来就充满不确定性，外部还会受到传统产业的挤压，这种情况下我们必须要围绕着资本市场，发展多元的金融业态，特别是要发展新的资本业态，去推动产业结构的转型。

如果一个国家的金融只是走老路，说他们不需要变革，这个金融是有问题的，因为现代金融的核心目标是着眼于未来，不是复制过去。

什么样的金融是着眼于未来的？就是我们常说的新金融业态、新思维业态——用金融来帮助新技术慢慢分散风险，通过分散风险来推动产业转型，进而推动高科技变成新产业，让科技变成新产品，这个过程是非常重要的。

除了金融本身要走对方向，我们的环境也应该做出一些改变，给予金融改革一些宽容。现在很多地方把新金融业态做了过度的、污名化的解读，这是不好的，它会压制我们金融的创新。

我希望我们的政策和监管要推动中国金融的多元性、产品的多样性、业态的多样性，风险资本、资产重组等等一系列新金融业态都要丰富起来，同时，不要先入为主觉得这些事情有很大的风险。新金融业态之所以有生命力，正是因为它克服了传统金融的风险，同时还有更多的金融福利。

一项金融创新如果能为社会带来过去所没有的金融功能、金融福利，就算它蕴含新的金融风险，只要这种功能和福利水平能够完全覆盖掉这个风险，那么这个创新就值得肯定。

我们不要单方面用放大镜去看风险，因为任何金融业态都是有风险的，这里需要一个监管理念的转变。我不希望我们的金融回到单一金融业态，因为这样完成不了刚才所说的新发展格局所确立的目标，我们要做的是推动中国金融结构性的变革。

中国金融的三条出路

毋庸置疑，金融变革的任务非常艰巨。

中国金融的市场化改革走了一个探索之路，我们曾经有过非常好的发展，但现在似乎受到了某种约束，以前金融与科技的结合我们也取得了不错的成绩，现在这方面也遇到了问题。

这种情况下，中国金融的出路在哪儿？

我觉得有三个：脱媒、科技化、国际化。

1. 脱媒

中国金融的第一个出路是市场化，是脱媒，也就是非中介化。让所有的投融资活动都通过市场来完成，或者让更大比重的投资活动通过市场来完成，这是一个国家金融现代化的必经之路。如果不这样，中国金融将永远是传统的。

中国脱媒的力量、脱媒的机制，才能推动中国金融结构性的变革，

2. 科技化

中国金融的第二条出路是科技化。

信用甄别是金融中的一个难题，我们说金融有风险，很多时候就是指信用风险。

传统金融所采用的传统信用识别方法已经很系统了，但不能做到全覆盖，小微企业、传统金融的长尾客户等都覆盖不到。

然而真正的金融是需要普惠的，小微企业和长尾客户也应该获得相适应的金融服务。我们不应该让中国的金融停留在只为富人服务，只为大企业服务的状态。

那该怎么办呢？

大数据。

目前我们科技和金融结合最大的贡献就是让信用能够通过新的数据去加以甄别，而不是仅仅通过企业收入多少、资产多少、威望多大这些物理形态。

其实小微企业、中低收入阶层中很多人都是很有信用的，但是如果只看上述的指标，并不能得出他们真实的信用，导致他们很难得到授信，大数据在金融领域的应用改善了这个问题。

因此我对基于科技平台的，能够拓展金融服务面的所有创新，都持肯定态度。虽然它们会有些风险，但一想到也许一个创新就能逆转趋势，通向一个新的未来，每一个可能性都值得期待。当然，这也对监管者提出了要求，跟上时代的步伐很重要，我们的市场创新是走在前面的。

3. 国际化

中国金融的第三个出路就是国际化，要开放。

我们现在的开放是非常有限的，人民币到现在还没有实现完全可自由交易，我们的资本市场境外投资者只占3.5%，这都反映出我们是一个相对封闭的市场，是一个虚掩的市场，门仅仅打开了一条缝。

完整的中国金融国际化包含很多方面，人民币的可自由交易、人民币的定价权、人民币支付比重的提升、储备货币功能的提升、资本市场对外开放比重达到15%以及更多的境外投资者等等，这些要是都完成了，中国社会也就实现了现代化，因为这些都指向很强的法治水平。

目前我们中国金融离国际化标准的法治还有相当大的差距，还要大力提高我们企业的履约能力、契约精神以及我们的透明度。法治、契约精神、透明度是现代社会的三个标志，这些实现了，中国金融的国际化就实现了，中国社会的现代化也实现了。

以上是我对新发展格局中中国资本市场的相关解读，不对的地方欢迎各位指正，谢谢大家。

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