多只互联网基金获巨量申购，哪来的神秘资金？可以抄底了？

在净值大幅下跌的情况下，多只跟踪互联网科技指数的ETF基金，迎来巨量资金“抄底”,部分性质为QDII的ETF基金尽管净值大幅走低，但却迎来百亿资金申购。业内人士认为，这可能是部分资金希望借助相关基金产品抄底跌幅严重的科技巨头。这一类似情况也曾在数年前出现过，一只油气类的指数型QDII基金，在油价开启下跌趋势后净值出现腰斩，而腰斩的同期份额规模却增长超过130倍，显示出资金将该QDII作为抄底油价的工具。

不过，目前在海外上市的科技巨头股价反转尚不明朗，就目前的基金净值看，抄底相关基金的资金或面临不小的亏损压力。但部分基金经理强调，虽然互联网监管仅仅行至中途，但考虑到大多数互联网龙头股价已显著下跌，部分互联网标的已进入中长期的合理配置区间，逢低布局产业互联网、AI科技等领域领跑的互联网龙头在中长期也是极具性价比的策略。

基金越跌资金申购越猛

Wind数据显示，截至今年第一季度末，中概互联ETF的份额规模仅为40亿份，而在6月末，该数据已攀升至102亿份。值得一提的是，由于中概互联ETF是市场第一只跨多个市场的ETF，跟踪标的为中证海外中国互联网50指数，主要覆盖的股票均为在中国市场赫赫有名的一线互联网巨头，在一系列因素的背景下，该指数覆盖的股票今年以来下跌严重，中概互联ETF最近六个月的净值更是大跌接近42%。

类似的情况也发生在恒生互联网ETF上。尽管净值最近六个月大跌37%，但该ETF的份额规模从一季度末的82亿份大幅增加至二季度末的108亿份。恒生互联网ETF所跟踪的指数，主要反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现，其重仓股包括美团、阿里巴巴、腾讯、小米等互联网巨头，然而此类股票也正是年内港股股价下跌的重灾区。

业内人士认为，尽管跟踪上述互联网科技指数的基金产品净值损失严重，但考虑到覆盖的股票均在市场具有较强的竞争力和份额，在相关覆盖股票大幅下跌的情况，一些资金可能寻求通过买入ETF来抄底互联网科技龙头。

基金净值越跌，份额增加越多的情况，此前也曾在其他跟踪海外市场的基金产品上出现，比如华宝标普油气基金。

2014年9月30日，华宝标普油气基金的净值为1.1140元，随着油价的持续下跌，华宝标普油气基金到2016年3月31日的净值，已只剩下0.4950元。但是它的份额规模却在基金净值持续下跌中，快速增长。2014年9月30日的基金的份额仅为0.47亿份，而到了2016年3月31日，它的份额规模达到惊人的65亿份。

也就是说，基金净值在18个月内下跌55%，但基金份额规模却在同期疯狂增长137倍。市场人士认为，其主要原因在于在石油价格大幅下跌的背景下，资金将该基金产品作为抄底油价的一种工具，因此出现越跌越买的现象。

借助ETF抄底短期或面临亏损压力

不过，从港股市场七八月份的表现看，在第二季度借助ETF抄底在海外上市的互联网科技股，在短期走势上可能还要承担不小的压力。

以中概互联ETF为例，该基金在第二季度期间迎来百亿资金抄底。该基金的净值在6月30日为1.9286元，而到了8月13日，该基金的净值已经跌至1.4884元。上述百亿抄底资金理论上看已经被套，亏损幅度或达22%。

港股科技巨头的股价表现与机构投资者在今年年初的期望大相径庭。

国内一位关注港股市场的基金经理向券商中国记者表示，2021年海外权益市场主要的机遇在于——港股在海外货币政策宽松和弱美元，叠加中国经济一枝独秀，同时国内信用环境偏紧，在上述多重利好支撑下，预计港股迎来盈利提升和估值回升的行情。

从数据上，部分大盘指数估值已明显超过近些年均值，呈现“过热”状态。

Wind数据显示，代表大蓝筹的沪深300目前市盈率为16.87倍，超过最近10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平，已和2015年的牛市顶峰接近。

而从具体的行业配置情况看，在基金抱团最为凶猛的新能源方面，估值高企的状况尤其明显，截至2021年1月12日，最近一年新能源主题类基金的平均涨幅已超过99%。在此背景下，一些基金经理及时兑现估值高企的新能源股票，部分基金基本完成调仓。

在今年年初，多位接受券商中国记者采访的基金经理，倾向于将更多的仓位，从A股移至港股市场。

“我调仓的核心想法是这些标的泡沫化成分比较大，我还是想组合不要波动太大，那些股票弹性都非常强，它进入泡沫化区间，我没法把控。”华南地区的一位基金经理向券商中国记者指出，2021年A股市场的难度会大的多，新能源、半导体等上涨的逻辑很大程度上是估值扩张所驱动，但估值扩张不可能一直持续，相对于A股的高估值和基金抱团情况，港股市场的估值优势具有很大的吸引力，港股可能是今年基金获利的一个主要来源。

而从今年年初的指数层面看，当时AH溢价指数为142处于较高水平，截至20年12月底恒指PE-TTM约15x，显著低于全球其他指数估值;从行业个股层面看，多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差，港股公司看起来机会满满。

嘉实基金的一位明星基金经理当时也强调，伴随中概股回中国香港做二次上市，也慢慢的纳入到恒生指数里面去，现在指数的结构变得更加有成长性，港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势，2021年港股投资机会大概率强于A股。

但现实情况却令投资者极为失望，在港股市场拥有较大仓位的多个明星基金经理，年初至今的收益率亏损严重，而抱团的新能源板块在2021年的抱团情况进一步强化，甚至包括教育基金、房地产基金、娱乐游戏基金也将大部分仓位，在第二季度期间贡献给A股的新能源，而新能源在今年年初被许多基金经理认为太贵。

科技巨头股价反转仍需耐心等待

港股市场毕竟涵盖了国内优秀的科技巨头，因此港股市场本身的吸引力不会因为股价下跌而改变，反而可能得以增强。即便在第二季度期间大量资金因参与抄底面临一定程度的亏损，但拉长时间，港股投资或可出现曙光。

南方香港成长基金经理黄亮认为，港股资产的配置初衷既不应是抄底港股低估值，也不是拥抱全球市场龙头。港股市场是“投资中国”组合中的重要组成部分，是配置中国新经济公司的重要选项。第一，港股和美股是新经济企业上市的重要阵地；第二，海外市场中，港股相较美股市场的优势已经愈发明显；第三，过去两年，得益于港交所改革，众多优质的新消费、创新药和互联网公司登陆港股市场进行首次上市，已经形成了明显的板块聚集效应，并吸引更多优秀的新经济公司赴港上市。这些标的中部分公司具备长期的增长前景，也将为港股市场注入新的活力。

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