雪球直播节丨从新能源投资看先进产业投资方法

自7月19日起至8月13日，为期一个月的2021雪球直播节年度盛典活动重磅上线，此次直播节百位影响力的顶尖投资机构专家、财经行业意见领袖以及雪球站内人气用户将跟投资者分享未来十年的投资机会。
以下内容选自由中国财富网冠名的——2021雪球直播节宏观经济周：
时间：7月19日17:00-18:00
主题：从新能源投资看先进产业投资方法
嘉宾：@嘉实基金 姚志鹏，嘉实基金董事总经理、成长风格投资总监
洁萍，主持人
主持人：Hello雪球的朋友们大家下午好，欢迎来到嘉实直播间，第一次跟雪球的网友见面，非常开心，我是主持人洁萍（音）。

碳中和无疑是今年最热的词之一，盘点当下投资热点，碳中和是绝对的风口，比如和碳中和相关的环保新能源近期表现可谓是一飞冲天屡创新高。新能源涨了这么多还能不能追，如何把握未来的产业投资机会呢？今天我们特意邀请到了嘉实基金董事总经理成长风格投资总监姚志鹏姚局给大家分享如何从新能源看新进产业的投资方法，

欢迎姚局。

姚志鹏：大家好。

主持人：姚局第一次来到雪球的直播间，能不能先跟大家简单介绍一下您自己，顺便分一下您的职业发展路径。

姚志鹏：我是05年从北大化学系毕业，当年学理工科学理科，毕业后先去外资企业做半导体产业材料的生产和研究，在半导体实业工作了四年，当时国内国外都工作过，进入清华大学去读经管类的硕士，硕士毕业之后来到了嘉实基金。在嘉实基金先后负责过像电力设备新能源，最近大家比较关注，包括像化工、有色金属等行业的研究，并且在15年的时候开始转向投资部。从15年开始最早管理企业年金，16年开始发行包括大家现在比较熟悉的嘉实智能汽车、嘉实环保低碳、嘉实新能源新材料，后面还管理过一些年金、养老金账户，这是大概的状态。过去几年我们确实投了很多跟新能源碳中和相关的资产，也算见证了中国在过去几年这一领域的发展以及里面重要公司的成长历程。

主持人：好的，那么现在也想跟您聊一下近期热点问题，前段时间国务院释放降准信号，大家都想知道，这个降准信号释放，您对此有什么判断？它对A股会有什么影响？

姚志鹏：我觉得降准信号坦率说很多人没有想到的降准信号，在很多人预期之外。核心原因是整体整个流动性在过去的一年中是持续在动态收紧过程，如果看国内的话。海外的话，过去一年流动性并没有直接收紧，但是大家预期未来随着海外疫情的告一段落，也会逐步进行收紧。降准信号来说在某种程度上是超出大家预期的，但是其实它也并不是完全很意外，我们毕竟看到了在整个疫情这样一个抗疫过程中中国也好，国外也好，尤其中国很多小微企业的恢复还是比较缓慢的。所以为了增加经济的韧性，增加对小微企业的福祉，政府在准备金率方面做一些调整支持小微企业的复苏其实也是情理之中的事情。当然对资本市场来说，一方面降低了我们一段时间内所谓估值调整的压力，因为似乎流动性收紧信号不是那么明显。当然在短期缓解了估值收紧压力，但是中期估值收缩不会结束。未来从组合构建角度来讲，更多围绕着整体企业盈利，还是要回到这上面来。如果企业盈利能够挣钱的一些资产，如果估值能够维持宽松状态，其实这类资产受益空间是更大的。

主持人：好的，感谢姚局。看一下雪球网友的评论，有雪球网友购买了您的产品应该是买的新能源新材料，说新能源收益百分之百，想下车了，又贪心。这个问题其实很多人也会问到，新能源涨了这么多，或者买您的产品已经收益很好了，但是现在到底还要继续持有呢还是说怎么样进行操作，您有什么投资建议呢？

姚志鹏：我觉得现在这么纠结也是正常的，但是我觉得这样纠结虽然说他很幸运在之前买了，涨幅很大，说明他当时买的时候没有完全想清楚，想清楚就不会特别纠结于这个问题。核心在于新能源在这个发展阶段来看的话，其实很清晰的是无论是新能源也好，光伏、风电、新能源汽车，在比较早期，尤其是新能源汽车处于比较早期的阶段，它现在渗透率还在成长股成长阶段的黄金成长起点，在这个阶段可见未来从基本面角度来说从企业的盈利、企业的规模这是一个行业在未来五年或者七年时间跨度里扩张十倍的行业。在这个行业里面现在刚刚站在这个起点上，市场的反应更多是对未来的反应，但市场对未来其实并没有充分的预期，对市场未来行业的前景，很多公司的挖掘还是很不充分，还是很早期，还是有很多人在质疑。很多人讨论你这个行业涨这么多，但这个行业好多基本面涨得比股价还多，从中线角度来看，这个一切东西都是刚开始。确实从交易层面投资者看到在过去一段时间上涨，包括从去年中期以来随着金融行业右侧整个股价的明显上涨，的确带来交易层面上交易拥挤也好，短期上涨幅过大也好，在内生上可能通过里面一定有一些人是希望这个时间点去获利，去落袋为安全，这种人的心态情绪和短期急速上涨会有一个正常的振荡，振荡过程中最终会在振荡尾声的时候随着新能源进一步强化，股价最终选择方向，长期是看好的。如果你真的看得很短，又对波动非常敏感，你涨这么多以后做一定仓位上的止盈其实是合理的。就像基金经理有时候都知道这个资产要拿很久，最好是长期持有，有时候忍不住做一些仓位的调节，这是可以理解的，如果你想清楚中线你的投资目标真的没有必要做这些判断。

主持人：好的，其实还是建议大家有一个长期持有这样一个心态，我看还是有网友说到，姚局成绩优异，智能汽车9毛多的时候定投到了现在。其实坚持定投是很好的投资方法，看到雪球很多网友，这个平台跟平常欢聚那些平台不太一样，可以送礼物，有好多在送冰激凌。

姚志鹏：还能给我刷火箭是吗？

主持人：对。刚才聊完A股，现在聊聊港股，港股现在很多投资者关心港股未来发展情况，今年以来港股表现较为振荡，您觉得下半年港股的投资机会如何？

姚志鹏：港股我一直觉得对个人投资者来说，对港股的认知一定要谨慎。年初我们有一次跟客户的够我们也强调，港股作为一个离岸市场，本身上市的资产主要是受中资在大陆资产的影响，又受海外的影响，不光是南下资金，沪广通资金，甚至更多成份是海外的国际游资，是国际游资相对集中的市场。大家看到年初的时候港股曾经一度很亢奋，像当时的香港指标股以前没有任何利好涨五六个点，这就是典型情绪的特征。你往未来看，如果海外流动性收缩是中线趋势的话，那么港股中线应该是负的，从指数层面应该是有压力的。我们国内还有降准，虽然情理之中意料之外的事情，香港什么时候收不行，不存在不收的可能性。对于海外市场来说有持续的压力。当然还用市场有一些笼统公司，大家看到关于监管，关于行业监管政策的调整，也会对它们产生持续压力，年初的时候看得很清楚，每次打过香江去争夺定价权，都是港股的短期高点。下半年也很难看到很明显的改善，尤其针对这样一个海外流动性。可能要看到一个流动性环境的改善要到明年，比如美联储如果某一个时刻收流动性只求发现经济有问题又反手开始放松，那个可能反馈机制会长一些。但是具体对于港股一些标的，如果雪球很多投资者朋友只是自己做投资嘛，你对于自己选择的公司其实它没有那么多，更多偏重个股，如果想买港股ETF，比如港股ETF比A股某个ETF强，这个难度是比较大的。你全线个股，香港有很多很有特色的祖产，如果你很笃定相信你的资产中线有机会，也没什么，最终香港市场也会完成价值发现的，你真的基本能源兑现了。

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