担保比重高、利率展示存疑，乐信轻资本的故事难再讲
伴随中国互联网金融环境变迁，乐信商业故事的叙事逻辑也随机应变，从网贷、校园贷、助贷到金融科技、纯科技助贷服务模式。在乐信CEO肖文杰看来，乐信并不畏惧变化，今年更是把信贷交易额目标连续上调至2400-2500亿元。
继股价月线三连阴、CFO离职后，乐信发布2021年第一季度未经审计业绩报告，营收29亿元，调整后净利7.71亿元，环比增长27.9%。其中，无风险的科技助贷服务收入6.36亿，仅占总营收的22%。
就财务数据而言，乐信能否完成全年目标不得而知，但乐信一贯标榜的纯科技服务下的轻资本故事并没那么容易讲。肖文杰年初表示，乐信将在两三年时间全面转向纯科技服务模式，而实际上乐信业务根基仍是增信助贷，由兜底产生的担保信用损失准备依然较多。
从2020年采用新会计准则以来，曾藏于财报科目中的拨备减值准备彻底暴露出来，这也直接影响到乐信的营收利润表，净利润在去年出现下跌。虽然担保损失不确定，但从中也能看出乐信的兜底助贷资产比例过重和纯科技平台服务收入情况。
上市四年来，乐信经历了现金贷整治、P2P退场、金融科技强监管的行业波动，借助互联网金融早期红利，乐信完成资本原始积累。几年前的大学生客群如今已成为乐信消费信贷业务的中坚力量，即使以往在信贷资金中占比高达40%以上的网贷业务全部清零，乐信也能基于用户和场景，吸引机构资金进场。
面对新的监管政策，消费者保护环境，乐信以及旗下的小贷、融资担保公司，必须戒除粗放的扩张野心，以合规、审慎的心态稳扎稳打，才可能顺利穿越周期，免于行业洗牌引发的清退风险。
看惯了互联网金融的血色浪漫，乐信似乎还需要时间适应更加良性的金融科技趋势。无论是产品的合规性、业务模式的可持续性，还是行业监管政策，乐信在微观到宏观层面都面临市场拷问。不久前分期乐被通报，或许也只是一个开始。
数据采集、利率展示存疑
金融服务数字化转型背景下，数据作为关键的生产要素，成为金融机构、金融科技公司极力挖掘的一项资产。尤其是非接触金融演化成一种必然趋势，各类金融服务供给主体利用线上化的App等渠道采集、分享用户个人数据信息。在这个过程中，不乏一些机构为了追求商业价值最大化，突破数据保护边界，没有遵循“最小够用”原则。
5月10日，国家网信办通报了分期乐等48款网络借贷App违规问题，这些被点名的App涉及非法获取、超范围收集、过度索权等侵害个人信息的现象。根据通报，分期乐违规内容为违反必要原则，收集与其提供的服务无关的个人信息等。
业内人士指出，目前金融借贷App在数据安全方面的合规问题主要集中在未列明收集使用个人信息的目的、方式和范围，特别是目的和范围方面多采用概括授权处理，甚至采集与服务范围无关的通讯录、定位、短信、录音等权限。因为数据对于完善用户画像非常重要，也是金融建模的基础，所以App的运营者试图在监管空白的情况下，最大范围控制用户信息，这从本质上讲是一种监管套利。
乐信旗下业务主要涉及两块，一是电商相关的销售和服务收入，二是消费金融服务、贷款撮合服务收入，其中以分期乐、乐花卡为载体的金融服务业务占营收的大头。乐信违规采集用户数据，不排除向信用支付、现金贷、电商业务的关联交易输送。
根据App信息，乐信已经在5月21日依据最新的监管要求更新了《分期乐个人信息保护政策》，虽然明示了授权采集要求，但采集的信息范围依然很大。《分期乐个人信息保护政策》显示，使用App功能可能用户开启电话状态、存储、相机、相册、地理位置、手机通讯录、短信、通话记录等访问授权。如果用户未授权，分期乐会将征求同意的频次控制在72小时一次，也就是说可能会反复让用户授权。如果用户不授权，分期乐称无法提供与相关权限所对应的的服务。
除了突破数据保护边界，乐信在利率展示方面也存在不完整、不全面的情况。央行在年初发布〔2021〕第3号公告，明确要求所有贷款产品均应明示贷款年化利率，小额贷款公司以及为贷款业务提供广告或展示平台的互联网平台等也同受监管。
央行发文后，很多互联网金融机构纷纷公示利率，主动展示贷款产品的日利率、年利率范围，而分期乐的乐花借钱仅展示了当前可借额度，利率方面也只提及“利率优惠、快速到账”，消费者根本无法在授信和申请借款之前获知利率参考范围。乐花卡也未明确给出利率区间，只展示开通方法、适用范围等。
如果消费者在分期乐申请贷款页面点击“查看借钱额度”，即需要上传个人身份证信息，进入实名认证、征信查询授权等环节。在此环节，依然没有提示贷款利率区间。消费者若想申请贷款，只能把个人信息提交，并授权征信查询，才能获知贷款利率和最终贷款额度。
某互联网金融从业者向镭射财经表示，平台未在授信前展示利率范围，其实就是未保障消费者知情权。尽管部分平台解释消费者资质不同利率不同，需要贷款授信完成后知道额度和利率，但流程走完时平台已经把消费者所有的授权信息收集，“如果作为一个负责任的贷款平台，应该主动提前公示利率参考范围。”
兜底为重
从乐信的一季度财报可以看出，消费分期和现金贷业务仍然在营收中贡献最高，约占比85%。乐信从2020年开始按照商城在线直销和服务收入、信用服务收入和平台型服务收入三大类报告收入构成，尽管电商业务有股东方京东的供应链、物流扶持，但信贷业务在整个业务闭环中占据核心地位。
乐信能经历上市狂欢，业绩远超宜人金科、趣店等竞品，也得益于放贷规模的持续增长。乐信从2013年成立至今，累计发放的贷款就超5000亿，这个数据比大多数的持牌消费金融公司都高。
在乐信的信贷业务模式中，资产端以助贷为主，资金端已从P2P全面转向机构资金。乐信的未偿还贷款中，由旗下的分期乐网络小贷公司提供的资金占比不到1%。网贷清退后，乐信又开始频繁透露要从重资本担保助贷模式转型不承担风险的科技助贷模式，并在去年四季度宣布无风险的纯科技助贷交易额占新增交易额比例已经超过50%。
然而，在当前的助贷市场逻辑中，担保、兜底模式依然是机构资金惯用的方式，原因即是金融机构最大化降低资产的信用风险冲击。乐信不断尝试轻资本的无担保助贷，主要是把优质资产提供给金融机构，较差的资产还是需要担保，这就决定了乐信相对应的无担保表外资产比例依然较低。
>相关《担保比重高、利率展示存疑，乐信轻资本的故事难再讲》内容：
1、 广宇发展：对外担保总余额为78.9亿元，占净资产51.38%
理财鱼小提示：广宇发展：对外担保总余额为78.9亿元，占净资产51.38% 12月26日晚，广宇发展(000537)发布关于控股子公司为其子公司提供融资担保的公告。 公告显示，为保障房地产项目开发建设，广宇发展控股子公司宜宾鲁能的全资子公司宜宾山水原著取得成都农村商...【继续阅读】
2、 五粮液、泸州老窖等酒企纷纷提价，产品毛利率高、渠道议价能力强，涨价为哪般
理财鱼小提示：五粮液、泸州老窖等酒企纷纷提价，产品毛利率高、渠道议价能力强，涨价为哪般 理财鱼小提示：坐拥高毛利率，高端白酒屡闻涨价声为哪般 |快消栾谈 高端白酒涨价与成本关系并不大。 今年以来，随着原材料、人工等成本的上涨，消费品行业正在迎来新一轮的涨...【继续阅读】
3、 广宇发展为宜宾山水原著8亿元融资提供担保
理财鱼小提示：广宇发展为宜宾山水原著8亿元融资提供担保 乐居财经 孙肃博 12月26日，广宇发展(000537.SZ)发布关于控股子公司为其子公司提供融资担保的公告。 公告显示，为保障房地产项目开发建设，广宇发展控股子公司宜宾鲁能的全资子公司宜宾山水原著取得成都...【继续阅读】