未来10年A股将牛气冲天一路长虹，美股泡沫破裂十年大熊

　　在过去一年时间内，美股牛气冲天，一路向北，屡破历史新高，其中以大盘股为代表的苹果、亚马逊等公司，更是一次又一次地创造了财富神话。这一年，美国股民只要有钱，买股就对了，因为它一直都在上涨，涨到怀疑人生！

　　而还在去年美国疫情爆发之初，经历了10天四次的下跌熔断，恐怖程度前所未见，以至于股市段子都可以接龙。2020年3月8日，巴菲特：我活了89岁，只见过一次美股熔断。3月9日，巴菲特：我活了89岁，只见过两次美股熔断。3月12日，巴菲特：我活了89岁，只见过三次美股熔断。3月16日，巴菲特：我活了89岁，只见过四次美股熔断，我太年轻了。

　　即使是这样世所罕见的下跌，为何一年后美国又突破历史新高了？主要原因在于每次美国遇到重大的经济危机，都会发行大量货币来转嫁系统性风险，当美联储滥发货币之后，这些钱最终流向了美股市场。所以，美股市场就是超发货币的蓄水池，水涨船高，股票的价位不断上移。

　　宽松的货币环境的后果显而易见，企业能够以非常低的财务成本进行债务融资，利用融资获得的钱一方面可以扩大生产提高企业的业绩，另一方面可以用于在股票市场上对自家股票进行回购，所以资金顺着美联储到债券市场再到上市公司，然后最终流向了股票市场，助推美股持续上涨。

　　因此，宽松的货币环境是最基础的条件，而资金流入市场的途径才是一个决定性步骤。中国的银行有了钱，认为可以把钱借给房地产，所以钱流入了房地产市场，造就了房地产的牛市。 而美国的银行和债券市场有了钱，认为可以借钱给上市公司，上市公司同时也愿意借钱毕竟利率太低，所以多的资金流入了上市公司，流入了股票市场，造就了美股的长牛。

　　而现在为什么敢说，美股的泡沫破裂，美股市场将长达10年大熊呢？因为，如果这一屡试不爽的模式一直持续下去，其他国家也会效仿，则最终会导致全球债务高企和各大经济体货币“竞相贬值”的局面，从而使得全球性通胀蔓延。所以美联储不可能一直“放水”，它总有关紧水龙头的时候。如今，美股市场的市盈率正处于历史范围内最高区间，经济却处于最糟糕的环境。泡沫将在不久的将来破裂，不管美联储如何努力支持它，随之而来的将是对经济和股票市场的毁灭性影响。

　　而反观A股，正在走美股辉煌时候的正确路线：

　　第一条路线，“房住不炒”的理念深入人心，巨额资金将从房地产市场转向股票市场。过去的几年时间内，银行的流动性资金都进入了房地产市场，这才导致国内房价大涨。我们国家一直在坚持房地产调控，各地“因城施策”都对房地产投机行为进行打击，包括央行也对房地产收紧了银根。

　　未来房价继续大涨的空间基本上已经没有，而资金是需要寻找利润点的，在投机资金无处可去的情况下，能容纳巨额资金的地方也就只有股市市场。从最近股市平均交易额在万亿的数据来看，A股市场有了增量资金的支持，随着股市的缓慢爬升，会有越来越多的原先流动在房地产市场的资金流向股票市场。

　　第二条路线，市场机构投资者逐渐占据主导权。在海外较为成熟的资本市场中，机构投资者往往占据举足轻重的地位。我国股票市场容易出现波动，也被认为与散户占比较高而机构投资者占比相对较低有着密切关联。随着资本市场深改推进，A股投资者结构发生明显改变，机构投资者持股占比以及在A股中的话语权逐步提升，A股逐步进入“机构化”时代。

　　机构投资者的队伍加快扩容，对股票权益市场的投资比例将会不断地提升，从而对股票市场提供更多长期稳定的资金供给，减少股票交易当中的投机性和不合理的剧烈波动。

　　从近两年的股票行情走势上看，越来越多的大盘股变成了基金重仓股，大盘股重仓的基金数量越多越推动股价上行。而反观中小盘股，大部分的小散都偏爱持有中小盘股。从股价重心不断下移的走势可以看出，中小盘股正在受到越来越多的机构投资者抛弃，这也许就是A股走向成熟市场的必要阵痛之一：去散户化，让机构主导市场。

　　第三条路线，注册制的落实。科创板和创业板已经先行试点注册制了，企业上市只要符合基本上市条件即可，注册制将监管的重心放在事中、事后，随着主板注册制的推进，会有大量的优秀企业上市融资，有利于A股走出大牛市。

　　一场以注册制改革推动实体经济和资本市场全面发展为特征的注册制牛市行情正徐徐走来。在重大的历史窗口下，“注册制改革”是最核心的变量，也是最重要的关键词，只有实施注册制改革，市场才能实现“融资功能完备”的最佳状态。2007年的超级大牛市受“股改”的推动，2015年的牛市受移动互联网的红利推动，未来十年的牛市则必受全面注册制的推动。

　　注册制的推行势必带来良好的退出机制，这样就有了优胜劣汰的循环，可以使股票市场质量越来越高，而质地好的上市公司，就越有可能给投资者现金分红的可能，这样机构投资者的持仓就非常稳定，不会做短差以至于造成市场剧烈波动。

　　注册制的实施，也不会有优秀的公司错过在A股上市的遗憾。这些年来，阿里巴巴、百度、京东等无缘与A股市场“亲密接触”，这也是股民心中一道无法弥补的痛疼。

　　相信随着股票市场制度的不断健全，机构投资者不断引导投资权，优秀公司作为市场的领头羊，A股市场未来十年必将牛气冲天，一路长虹！

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