科技板块这么热，到底应该怎么投？

　　随着科技的进步 ， 又有国家政策的大力支持 ， 近年来 ， 半导体行业受到了市场的极大关注 。

　　国联安基金量化投资部总经理章椹元认为 ， 中国的半导体产业目前还是处于一个起步的阶段 ， 它未来的发展是可以预见的长期的向上的趋势 。 但是因为这个板块波动率较高 ， 因此投资者买的时候要用逆向思维 、 逆向投资的方式 。

　　作者：金融见闻

　　来源：雪球

　　以下为雪球和章椹元的对话：

　　雪球：科技板块是近年来投资者非常关注的，它接下来的整体走势你怎么判断？

　　章椹元：应该说 ， 整体市场目前 （ 4月末 ） 是趋于一个比较稳定的盘整势态当中 。 同时 ， 一些好的板块和主题 ， 它的业绩慢慢地显示出一个高增长的确定性以后 ， 未来这些板块还是会表现出比较好的收益 。

　　科创板的整体估值应该说相对于它刚开始时候的估值已经下来很多了 。 科创板已经出现了一个比较大的分化 ， 一些明星公司始终还是处于一个高关注度 、 高流动性和估值相对较高的水平 ， 但是还有很多科创板里的公司 ， 成交量 、 流动性都慢慢地在降低 ， 甚至降低到可能跟主板的一些小型股票都差不多的这种流动性水平 。 从这点上来说 ， 科创板的整体估值应该说是在往下降 。

　　目前应该也是处于低位盘整的态势 ， 但我们也可以看到 ， 市场上有几只科创板ETF ， 它们整体的规模还是在不断增加的 ， 大家觉得它们未来还是有一个比较好的投资机会 。 科创板最主要的机会还是源自于中国的科创企业能够给国内带来真正新的技术 ， 以及高科技相对应的产品 。

　　雪球：半导体行业您觉得现在处在一个什么阶段？

　　章椹元：目前国内的半导体行业其实整体说并不是处于非常领先国际的阶段 ， 国内的半导体行业技术水平更多的停留在比方说芯片设计 、 封装这些层面 ， 但是对于半导体行业最关键的一些因素 ， 比如半导体材料 ， 设备特别是芯片的制造 ， 国内的半导体行业一直没有完全攻克 。 这也是为什么我国政府要出台各种各样的政策 ， 去大力扶持国内的半导体行业的发展 。

　　但这里面就有一个非常巨大的机会 。 这也是为什么我们在2019年5月份的时候会发半导体ETF产品 ， 我们的投研团队看到了未来半导体产业10年甚至20年发展的机会 ， 这里面也孕育了巨大的投资机会 。 我们觉得中国的半导体产业目前还是处于一个起步的阶段 ， 它未来的发展应该说是一个可以预见的长期的向上的趋势 。

　　国产替代这条路 ， 我们看到它已经来了 。 在芯片设计的领域 ， 国内也有很多优秀的芯片设计公司 ， 它们设计出来的一些芯片产品在性能上也不输于国外的一些大公司设计出来的产品 。 只有中国在硬件上能够掌握了真正的技术以后 ， 国产替代速度和进程才会被加快 。 但是在这个过程中 ， 国产替代始终会持续的进行 ， 这件事我们觉得确信无疑明白 。

　　雪球：在半导体行业长期的发展中，投资者如何去把握投资策略？

　　章椹元：这就涉及到怎么使用好半导体ETF的投资工具 ， 因为我们发现半导体ETF整体上是一个波动性非常大的产品 ， 所以我们对投资者参与这个产品的建议永远是不要追高买进 ， 而是等它调整或者在盘整的时候 ， 你可以分批的或者说是分批次的买入产品 。

　　首先你不要去满仓 ， 其次你在买的时候一定是要用一个逆向思维 、 逆向投资的方式来看 ， 当发现这个产品上大家情绪比较狂热的时候 ， 你应该做的事情是把它卖掉一些 ， 去做一个获利了结的操作 。 而当大家对这个产品情绪比较低落的时候 ， 你反而应该进行一个慢慢的布局 。 这是一个产品本身的投资策略 ， 其次投资者还是要关注整个半导体行业 、 A股的相关半导体公司的业绩情况 。 当整个行业的业绩没有发生比较大的向下的变化的时候 ， 我们觉得这个产品的投资的价值是一直存在的 。

　　雪球：今年下半年，半导体行业以及整体科技板块的具体行情，您怎么看？

　　章椹元：今年下半年整体科技类板块特别是半导体板块可能还是会表现出一个比较好的相对收益 。

　　第一 ， 半导体板块的调整幅度已经比较大了 ， 第二 ， 半导体行业 、 科技类的行业 ， 整体业绩非常好 ， 这点是比较重要的 ， 包括2020年年报的业绩 ， 今年一季报的业绩 ， 基本上是符合大家高增长预期的态势 ， 甚至是超预期的态势 ， 所以从这点上来说 ， 这个板块是有业绩支撑的 。

　　此外 ， 我们觉得新能源板块包括新能源车板块 ， 也是大家一直关注的热点 。 新能源车的板块 ， 最大的关注点还是看它替代传统车型的速度 ， 随着技术进步 ， 这个板块里面可能会产生一些真正优秀的公司 ， 替代掉一些传统汽车的巨头 。 在这样一个过程中 ， 我觉得里面的投资机会还是非常大 。

　　雪球：ETF为什么近年来越来越受到投资者的欢迎？

　　章椹元：现在股票的数量越来越多了 ， 对于很多个人投资者来说 ， 甄别一只股票是一件比较复杂的事情 。 在这样的情况下 ， ETF的出现帮投资者解决了这个很关键的问题 。 它能给大家一个大的投资方向 ， 比如在宽基类型下 ， 你可以选投沪深300还是投中证500等等 ； 在主题类型下 ， 你也有多样化的板块可去选择 。 对于投资者来说 ， ETF的工具大大减少了他们的投资难度 。

　　当然 ， 从美国的经验来看 ， 可能ETF未来在国内的发展 ， 现在也只是处于一个刚刚起步的阶段 ， 未来还是会有一个比较大的增长幅度 。

　　主动型的基金产品 ， 在做投资的时候 ， 你并不知道基金经理什么时候会对仓位结构等做调整 ， 他的投资风格什么时候会偏离 ， 你唯一能知道的就是他的业绩 。 而ETF每15秒钟都会公布一下它的预估净值 ， 所以说 ， 在投资透明度上 ， ETF要比主动型管理产品高 。 同时 ， ETF的管理费率也相对比较低一点 。

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