雪球直播节丨银行股的下一个10年

自7月19日起至8月13日，为期一个月的2021雪球直播节年度盛典活动重磅上线，此次直播节百位影响力的顶尖投资机构专家、财经行业意见领袖以及雪球站内人气用户将跟投资者分享未来十年的投资机会。

以下内容选自由中国财富网冠名的——2021雪球直播节宏观经济周：

时间：7月20日19:00-20:00

主题：银行股的下一个10年

嘉宾：@王剑的角度
经济研究所金融业首席分析师
中国人民大学中国银行业研究中心特聘研究员
（证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 ）

王剑：好的，各位雪球上的网友，各位投资者，大家晚上好！很高兴今天有这个机会跟大家来做一个直播，交流一下我们近期关于银行业的一些研究成果。大家来看一下，今天的一个话题是《未来十年的银行业》，这个话题其实是非常有挑战性的，站在十年之前我们也没有成功预见到十年后银行业是这样子，我相信在今天的位置上，再往后面预测，你说要预测的特别准，估计也不太现实。但是我们总是相信，我们经过这么多年的银行业研究，我们总是相信一个行业的发展背后总归是会有一个可以把握、基本上能够大致把握的一个脉络的，我们今天就沿着这样的脉络，从今天这个时间点开始往后面看十年，我们相信是能够得出一些可能对我们的投资，或者说对我们其他工作有一些帮助的结论，我们今天就来跟大家交流，未来十年整个银行业转型过程中，能够带给我们的一些机遇。很高兴，今天来跟大家做这么一个交流，我是国信证券金融业首席分析师王剑。

我们今天交流的话题大概有几部分内容，第一个先跟大家讲一下我们这种研究背后到底尝试去捕捉是什么样的一种脉络，或者说背后的一个行业逻辑，行业的发展不管是过去十年还是未来十年，肯定不是随机的，虽然肯定有随机因素，但是肯定不是随机的。我们背后能抓住的一个最重要的逻辑，其实就是这个目录里面第一部分的这句话，经济转型驱动金融变革，这两者之间是有一个非常严密的，或者说非常明显的一个因果关系的，经济是怎么样子，就要为实体经济去量身订作我们的金融体系，所以这一项是我们后续所有研究，也就是我们后续十年展望的一个最根本最根本的依据。中间两部分就是跟大家介绍一下在这样一个背景下，经济结构转型之后它长成什么样子，我们的银行业就要跟着去做一些什么样的事情。

王剑：这里有一些变迁的任务。第二部分跟大家先展开一下银行业随着经济结构转型去产生一些变迁之后，它有哪些大的任务。第三部分在前面讲的任务的基础上，我们再做一些更加具体的细化，最终就从业务层面，大概有哪些业务是我们在未来十年需要关注的。最后第四部分就是我们的一个总结，大概跟大家交流这四部分的内容。

我们先来讲第一部分，我们刚才讲我们要去预测未来的金融体系，或者说银行体系，看过去，展望未来，这里有一个非常一直都可能会成立的逻辑，一个国家选择什么样的金融体系，有历史原因，但是还有一个非常现实的原因，哪种体系更能够满足现阶段经济发展的需要，所以这个其实跟我们具体到微观到一个客户，或者说具体的一家银行服务他自己的一家客户也是一样的道理，客户需要什么样的东西，我们银行要给他提供什么样的东西，这个就是因客而变。放到整个宏观经济也是一样，我们的宏观经济，我们的经济结构变成什么样子，就要为他量身订作与它相适应的金融体系，所以以前有个金融体系之争，比如说我们国家是适合于银行为主的金融体系，还是适合于以资本市场为主的金融体系，这个争论曾经一段时间非常的风行过，但我们现在给出的结论，我们并不机械地认为一定是哪个体系，我们要看哪个体系更能适合现阶段的发展需要。我们回顾过去这段时间，会发现每个国家产业升级背后又有一定的规律，我们要抓住这个规律，再去考虑经济转型升级到现在这个阶段，现在这些产业、这些行业，怎么去给它配置金融服务，所以整个逻辑是这样一个逻辑，我们相信这样的逻辑，在未来依然是成立的，只要我们能够抓得准，产业变成什么样子，我们就有把握去预测我们的金融结构变成什么样子，具体到银行业，也就可以去预测银行业将来要变成什么样子。

首先给大家看一幅图，这是一个地图，讲这么一个故事，过去大概是二战后半个多世纪这段时间，整个全球经历了一轮非常强劲的经济增长，经济增长过程中背后有一个脉络，叫做产业梯度转移。美国是作为产业最为先进、科学技术最为先进的国家，或者说一个创新的高地，不停地发明出一些新的东西、新的技术，把这些新的技术作为产业化，比如说二战后，很长一段时间美国重工业比较发达，但是二战后过了一段时间之后，他把重工业慢慢转移到亚洲四小龙、欧洲这些地方去了，他自己开始从事更加高端的产业，比如当时是电子这些行业，他当时就把纺织、钢铁这些低端的工业慢慢转移出去了，首先承接的是日本、欧洲这些地方。然后这种产业的转移一轮一轮地阶梯进行，后来美国又升级了，比如说上世纪末他开始发展信息技术产业和互联网行业，这时候他原来那些电子行业也慢慢慢慢陆续转移出去了，经过好几轮这样的转移。我们中国大陆其实也是产业梯度转移上的一环，刚好现在我们转移到什么地步了呢？就是我们现在过去承接了亚洲四小龙这些地方过来的一些制造业，我们国家成为了一个制造业的强国，变成一个世界工厂，因为我们自己有巨大的优势。但到了现在这个时间点，我们也成为了转移的一环，我们现在开始也要把这些传统制造业慢慢再转移一些出去，当然不可能完全转移出去，他会再继续接着转移一部分出去，到东南亚那些地方去，或者到非洲那些地方去。然后我们自己又要去承接更加高级的产业。

王剑：当然这个过程不会特别顺利，肯定会有一些阻力，这个不是我今天展开的话题。我今天跟大家交流的就是我们现在确实处在这么一个产业梯度转移的一环当中，我们自己也是刚好处在传统工业，有一些低端的传统产业在转走，一些高精尖的高科技的新兴产业正在蓬勃发展起来，处在这么一个阶段。这个阶段是我们认识后面所有的经济结构、金融结构的一个起点，我们相信未来十年甚至更长的时间，我们会处在这么一种转型，或者如果发展的比较好，可能未来几年转型的差不多了，我们再后面几年就可能处在新兴产业慢慢变成我们的主打产业，一些高科技企业慢慢变成我们的主打企业，这样的一个过程中。这样一个过程，我们给它做一个最简单的界定，就是我们现在正在从工业时代往科技时代转型，大概是这么一个阶段，这个阶段给我们未来的金融业带来了很多考验，也出了很多难题，其实我们可以去做一些参考，为什么呢？大家看到刚才世界地图，很多比我们发达的国家经历过这个过程，他经历过从工业时代，随着产业梯度转移，慢慢演化到科技时代这么一个阶段。这个阶段金融业会怎么发展，我们也可以去参考他们的一些经验，当然他们也有一些教训，这里就有几个点，可能是未来我们要重点关注的。

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