富国银行：奈飞(NFLX.US)转型或成稳健型投资者新宠，重申“增持”评级

　　智通财经APP获悉，富国银行分析师Steven Cahall称奈飞(NFLX.US)当前的股价作为买入点较为有利，并重申“增持”评级，目标价700美元。Cahall表示，该公司不再以炙手可热的速度增长时，预计它仍会以较平缓的速度增长，这表明是时候换个角度看待该公司了。

　　Cahall称：“我们预计奈飞将从成长型转型为稳健型(Growth at a Reasonable Price)，因为该公司正转变为盈利成长型公司。我们认为，公司的利润表现已经足够稳定，甚至可以提供更长期的每股收益增长指引。”Cahall补充说，像所有成长型公司一样，直到最近，奈飞的每股收益才开始企稳。

　　Cahall表示，疫情改变了奈飞，主要是因为订阅用户数因为疫情在2020年提前增加；奈飞不再“主要是订阅者的故事”，而奈飞成为更受稳健型投资者欢迎的实体。这也意味着流媒体用户净增长数这个最重要的KPI已经不那么重要。

　　简单来说，Cahall认为奈飞的用户增长速度是有限的。Cahall解释道，即使用户净增加量在2000万至2500万的年范围内保持稳定，计算方法也会使用户年净增加量在增长基础上减速。对于2亿至2.5亿的订阅数来说，季度用户净增加数对长期业绩指标帮助并不大。当然这并不是说增加新的订阅量完全不重要，只是奈飞现在的模式“要更为多面化”，其中定价正成为“财务难题中更大的一块领域”。

　　例如，虽然过去5年的流媒体营收增长主要由是79%的订阅数和21%的价格所构成，但Cahall预计在未来5年这一比例将下降到订阅数67%和价格33%。

　　此外，在华尔街对奈飞最近的34个评级中，25个评级为买入，6个评级为持有，3个评级为卖出。所有评级最终都达到了“跑赢大盘”的共识评级，平均目标价为611.27美元。

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