调研记录仙鹤股份（603733.SH）：30万吨食品卡纸项目将在明年下半年投产

　　智通财经APP讯，仙鹤股份（603733.SH）在6月22日接受调研时表示，截至目前公司及其合营公司已经具备的年生产能力达110万吨，下游直销客户超过2000家。公司目前拥有48 条高性能纸基功能材料生产线，每条产线均能适用 3款以上产品的稳定生产，产品种类协调方面有灵活性，所有产线均为公司自行研发设计，具有不可复制性。公司目前的产能投放都是依据客户的要求进行定制化。目前公司热敏纸市场份额大概在20%左右，标签离型纸25%，热转印纸40%，热转印纸会维持40-45%，热敏纸和标签离型纸目标达到30%。公司目标在2025年将达到30%的中国市场市占率，预计2025年中国市场产能超过1000万吨，公司产能大概在300万吨左右。公司9月份将投产衢州常山PM9项目，11月份将投产合营公司夏王纸业PM5项目，30万吨食品卡纸项目将在2022年下半年投产。公司将在2021年积极布局食品与医疗消费材料、日用消费材料与电气与工业材料的产能。未来湖北项目新增90万吨（以非木质纤维材料为主）自制浆，广西项目新增150万吨（以桉木浆为主）自制浆，自制浆产能将达到250万吨，主要为自用浆。HNB新型烟草作为未来烟草行业极具开发前景的产品，公司正在积极利用纸基纤维的优势特点，为HNB行业提供更完善的解决方案，目前研发进展顺利。

　　具体问答实录如下：

　　问：公司的发展历史介绍

　　答：公司自2001年创立以来，始终以高性能纸基功能材料为主业，紧跟消费和工业领域的需求变化，实现了二十年的高速增长。公司为全国最大的纸基功能材料研发和生产企业之一，致力于为下游客户提供一站式的解决方案，并在国内拥有浙江衢江、河南内乡和浙江常山、广西来宾（在建）、湖北石首（在建）5个造纸基地，公司及其控股子公司、合营公司现已拥有48条现代化造纸生产线，1条纸浆生产线，21条涂布生产线和7台超级压光机，并拥有化工、制浆、能源、物流、原纸及纸制品等全产业链的生产产能，产业宽度和产业深度布局相对完善，截至目前公司及其合营公司已经具备的年生产能力达110万吨，下游直销客户超过2000家。同时，公司也以纸基功能材料研发制造为核心，积极推动制汽制电、化工材料、工业水处理及固废处理、分布式光伏发电、物流及消费终端产品等新材料、新能源以及上下游一体化等多元化产业的发展。公司在扩大主业发挥规模优势的同时，公司的产品多元化优势、柔性化生产能力、技术方案优势、环保治理优势、管理创新优势、品牌客户优势以及公司的“家文化”优势都是仙鹤股份得以稳定发展的重要保障。同时，仙鹤也非常注重可持续性发展，积极推进新能源的使用，并正在与产业链上下游的供应商和客户一同为产业的可持续性发展作出贡献。

　　问：请问公司未来的产能投放计划？

　　答：截至目前公司及其合营公司已经具备的年生产能力达 110 万吨。公司在2021年初新增了部分产线，再一次提高了产能空间，3 月份衢州常山 PM7项目，河南内乡 PM8 项目已经顺利投产，5 月份衢州常山 PM8 项目投产，9 月份将投产衢州常山 PM9 项目，11 月份将投产合营公司夏王纸业 PM5项目；其次公司在 2020 年下半年投放的衢州常山 PM5 项目将在 2021年得到产能的完全释放，总增加产能在20万吨左右。因此2021年将是公司的产能释放年,根据目前的项目实施进度，公司 30 万吨食品卡纸项目将在 2022年下半年投产，实际达到的产量情况请以公司正式披露的定期报告为准。公司将在 2021年积极布局食品与医疗消费材料、日用消费材料与电气与工业材料的产能，并长期看好该类市场的发展。

　　由于公司和下游行业的密切合作，公司目前的产能投放会充分考虑和客户之间合作空间，和客户充分讨论合作意向后进行项目的实施，因此产能投放后利用率较高。纸基材料项目的实施周期一般在1.5 年-2 年之间，公司的项目实施周期在 1 年-1.5 年之间。

　　问：请问公司的柔性化生产能力，多 SKU 的产品结构如何能够处处领先于市场？

　　答：公司目前拥有 48 条高性能纸基功能材料生产线，每条产线均能适用 3款以上产品的稳定生产，产品种类协调方面有灵活性，所有产线均为公司自行研发设计，具有不可复制性。公司产线之间的切换会占用开机时间，但是经过多年的操作公司已经具备丰富的切换经验，可以在平均2 小时内完成切换，部分产品可以不停机进行切换，因此一直保持比较高的产能利用率。

　　公司早在 2000 年就已经制定了多元化发展的道路,确定了多 SKU 的发展模式。纸基功能材料市场相对细分,每一个细分赛道如超过 30万吨,则已经能称为具有规模化的产品。若要在市场中成为龙头，则必须在每一个细分赛道都能具备强有力的竞争力。公司从发展初期的国产替代概念产品到形成后续的超强开发能力，与发展过程中客户的支持和帮助密不可分，公司在国产替代的过程中不断的通过试错积累经验，制订了多项国家标准和行业标准，也成为行业内第一家具备稳定多赛道产品供应的厂商。公司一直专注于消费类产品解决方案的开发和研究，因此，只要消费市场在不断的扩大和升级，多SKU 产品战略就能够帮助公司稳定发展，并持续具备行业竞争力。

　　问：请问公司广西项目和湖北项目的投资逻辑？

　　答：公司在广西来宾项目总投资规模 118 亿元。投资项目内容为年产 250 万吨高性能纸基新材料及纤维制备项目。主体项目包含年产 150万吨纸浆纤维制备项目（其中化学纸浆 100 万吨，化学机械浆 50 万吨），年产 100万吨高性能纸基新材料纸项目和主体项目的热电联产、物流供应链、能源管理等配套辅助设施，以及产业链延伸的其他配套项目。项目分三期建设，正式动工之日起计三年内实现首期投产，七年内实现全部建成投产。

　　公司在湖北石首项目总投资规模 100 亿元。投资项目内容为年产 250 万吨高性能纸基新材料项目。主体项目包含年产 90万吨浆类纤维材料（芦苇基浆类纤维材料、化机浆类纤维材料）、140 万吨纸基功能材料，20万吨涂布纸深加工材料，配套碱回收、中段水治理、热电等项目。项目分三期建设，正式动工之日起计三年内实现首期投产 22 亿元；七年内实现二期投产 18亿元；三期项目将根据前两期投资项目的落地情况和运营情况进行投资建设，总投资约 60亿元人民币，三期项目在满足投资条件的前提下将和石首市政府重新签订项目合同。

　　公司希望在广西来宾和湖北石首充分的利用当地的林木资源和植物纤维优势，突破特种浆原材料的制备瓶颈，布局上游产业链，扩大公司产业规模，加强优势化产品的拓展。

　　问：请问公司是否以销定产，如何开发新客户消化新产能？

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