年营收仅3亿，一瓶“冰峰汽水”能否撑起一个IPO？
文丨IPO捕手（ID：ipobushou）
说到陕西，除了肉丸胡辣汤、岐山臊子面等众多好吃的食品之外，还有一款“冰峰汽水”也被烙在了大众的心里。
随着大众生活水平以及消费者观念的逐渐转变，软饮料已经成为了居民日常消费中的主流商品，市场不断扩大。
作为地域老品牌的冰峰饮料，在北冰洋借壳上市之后，近日在深交所递交了招股书，一度成为市场关注的焦点。显然，冰峰汽水企图在当前市场需求广阔的背景下，寻求新的机会。
但目前国内的市场在经过多年的优胜劣汰与市场竞争后，碳酸饮料市场基本已形成了以国际品牌可口可乐、百事可乐为主，国产品牌北冰洋、健力宝、冰峰等为辅的寡头市场，可口可乐、百事可乐占据中国碳酸饮料市场 80%的市场份额。值得一提的是，碳酸饮料市场还在不断涌现出一些新兴品牌。
在这一背景下，冰封饮料想借资本力量扩大市场的意图并不难理解，但随着国产汽水竞争的愈发激烈，冰峰汽水能否借IPO突围呢？IPO捕手将通过对冰峰汽水的多点解读，让外界对它有更多的认知。
一瓶国产“老汽水”
冰峰是西安冰峰饮料股份有限公司（以下称“冰峰饮料”）所主打的一款橘子味汽水，起源于1948年。是因一位商人从天津引进一套汽水制造设备前往新疆，受阻大雪留在西安，于1951 年建成西北汽水厂，后并入西安食品厂。日后又一场大雪，为生产汽水打水的井辘轳被冻，积雪结冰若小山峰，因此得名“冰峰”。
冰峰饮料由西安市糖酒集团有限公司控股99%，西安久悦酒业有限公司控股1%，张军为实际控制人。
冰峰汽水一般都是线下售卖，除了早期打的广告“从小就喝它”之后，一直很少利用传媒打过广告。它在碳酸饮料市场一直屹立不倒的原因，靠的是故乡情绪和陕味文化，都说从外地回家的人都要来一瓶冰峰汽水。作为西安玻璃瓶碳酸饮料的市场鳌头，它在市场所占份额80%以上，它的市场消费主力为“80后”。
冰峰汽水有过几次包装，最初为玻璃瓶包装，每瓶200ml，一直备受陕西市民的喜爱，后在2003年换用塑料瓶包装，但投入市场的接受度不高，又换回了玻璃瓶包装。之后到2012年4月30日，易拉罐版的冰峰饮料面市，每罐330ml。此后200ml玻璃瓶与330ml易拉罐并存。
2018年，旗下成立的冰峰饮料网络公司，希望结合电商销售，推广至全国其他地方，但效果不太明显。
在IPO方面，冰峰汽水今年正在加速。
2021年1月5日，从陕西证监局了解到，冰峰饮料已与华创证券签署上市辅导协议，拟深交所中小板挂牌上市，预计于2021年5月31日前递交IPO申请材料。
2021年7月9日，冰峰饮料向深圳证券交易所主板递交招股书预披露版，预计发行不超过6000万股，距离1月份华创证券开始辅导备案，时隔约半年。
2021年7月22日，记者从证监会官网获悉，冰峰饮料已在深交所递交招股书。
一年3亿营收，能否撑起一个IPO？
招股书显示，2018-2020年，冰峰饮料的营业收入分别为2.86亿元、3.02亿元和3.32亿元，同比增速分别为6%和10%，增长较为平稳。
从收入结构来看，公司的主营业务收入占总收入的比例超过99%。其中，按照产品类别分，橙味汽水仍为收入构成的主力，2018-2020年间，玻璃瓶+罐装合计占比分别为86.38%、84.38%和81.48%。
资产流动性方面，招股书显示，自2018年到2020年末，流动资产占比均为 92%以上，流动性良好。其背后可能是因为公司实行自产与委外相结合的生产模式，厂房、生产机器设备等固定资产的投资规模较小；也有一部分是因为公司对经销商主要采用“先款后货”的销售结算方式，保障冰峰饮料现金充裕，资产流动性良好。
公司资产规模呈增长趋势，复合增长率13.11%。主要原因可能与公司不断推出新产品、加大品牌推广有关，使得公司的业务规模呈上升态势，公司资产总额随之增长而持续增长。
但是2019年的存货占比远大于其他两年，高达45.83%，其背后可能受当时疫情的影响，冰峰饮料的线下销售量大大减少，而冰峰饮料主要依靠的是线下销售，所以存货变多。
招股书显示，冰封饮料在自2018年至2020年12月31日的银行存款分别为1.9亿、1.2亿和2亿，平均三年占总额高达99%，但是在现金充足的情况下，冰峰饮料却借IPO募资扩展项目，其背后的原因可能是为了保证现金的充裕，随时能流动，以备不时之需。
另外公司的大部分资产主要都进行了股东分红，自2018年至2020年2月31日股东权益占了2亿、2.2亿和2.6亿，三年平均占资产总额的84%。
腹背受敌、两面夹击
据艾煤数据中心的数据显示，国内碳酸饮料市场近十年还是成明显的上升趋势的，从2014年到2019年增长了近105亿元，所以在中国碳酸饮料的市场还是在不断扩大，其市场需求也也在不断增加。
中国食品产业分析师朱丹蓬也表示，随着国内消费的升级，以及新生代的人口红利不断叠加，碳酸饮料也将迎来新一轮的增长。碳酸饮料在年轻消费群体中依然属于“刚需”，特别是无糖碳酸饮料等创新产品会有一个非常好的发展前景。
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