八大机构论市：市场仍处于牛市氛围 布局中报行情

　　本周沪指上涨2.34%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信证券：步入行情转换阶段 紧抓高景气主线

　　7月是市场从平静期向共振上行期的转换阶段。我们预计跨月期间博弈性资金退潮会导致市场结构性波动有所加大，建议紧抓高景气主线，继续增配成长制造板块。首先，二季度机构增量入场资金有限，一致性上涨预期驱动大量博弈资金入场，博弈性资金退潮可能导致市场结构性波动有所加大。整体而言7月市场将从估值驱动转向盈利驱动，从一致上涨预期回归常态，从结构性过热的主题行情切换至中报高景气主线，配置上建议继续紧抓新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条高景气成长制造主线，市场结构性波动将带来新的入场机会。

　　粤开策略：成长风格布局正当时

　　展望后市，我们认为指数大概率仍将维持高位震荡走势，随着全球经济的持续复苏和海外流动性收紧，由供需错配和过于充裕的流动性环境带来的价格上行将有所缓解，下半年大宗商品价格有望迎来拐点，人民币汇率大概率仍将维持双向波动，出现单边持续升值的概率较小。在配置方向上关注三条主线：一是关注半年度业绩预期向好，业绩表现超预期板块。二是关注高景气度的成长风格配置。三是关注政策红利下环保相关产业的主题投资机会。

　　安信策略：指数震荡 成长仍是未来趋势

　　当前市场整体继续处于震荡阶段。从短期来看，市场处于有利环境当中，银行间市场流动性预期稳定，海外担忧也得到缓解。与此同时，市场前期强势股调整压力正在上升，前期弱势股补涨已经开启，本轮指数继续上行的空间可能有限。行业配置上，建议关注估值合理中报超预期公司，适度把握周期股交易性机会。同时继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。

　　华西策略：反弹窗口犹在 布局中报行情

　　海外疫情可能仍有较多反复，短期美联储实质性缩减购债的可能性较低，除非美联储出现超预期的鹰，海外市场流动性仍有望维持相对宽松；国内流动性层面，近期央行精准投放流动性平抑跨季资金流动性压力，而中长期看，经济复苏拐点不断确认，下半年仍有望维持宽信用格局。市场反弹格局犹在，“权益类资产”仍是“配置荒”环境下为数不多的可进行投资的资产。

　　国盛策略：不存在系统性风险 掘金科创

　　再次强调，下半年无论是国内还是海外，都不存在系统性风险，仍将以震荡为主。再次强调看好科创板的三大逻辑：1)资金从增量入场到存量博弈，带来投资逻辑由“躺平”走向“内卷”。类似13年初到14年中存量博弈行情，高增速成为制胜关键。而科创板作为当下全A增速最高的板块，有望成为战胜“内卷”的最强主线。2)科创板聚焦长期最优赛道，高增速有望延续。作为中国未来、尤其是硬科技核心资产的摇篮，在经历2年的发展与成长后，科创板已经到了可以集中挖掘、关注的时候。3)机构仍然低配，叠加外资加速入场，在今年整体存量博弈的市场中，有望迎来增量的定向浇灌。近期基金发行已在回暖，尤其是科创板ETF规模更持续扩张

　　开源策略：市场将重新定价通胀

　　当投资者认识到供给约束的持续性与通胀并非短期，那么在业绩持续验证下，周期股的长期盈利能力将在全市场内显得极具性价比。同时，环境的变化也正在扭转高杠杆经营公司长期的不利地位。我们开始重新把前期回调较多，受到市场约束较多的成长型周期股纳入到推荐中。从行业上看，我们第一条主线推荐：煤炭、钢铁、有色(铜、铝)、化工(纯碱、化纤、钛白粉)和石化；第二条价值修复主线：银行、建筑、房地产、航空、电力等。

　　海通策略：市场仍处于牛市氛围中 风险偏好表面低、实际高

　　海通策略指出，微观结构显示当前市场风险偏好实际上是高，只要景气度好，即便估值高，公司股价涨幅仍大。企业盈利扩张中、微观资金仍在流入市场，牛市格局未变，当前市场情绪距高点仍有距离。市场奔向年内新高，以茅指数为代表的优质龙头做配置，盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造进攻。

　　国君策略：新的力量 拉升未完待续

　　核心矛盾从“差→好”发生方向性变化确实仍需期待，但是从“差→不太差”斜率改善却清晰可见，尤其是通胀、信用斜率改善将驱动分母端压力持续释缓，拉升未完待续。风险评价逐步下行的背景下，叠加无风险利率下降的可能，行业配置重点推荐：1)首推券商/银行；2)科技成长起点：新能源车/电子/计算机/军工/医药；3)后疫情时代复苏加速：国货消费/新兴消费/高端消费；4)碳中和下周期新机遇：煤炭/建材/钢铁；5)成本受制预期边际缓和下中游制造超跌反攻：家电/汽车。

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