【中粮视点】每日热点综述——2022年1月26日

地缘冲突加剧，透视乌克兰谷物贸易

近期俄罗斯和乌克兰之间的黑海政治紧张局势加剧，对全球股市带来巨大冲击。站在商品角度看，考虑到乌克兰是小麦、玉米、大麦等品种的重要出口国，其出口情况备受市场关注，地缘紧张格局或将引发一轮事件性驱动。2014年一季度克里米亚事件，CBOT小麦、玉米、大豆分别上涨20-30%，其中小麦上涨幅度最大。本篇用图文形式分析乌克兰农产品生产贸易及对华出口情况。考虑到出口窗口期，俄乌地缘紧张更多将对1-5月份玉米出口带来更为直接的影响，包括FOB报价及出口量。此外，北半球6月份新季小麦上市前，俄罗斯+乌克兰出口体量对需求国至关重要，当前全球主要出口国库存消费比为近15年最低，甚至低于历史级别牛市2007/08年，这也是小麦在三大谷物中景气度最高的核心逻辑，中期看，俄乌地缘紧张局势对小麦出口贸易的影响将更值得关注。

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白糖：纽糖延续盘整状态

自纽糖在去年8月冲顶20美分以来，纽糖就一直延续着高位盘整的态势。而其维持了近一年半的向上通道线也随着时间的推移而被突破，无法继续延续。尤其是2021年12月的Omicron变异株的炒作，使原油价格一度调整至60美元/区间，纽糖难以继续维持在20美分以上，继而向下调整至18美分区间。目前纽糖的基本面较为复杂，供给方面不确定因素较多，而宏观层面的系统性风险也在扰动盘面，多空分歧严重。

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贵金属每日追踪

FOMC会前避险情绪升温，提振金价上涨

乌克兰地缘危机持续，未见改善。昨日，FOMC会议前，美股重挫，避险情绪升温，提振金价上涨。重点关注晚间美联储FOMC议息会议。

截止1月25日（夜盘收盘），SHFE金主力合约（Au2206）上涨0.62%，379.54元/克，SHFE银主力合约（Ag2206）上涨0.47%，至4945元/公斤。

作者简 介

李楠

中粮期货研究院 常务副院长

投资咨询资格证号：Z0012347

风险揭示

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