从股票层面深度解读：贵州茅台股价缘何大跌 中小投资者要警惕

本周，A股给亿万股民好好地上了一堂风险教育课！上证指数周跌3.41%；深证成指周跌3.70%；创业板指周跌0.86%。

上周股民还沉浸在牛市的喜悦当中，而本周A股就给股民浇灭了牛市的希望。纵观一周行情，大量的白马抱团股跌幅巨大，其中就不乏有股王：贵州茅台。贵州茅台周跌11.63%，创下今年以来的第二大周跌幅。随着跌幅的加深，它的股价也来到了1678.99元。小散至少要拿16.78万元才够资格当上它的小股东，当然，比起年初时要好多了，那时最高需要拿26万元才能当上它的小股东。

在本周巨大的跌幅背景下，更多地像是二级市场对贵州茅台业绩的不满。7月30日晚间，贵州茅台发布2021年半年报，公告显示，贵州茅台上半年实现净利润246.54亿元，去年同期为226.02亿元，同比仅增长9.08%。

作为A股的王者，贵州茅台的一举一动历来都受到市场各方面的强烈关注。这份并不抢眼的业绩带来的是贵州茅台市值巨大的下滑。自年初高点以来，贵州茅台总市值已跌去超过1万亿元。7月30日贵州茅台跌4.05%后，它的股价续创年内新低。

为何贵州茅台的股价会出现如此大的下滑？当然作为公司层面不好解读，毕竟著名私募基金经理但某表示“只要赤水河的水还在流淌，否则你等一千年一万年也看不到茅台崩盘的时刻！”，贵州茅台具有得天独厚的经营环境和天然的垄断属性，公司发展会一直稳定。如果要解读贵州茅台的股价为何大幅下滑，只能从股票的角度分析问题。

一、股票市场具有纠错功能

从贵州茅台以往的年度数据可以看出，2019年的归属净利润同比增长17.05%，营业总收入同比增长15.10%；2020年的归属净利润同比增长13.33%，营业总收入同比增长10.29%，总体业绩表现并不十分亮眼。在2019年和2020年营收、利润都没有大涨的情况下，贵州茅台的股价从最低539元涨到1978元，足足涨了3.67倍！不禁让人感叹市场先生的疯狂。

虽然市场先生偶然会犯错，但是最终他会回归到“价值决定价格，股票价格围绕着公司价值上下波动”这一铁律上。上市公司的业绩没有出现大幅增长的情况，其对应的股票价格即使出现大幅增长，最终也会如没有打好地基的大楼一样，支撑不住！

二、机构资金出货，中小散户接盘

半年报显示，张坤管理的易方达蓝筹精选退出贵州茅台前十大股东行列。截至二季度末，尽管贵州茅台仍是公募持股总市值最高的股票，但持有茅台的公募基金总数从2020年末的2164只减少到1661只，一些明星基金经理对茅台的态度开始出现分歧。

更早一些时间，全球持有贵州茅台的基金公司——资本集团旗下的欧洲亚太成长基金也出现了减持，该基金一季度末持有贵州茅台694.87万股，二季度持仓降至655.36万股。此外，资本集团旗下的新世界基金也减持了贵州茅台，该基金二季度末持有贵州茅台股票减少9.69%。

相反地，看看贵州茅台的股东人数。机构数量在减少，而散户接盘的数量却在增多。

从2019年一季度末的8.05万户增加到2021年二季度末的14.63万户，增加了6.58万户。幸亏贵州茅台的股价实在是太高，要坑也只坑有钱人！

三、基金下跌出现赎回潮，进一步引起基金重仓股的股价下跌

人性永远是贪婪无止境的。当基民对白酒基金百分之二十的收益率感到习以为常后，若白酒基金月收益率变成百分之二，很多基民就已经动了赎回的心思。更何况现在是负收益，大规模赎回是不可避免的。和大量的年轻基民谈情怀，现实吗？所以，基民赎回更进一步导致基金重仓股下跌，这似乎是陷入了一个死循环，直到跌无可跌时！

何时跌无可跌？当它的股价自历史最高点下落至三分之一的位置时，它就差不多跌无可跌了！这个过程可能会很漫长，少则一两年，多则三五年。

风险提示：文中观点仅供参考交流，投资有风险，入市需谨慎！

>相关《从股票层面深度解读：贵州茅台股价缘何大跌 中小投资者要警惕》内容：

有耐心吗?更重要的是，您是否愿意并且能够将一项投资连续多年搁置一旁，让时间(和复利)发挥作用?如果是这样，很好。你最终可能会比你更活跃的投资同行更富有。那是因为想要获得更多利润的冲动通常意味着要牺牲收益(具有讽刺意味的是)。 以此为背景，我们来...【继续阅读】

在寻找 2022 年的投资理念时，看看那些在 2021 年跑赢市场的股票是值得的。精明的投资者知道赢家往往会继续赢，所以选择已经在跑赢市场类别的股票可以增加你的胜算投资成功。 我们请三位长期投资者从今年中挑选他们最喜欢的跑赢大市的股票，这些股票很有可...【继续阅读】

整个前三季度的营收保持了比较好的增长势头，三季度同比增长达到55%；2021年前三季度也是科大讯飞（002230，SZ）第一次收入过百亿元。这是科大讯飞管理层在其2021年三季度业绩说明会上的一段发言。 针对2021年前三季度业绩的增长，科大讯飞方面表示，主要...【继续阅读】