碧桂园持续稳健的背后：大财务管理体系助力风险管控
理财鱼小提示：碧桂园持续稳健的背后：大财务管理体系助力风险管控
房地产市场依旧延续深度调整的态势。
这种行业背景下，不少企业淡化了对增长率的过度追求。相反，保持稳健和可持续发展成为当下市场最为看重的因素。
对于稳健，行业头部企业的表现相对要好一点。今年1月，碧桂园在香港发行票面利率为4.95%的39亿港元可转债。
在市场遇冷、流动性紧缩的大环境下，国内头部民营房企仍能以低成本境外发债，展现出了强劲的实力。
这正是碧桂园稳健经营的重要体现。在持续深耕主业的基础上，碧桂园实行一套成熟的大财务管理体系，遵循“标准化、高效率、控风险”的原则，保证现金流充足，提升风险管控能力。
得益于多年来科学的财务管控和自律，碧桂园在市场调整周期中，表现得比一些同行更加稳健，避免了强降杠杆的阵痛。
这种稳健，为碧桂园领跑行业、保持持续增长奠定了良好基础。
财务表现稳健 碧桂园展现较强发展韧性
据碧桂园公告，2022年1月,碧桂园成功发行39亿港元可转债，票面利率4.95%，期限4.5年。且已偿还4.25亿美元于2022年到期的7.125%优先票据。
悉数偿还到期债务和利息，发行新债赢得投资机构认可，这从侧面印证了行业信用分化加剧的情况下，碧桂园财务的相对稳健。
凭借前瞻性的战略布局和成熟的财务管控体系，碧桂园销售业绩保持平稳并持续领先行业，展现出较强的发展韧性。
在中指研究院、克而瑞等多家第三方机构最新的年度销售排行中，碧桂园均稳居行业榜首。
据克而瑞的统计，碧桂园2021年全口径销售金额7588.2亿元，操盘金额7208.6亿元，均是7000亿档次的唯一，权益金额也是唯一一家破五千亿的房企。
业绩增长的格局下，碧桂园财务表现稳健。此前发布的2021年半年报显示，2021年上半年，碧桂园净负债率仅49.7%，已连续多年保持低于70%；期末融资成本约5.39%，较去年底下降17个基点。截至2021年6月底，公司可动用现金余额达1862.4亿元。
业绩的增长以及财务指标的稳健，让碧桂园保持了相较于行业而言更好的信用资质，具体表现之一便是公司美元债价格坚挺。
去年7月，碧桂园公告发行2亿美元于2026年到期的2.7%优先票据——消息中吸睛的自然是2.7%利率水平。过去两年来，碧桂园海外发债利率呈现直线下探的水平，从接近6%，到4%，如今已经突破3%的门槛——这对于国内的民企来说并不多见。
多个因素支撑 财务稳健性增强
整体来看，碧桂园财务表现稳健得益于多个因素的支撑。
首先，尽管房地产市场出现了深度调整，但以长远性的眼光衡量，受新型城镇化等利好推动，中国房地产市场依然看好。行业增长的潜力保证了碧桂园发展的空间。
其次，监管层面对房地产平稳发展高度重视。人民银行、银保监会于去年9月底召开房地产金融工作座谈会，指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展。
而在近期，央行、银保监会出台政策，表示支持房地产企业项目并购，要求银行按照“穿透原则”评估项目合规性，进一步促进房地产业良性循环和健康发展。
由此可见，国家对房地产行业和优秀企业足够重视，并不断出台措施保证行业良性发展。
除了宏观面的改善外，碧桂园自身内功的修炼是财务稳健的根本。
仔细探究碧桂园30年的成长路径就会发现，企业有重视现金流和防控风险的基因。碧桂园起家于建筑行业，深知现金流的重要性，自企业成立之初，企业便带有防控风险、稳健发展的成长基因。
反观碧桂园这些年的发展轨迹，这种理念一以贯之，得以长期推行。
关键的还有，碧桂园有一套成熟、科学的大财务管理体系，这为助力其风险防控提供了重要支撑。
碧桂园的财务是垂直和综合管理集于一体的“大财务管理”。大财务管理，其中包括资金管理、会计管理、税务管理、法务管理、回款考核管理等。例如，碧桂园对资金实行集中管理，财务可以管理每一个项目每一个月的资金,最大限度降低地区资金风险，日常资金调拨由集团财务共享中心的专业团队负责管理，遵循“标准化、高效率、控风险”的管理原则。
在融资方面，碧桂园也有非常清晰的管理目标，在合适的市场环境下实施合适的融资策略；在支出方面，工程款、土地款等经营性支出都有明确的管理机制，确保收支节奏合理。
这些举措都取得了良好的效果。在大的财务管理体系中，碧桂园从2019 年起以现金流为核心做回款考核，目前已经坚持了三年多。碧桂园多年来坚持追求“有现金流的利润，有利润的现金流”，因此财务管理越来越稳健，现金流一直不错。财报显示，2021年上半年碧桂园权益回款率90%，已连续6年达到90%或以上，在行业内处于领先水平。
除此之外，碧桂园还表现出严格的财务自律。碧桂园自己划定“红线”，与国家层面的“三道红线”具有高度重合性。
财务管控上，碧桂园多年保持净借贷比率低于70%。碧桂园所有的投资及经营安排，都以这条红线为基准进行铺排
科学的经营理念和成熟的财务管控体系，让碧桂园的管理成本更加精细化，在应对行业不确定性时，能够更加游刃有余。
核心竞争力增强 机构看好未来发展
从过去一年房地产行业的整体表现来看，市场依旧延续调整态势。
这种行业背景下，机构和投资者对稳健和可持续增长尤为看重。因此，碧桂园也获得了机构的持续看好。
国际评级机构穆迪和惠誉均维持对碧桂园的投资级评级。标普去年10月发布评级报告继续看好碧桂园未来。报告称，在波动的大环境下，碧桂园强有力的执行能力及多元化的土储布局，支撑了公司销售的增长。
此外，摩根士丹利、国泰君安等国内外市场机构亦纷纷看好碧桂园财务状况及未来发展空间，给予“买入”、“增持”等较高评级。
碧桂园为何能够赢得机构的看好？今年1月份，亿翰智库的观点分析认为，碧桂园是行业内全周期综合竞争力最强的房企之一。财务管理上，严守财务纪律，杠杆把控严格，能够在逆势行情之下有足够容错和腾挪的空间；投资布局上，多线城市均衡布局；产品组合和打造上，碧桂园能够根据不同市场和消费者的需求进行产品的打造和升级，精准的把握市场动向。
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