四季度，高瓴资本买了哪些中概股

作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴四季度持仓披露，一共持有76家美股上市公司，投资行业稳中有变：

（1）电商领域调整频繁。四季度，高瓴资本新建仓了美国电商亚马逊，增持了275%的东南亚电商Sea，以及增持了11%的韩国电商CPNG，减持了逾90%的拼多多，清仓了阿里巴巴。

（2）持有大量创新药企业。四季度，高瓴资本持有29家生物医药企业，数量和市值均位居所有行业第一，具体分析详见：四季度，高瓴资本买了哪些医药股？

（3）新能源车领域调仓频繁。四季度，高瓴资本增持了小鹏汽车和理想汽车，增持幅度分别为455%和364%，同时减持了59%的蔚来汽车，而在三季度则是减持了80%的小鹏汽车。

（4）其他领域。四季度，高瓴增持53%的云计算公司CRM，新建仓了云计算公司ENFN，减持85%的COIN以及50%的boss直聘。

01

持仓情况

1.1前20大仓位情况

四季度，高瓴资本前20大仓位持仓市值55.6亿元，较三季度下降了13%，占全部持仓市值的85.90%；从行业的角度看：

（1）生物医药公司有7家，比三季度少了1家，数量位居所有行业第一；

（2）电商公司有5家，比三季度少了1家。中国电商有京东和唯品会，海外电商有Sea、Coupang和Doordash；

（3）消费类公司有3家，分别为瑞士运动鞋公司ONON，美国食品公司亿滋以及国内的化妆品公司逸仙电商。此外，高瓴资本还持有销售SAAS巨头CRM和投资管理领域SAAS公司ENFN、流媒体公司爱奇艺及地产服务公司贝壳。

从地域的角度看，海外企业有11家，中概股有9家。

与三季度相比，阿里巴巴、拼多多、游戏公司PLTK、基因编辑公司BEAM跌出前20大仓位，ENFN、CPNG、理想汽车、逸仙电商则进入前20大仓位。

1.2新建仓位情况：建仓趋谨慎，但看好海外企业

四季度，高瓴资本新建仓位3个，比三季度减少了15个：

（1）从行业的角度看，电商、云计算和生物医药行业各有1个；

（2）从标的的上市情况看，有2家均为四季度的IPO上市的公司，高瓴爱打新的习惯继续保持；

（3）从标的所属地看，3家全是海外企业，而在三季度新建仓的15家公司，有14家是海外企业，这一趋势得到了延续。

1.3增持仓位情况：看好海外电商和CRM

四季度，高瓴资本共增持9家公司：

（1）从行业来看，海外电商有3家，新能源车公司有2家，生物医药、金融、云计算、消费各有1家；

（2）四季度，高瓴资本继续看好海外电商，增持了Sea、Doordash和Coupang；

（3）继去年一季度增持6.01%和三季度再度增持10.36%之后，高瓴资本再次增持53.88%的CRM；

（4）逸仙电商的增持幅度较大，主要是一级市场的投资筹码转成ADS流通所致。

1.4减持仓位情况：减持次数缩窄四季度，高瓴资本共减持7家公司，比上季度减少了50%左右：

（1）从行业的角度看，生物医药公司有2家，电商、新能源车、住宿、企业服务和金融领域各有1家；

2021年，高瓴资本共进行了68次的减持，是增持次数（29次）的两倍多。逐季来看，增持次数则一直维持在较低水平，一定程度上反映出高瓴资本对市场的看法偏空。

从趋势上看，减持次数逐渐下降，可能表明机构的减持已经接近尾声，且在四季度出现了，增持次数超过减持次数的情况，或许表明市场的底部开始形成。

1.5清仓仓位

四季度，高瓴资本清仓了11只股票：

（1）从行业的角度看，有6家生物医药公司，其中基因测序公司PACB和ILMN君实在三季度建仓，持仓周期不足一个季度；此外还清仓了美国饮料公司KDP、宠物医疗公司CVET和芯片巨头AMD；

（2）中概股方面，阿里巴巴和哔哩哔哩均被清仓，其中阿里巴巴在三季度还位列前20大仓位。

2021年，高瓴资本在新建仓位和清仓仓位次数上趋势相同，总体而言，新建仓位次数低于清仓仓位次数，尤其在四季度，新建仓位次数创下年内最低，似乎表明机构认为做多时机尚未出现。

02

细分行业变动情况

2.1电商领域：首次建仓亚马逊，大幅增持Sea，大幅减持拼多多，清仓阿里巴巴

高瓴资本几乎配置过世界各地区的电商龙头，东南亚的SEA、拉美地区的MELI等长期出现在高瓴资本资本的持仓中。从四季度的持仓变化看，高瓴资本：

（1）清仓了阿里巴巴。高瓴资本对阿里巴巴的操作一贯较为频繁：在2020年三季度高瓴增持了阿里巴巴，但随后在四季度清仓，但在2021年一季度重新建仓，在二季度又大幅加仓425.72%，而在四季度则全部清仓。

（2）减持了92.41%的拼多多，这是继二季度减持32.48%和三季度减持59.32%之后的第三次减持，在未来几个季度，高瓴资本很可能会清仓拼多多。而在2020年四季度，高瓴还略微增持了拼多多；

（3）首次建仓亚马逊，持仓比例为0.77%。

（4）增持了11.23%的韩国电商CPNG。三季度，高瓴资本首次建仓CPNG，而在2021年9月，大股东软银以29.68美元的均价，减持了5700万股；

（5）增持了275.09%的东南亚电商巨头Sea。在2021年一季度，高瓴资本清仓了Sea，去年三季度又重新建仓。在2020年四季度，高瓴大幅增持了东南亚电商SEA，增持幅度达285.32%；

（6）增持了8.36%的DASH，京东和唯品会的持仓保持不变。

2.2云计算行业：看好美国云计算企业

从近几个季度的持仓中，高瓴资本对于云计算行业的配置比例越来越大，相较于过去几个季度以清仓为主的操作，高瓴资本开始增持云计算板块：

（1）增持了53.88%的美国云计算巨头CRM。自从建仓以来，高瓴资本一直增持CRM，去年三季度还增持了10%，目前位列高瓴资本的第四大仓位。

（2）新建仓投资管理领域的云计算公司ENFN，也是四季度新上市的公司；

（3）增持了400%的美国保险业云计算公司CCCS，这是由此前高瓴资本持有的SPAC公司DGNR合并而来，这部分增持可能是此前期权等衍生工具的行权所致；

（4）另一家云计算公司SNOW的持仓保持不变。

2.3新能源车行业：调仓依然频繁

高瓴资本在四季度减持了59.36%的蔚来，增持了363.64%的理想和455.42%的小鹏，此前高瓴资本在新能源车领域调仓频繁：

（1）2020年四季度清仓了中概股新车三巨头（蔚来、理想和小鹏）；

（2）2021年一季度，高瓴资本再度建仓蔚来和小鹏；

（3）2021年二季度，高瓴资本再度增持了575.47%的蔚来和36.12%的小鹏。.

（4）2021年三季度，高瓴资本却减持了86.61%的小鹏，再度建仓理想，继续持有蔚来。

2.4金融领域

四季度，高瓴资本减持了85.71%的数字货币交易平台COIN，这是在三季度刚建立的仓位，继续持有美国在线保险公司HIPO、智能车险公司ROOT和资管公司AMG。

2.5消费领域

四季度，高瓴资版继续持有瑞士运动鞋品牌ONON，目前已是第二大仓位；继续持有美国甜甜圈连锁公司DNUT和食品公司亿滋。

2.6出行领域

四季度，高瓴资本减持了45.81%的MCG，这是一家以酒店业为主的会员制社交空间公司，继续持有华住酒店、UBER和ABNB。

（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）

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