小米史上最大规模员工激励，徐怀玉：定人或者退出机制等是股权激励的关键要素

理财鱼小提示：小米史上最大规模员工激励，徐怀玉：定人或者退出机制等是股权激励的关键要素

出品 | 搜狐商学院

编辑 | 郑青春

3月24日，小米集团公告称，董事会根据股份奖励计划奖励合共1.749亿股奖励股份予4931名选定参与者。选定参与者为包含新十年创业者计划第二期入选人士在内的优秀员工。

公告显示，奖励股份将于2022年3月24日至2032年4月1日期间归属。授出奖励日的股份收市价为14.78港元。按此计算，小米本次股权激励价值高达25.85亿港元，约合21.05亿元人民币，平均下来每人将获得42.69万元“大红包”。这是小米集团上市以来针对员工的最大一次激励。

如何看待小米集团此次的员工激励？员工持股有哪些重要意义？搜狐商学院连线了西姆国有经济研究院院长、西姆股权激励研究院院长徐怀玉。

“不但留人，还让留下的人和你一起干，还让留下的人和你一起往死里干。所以，小米想不成功都难，这也是小米授予员工股权上瘾的原因所在。”徐怀玉说。

他指出，小米是一个高度依赖人力资源的科技类企业，对于这类企业，人是第一要素。小米的公司性质和组织形式，决定小米的激励对象必须下沉，即今天的优秀员工，是不包括高管在内的这批优秀员工。

徐怀玉表示，定人最难，也最关键。这取决于企业的客观实际，甚至不依老板的意志为转移。除此之外，对于选择股权激励的时机、持股方式、激励模式、股票来源等，构成股权激励的完整方案，缺一不可。

以下为对话精编：

搜狐商学院：如何看待小米集团此次的员工激励？员工持股有哪些重要意义？

徐怀玉：小米授予员工股权当然不是第一次，相信也不是最后一次。我总有一种预感，小米授予员工股份上瘾了。为什么会股权激励上瘾，这要从小米成功的秘诀开始讲起。

小米自2010年3月成立，到2018年7月9日上市，中间只用了8年时间。这个上市速度堪称奇迹。

我们曾经做过分析，小米在上市前，37.89%的员工持有小米的股份，约5000人左右。时隔6年后的今天，小米又授予4,931名员工合共计1.75亿股奖励股份。

小米有个规矩，对于入职员工，一般是会给个选项，在薪酬构成上是选择要股份还是拿薪水？有的人选择薪酬，毕竟是看得见摸得着的现大洋；也有的员工选择要股票，认为这玩意未来可能值钱。

我们知道，比如一个架构工程师，年薪大概40万，他很清楚，不管去哪家，这个数还是可以保证的。于是在不在小米无关紧要，“此地不留爷，自有留爷处”。这样的态度怎么能把公司干好。

看似选择“未来可能值钱”的股份，其实他选择的是和企业未来的绑定。试想，他干了两年或者三年想离开，一，这件事没那么简单；二，他一定亏大了。既然离不开，那索性就干到“海枯石烂!”

这就是股权激励的意义所在。不但留人，还让留下的人和你一起干，还让留下的人和你一起往死里干。

所以，小米想不成功都难，这也是小米授予员工股权上瘾的原因所在。

搜狐商学院：此次小米的激励对象主要是优秀员工。开展员工持股在具体的执行过程中应该注意哪些问题？

徐怀玉：小米作为互联网企业，当然对于小米所属行业的定义，颇为争议，还有人说是电商。记得2018年上市之前的路演时，雷军说小米是万能型企业。不管是哪一行，小米是一个科技类企业，是一个高度依赖人力资源的企业，这一点一定没错。所以，对于这类企业，人是第一要素。

那么，谁最应该成为奖励股份的持有者？这涉及到定人的问题。大多数企业，会选择高管和部分骨干，比如我们给波司登集团做的股权激励，就激励的这类人。小米之前的激励对象，也同样如此。

但是，小米的公司性质和组织形式，决定小米的激励对象必须下沉，即今天的优秀员工，是不包括高管在内的这批优秀员工。他们直接面对研发、销售和客户，他们是小米财富的直接创造者，他们也需要激励。再说，很多高管已经被激励过了。

所以，定人最难，也最关键。这取决于企业的客观实际，甚至不依老板的意志为转移。

除此之外，对于选择股权激励的时机、持股方式、激励模式、股票来源等，构成股权激励的完整方案，缺一不可。对了，还有退出机制。小米这次选择十年锁定期，“奖励股份将于2022年3月24日至2032年4月1日期间归属，”可谓用心良苦。

搜狐商学院：小米在股权激励方面有哪些值得借鉴的地方?

徐怀玉：再之前，在2021年10月19日的小米投资者日上，雷军透露，小米造车进展超预期，预计将在2024年上半年正式量产。对于“造车族”的这次股权激励，其退出方式，堪称点睛之笔。

达成小里程碑1（新车发布）：可变现不超过30%已成熟的股票期权；

达成小里程碑2（健康经营下汽车年销量达到50w）：可变现不超过30%已成熟的股票期权；

达成大里程碑（健康经营下汽车年销量达到100w）:可变现剩余已成熟的股票期权。

除了定人或者退出机制等是股权激励的关键要素，对于战略和组织的考量，是股权激励方案实施和成功的前提。小米汽车公布的股票激励计划，授予的是独立的汽车公司这个组织，而不是其他部门。

搜狐商学院：股权激励与员工持股计划有哪些区别？

徐怀玉：大陆A股一般采用的激励方式有两种，一种是股权激励，一种是员工持股计划，而更多的是股权激励。大陆A股这两种激励方式的核心差异就是对于业绩的要求。前者有业绩要求，而后者一般没有，当然激励的力度也有所不同。

香港联交所采用的方式一般采取奖励股份（相当于大陆的限制性股票）和发行期权（分带业绩条件和不带业绩条件两种），以及回购股份来实施员工持股计划，小米就属于回购股份这一种。

搜狐商学院：公司应该如何选择合适的激励方式？

徐怀玉：公司选择何种激励方式，说实话，不能一概而论，这取决于公司的实际情况。小米有小米的情况，故它选择了锁定期十年的奖励股份（限制性股票和股票期权）。

记得我们给波司登做股权激励的时候，选择的就是一个组合：奖励股份和股份期权，个别高管的锁定期也是十年，这是波司登的实际。事实证明，波司登的股权激励是成功的：2016年股权激励之前，波司登市值是50亿，经过八年、三轮、占比8%总量的激励之后，昨天波司登的市值是409亿。

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