新天地创业板IPO二轮问询：重视环保节能 毛利率或进一步下滑
理财鱼小提示：新天地创业板IPO二轮问询：重视环保节能 毛利率或进一步下滑
3月25日，资本邦了解到，河南新天地药业股份有限公司(以下简称：新天地)3月25日披露二轮审核问询函的回复意见。
创业板上市委主要关注新天地关于营业成本、毛利率以及环保节能和安全生产等20个问题。
创业板上市委要求新天地进一步说明2021年1-6月D酸及甲酯产品主要原材料单耗有所下降的原因。
新天地对此回复称：
(一)2021年1-6月D酸产品主要原材料单耗有所下降的原因
2020年、2021年1-6月及2021年，公司D酸产品对主要原材料的单耗情况如下：
2021年1-6月及2021年全年来看，D酸产品的主要原材料乙醛酸及拆分剂单耗较为稳定。苯酚和氨基磺酸的单耗有明显下降，具体原因如下：
1、苯酚单耗降低
2019年，公司在实验室实现了苯酚回收技术工艺的创新研发，2020年1月起，公司对部分生产批次进行了产业化试验，并于2021年3月正式开始持续回收废液中的苯酚，2021年3-6月苯酚回收量达到58.02吨，2021年全年苯酚回收量98.81吨。若扣除上述苯酚回收的影响，则2021年1-6月及2021年全年D酸产品的苯酚单耗均约为0.97吨，与2020年基本持平。
2、氨基磺酸单耗降低
在D酸产品的实际生产过程中，往往需要适当过量投入氨基磺酸以促进反应，2020年5月起，公司在保障乙醛酸和苯酚的转化率、每批次产品产量和质量的同时，通过工艺改进调整了氨基磺酸的过量投入比，适当减少了每批次氨基磺酸的投入量。2020年6月起，公司逐步开始在生产中采用此优化工艺，因此2021年1-6月及2021年D酸产品的氨基磺酸单耗显著降低。
(二)2021年1-6月甲酯产品主要原材料单耗有所下降的原因
2020年、2021年1-6月及2021年，公司甲酯产品对其主要原材料的单耗情况如下：
公司甲酯产品的主要原材料D酸和甲醇单耗较为稳定。公司2020年2月开始实验对甲酯的母液的工艺调整，由两次循环利用增至三次循环利用，并于2021年2月正式启用三次循环利用的工艺，因此2021年以来氯化亚砜的单耗小幅下降。
创业板上市委要求新天地结合行业整体供求关系变化、原材料价格波动趋势，分析主要产品毛利率是否存在进一步下滑风险，对公司未来经营情况的影响，以及发行人拟采取的应对措施。
新天地对此回复称：
(一)在环保、安全生产治理力度持续、行业发展增速放缓的背景下，整体供求关系稳定
近年来，国家新修订或制定了一系列环保法律文件、环保政策和安全生产监管政策。在此背景下，报告期内，D酸系列产品及对甲苯磺酸产品所处行业均经历了供给侧改革，行业内的落后产能被迫停业整改甚至被逐步淘汰。在此期间，行业内主要生产企业凭借成熟的生产工艺、较为先进的环保处理能力以及规模化生产优势，进一步提升了市场地位，形成了当前市场竞争格局。
随着国家逐步加强对绿色生产的要求，可以预见未来将持续保持较强的环保、安全生产治理力度。因此，对于被迫停业整改的落后产能以及潜在进入者而言，环保、安全生产要求下的准入门槛大幅提高，且D酸系列产品及对甲苯磺酸产品所处行业已发展的较为成熟，行业增速已放缓，进入行业的 投资风险较大。
同时，根据公开信息以及与公司访谈了解，在公司主要中，子公司安徽普洛康裕制药有限公司、山东普洛汉兴医药有限公司等先后被环保处罚，且山东普洛汉兴医药有限公司作为其D酸产品主要中间品的主要场所，直接影响其D酸系列产品的正常生产。而自恢复生产以来，因其生产工艺调试恢复以及环保排放受限，其产能未能全部恢复。
因此，环保、安全生产治理政策对公司所处行业的影响具有一定持续性，基于当期环保、安全生产政策及市场竞争格局，未来行业整体供求关系将趋于稳定，预计短期内不会对主要产品毛利率产生较为负面的影响。
(二)原材料价格波动趋势对主要产品毛利率的影响
公司产品成本中，直接材料成本占比较高，因此原材料价格上涨将直接影响产品的毛利率水平。2021年以来，受石油化工产业链整体价格持续上涨的影响，公司苯酚、氨基磺酸等主要原材料价格大幅上涨。2021年11月以来，D酸系列产品售价基于原材料价格上涨的影响有所上调，一定程度上缓解了原材料价格上涨对公司主要产品毛利率的负面影响。目前，苯酚、氨基磺酸等原材料价格亦逐步趋稳，但若未来原材料价格继续上涨，不排除公司无法继续对下游进行价格传导的可能。
因此，若未来公司主要原材料市场价格进一步上涨，主要产品毛利率可能存在进一步下滑的风险，进而对公司未来经营业绩产生负面影响。公司已在招股说明书作出相应的风险提示。
(三)公司拟采取的措施
1、公司将进一步优化自身生产工艺，提升生产管理水平，实现产品的降本增效，从而一定程度上冲抵原材料价格上涨的影响。
2、合理进行库存管理。公司基于对主要原材料价格走势的判断，提前安排主要产品的生产，在相关原材料价格上涨前，提前进行原材料采购并生产，公司2020年底及2021年12月底产成品规模有较大幅度增加，2020年底D酸和对甲苯磺酸的库存量较2019年底增长243.17%、254.15%，2021年底与2020年底库存基本一致，库存继续保持在较高的水平，缓解了原材料价格上涨对公司经营的影响。
3、为较好地稳定原材料价格、确保原材料供应，与主要供应商建立长期合作关系。同时，持续开发新的供应商，不断优化供应商管理体系，进而避免依赖单一供应商，以提高公司采购议价能力，降低原材料波动对公司采购成本的影响。
4、公司将进一步优化对甲苯磺酸的产品结构，提高高含量对甲苯磺酸产品比重。由于高含量对甲苯磺酸主要应用于丙烯酸树脂和固态高分子电容器等用途，产品附加值高， 盈利能力强，其销售比例的提高可有效提高对甲苯磺酸产品的整体毛利率水平。
综上所述，若未来公司主要原材料市场价格进一步上涨，主要产品毛利率可能存在进一步下滑的风险，进而对公司未来经营业绩产生负面影响;公司拟采取毛利率下滑的应对措施一定程度上可以降低原材料价格上涨对毛利率下降的影响。
创业板上市委要求新天地说明发行人最近36个月是否存在受到环保领域行政处罚的情况，是否构成重大违法行为，整改措施及整改后是否符合环保法律法规的规定;公司是否发生过环保事故或重大群体性的环保事件，是否存在公司环保情况的负面媒体报道。
新天地对此回复称：
(一)生态环境主管部门的访谈确认及《证明》
经访谈许昌市生态环境局长葛分局相关负责人确认，报告期内，公司受许昌市生态环境局长葛分局管辖，由许昌市生态环境局长葛分局实施对公司日常环境监督工作。
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