叮咚买菜、每日优鲜，谁也当不起老大
九个月前，、为争一个“生鲜电商第一股”跑马圈地，上海是必争之地。在北京地区站稳后，带着行业老大的底气和10个亿，挥师上海。这里是的大本营，创始人梁昌霖在去年年初表示，在上海的市场份额是的10倍。
如今，在上海疫情面前，面对暴增的需求，主打前置仓模式的两家，“快”的故事失灵了。社交平台到处是“上海买菜难”的声音。上海某站点的员工告诉开菠萝财经，他所在的区域，平台上的菜不到一分钟就会被抢空，一方面是没货了，另一方面是骑手不够，就算有菜也送不出。
一位关注生鲜电商赛道的投资人说，两家已经不像上市前那般好斗。前置仓老大和老二，曾经的斗志去哪了？
表面的原因可能是，被阴云笼罩的两家没精力再打，因用死鱼冒充活鱼被调查，被曝遭供应商上门“讨债”。更深层的变化是，曾经的前置仓老大已经调转船头，讲起了新故事，只剩下在前置仓的路上越走越远。
可对手们丝毫没有休战的意思。盒马CEO侯毅连番喊话，“好惨烈，上百亿资金困在里面”，“老梁（指CEO梁昌霖）真是急了，他的投资方也是急了，估计马上要爆仓……”侯毅还附上了的股价图。不过，就在侯毅呛声的同时，盒马关闭了5家生鲜门店。
股价走势着实让两家难堪，的市值从最初的55亿美元，跌得只剩9亿美元，九个月缩水超八成；更是跌得只剩“零头”，市值从发行起最高的32亿美元，跌到3.8亿美元。
前置仓模式错了吗？烧钱能烧出未来吗？其实这样的质疑声一直都在。带着这个疑问，本文试图拆解两家公司，解答以下问题：
1、抢菜难、不新鲜、送得慢，除疫情因素外，应该背锅的是公司还是前置仓模式？
2、裁员、欠款传言背后，两家的现金流还稳吗？
3、两家释放的区域盈利信息，参考价值有多大？
4、抛开中概股大跌的背景因素，从两家二级市场的表现看，前置仓模式还有希望吗？
该谁背锅？
这段时间以来，、在消费者端暴露出的棘手问题，主要是两类。
第一类是消费者体验差，两家都未能幸免。消费者的吐槽集中体现在缺货严重、配送不及时上。
这些吐槽前段时间就有，只不过近期在疫情小范围爆发后被放大了。“在、上轮流抢菜，都失败了，难度不亚于双十一0点的抢单，好不容易在上蹲点抢到了蔬菜，第二天下午还没送到。最终还是在小区旁边的生鲜店买到了绿叶菜。”一位上海居民向开菠萝财经吐苦水。
第二类是食品不安全、生鲜不新鲜的问题，暴露在身上。1月、2月，其因销售的生鲜产品不合格，连续被罚50多万元。3月，3·15刚过，鱼死可以“复生”、“翻包”换签的操作被曝出，继续撕开食品安全的口子。
“即时”配送不及时，生鲜电商不新鲜，该谁背锅？
先说结论，这并非某个模式的弊端，问题出在企业内部，有管理的问题，也有成本控制的因素。
先看“买菜难”和“配送不及时”。CIC灼识咨询合伙人冯彦娇分析，近期疫情为特殊情况，导致订单量激增，短期内运力不足，头部生鲜电商平台也在尝试引入众包运力模式，解决短时间内的订单量暴涨问题。
在凯尔特亚洲董事总经理余明阳看来，调度和供应链上下游供给出了问题，只是导火索，更深层的原因是，企业在某些区域的订单密度不够，导致骑手和库存数量不足以支持突发的单量暴增。
而“生鲜不新鲜”，在他看来，表面上是管理不善引起的，实质上是降低损耗的一种极端方式。
据新京报报道，在叮咚买菜的北京三元站站点，本该被报废处理的死鱼，却以“鲜活宰杀”的名义送到消费者手中，是因为，如果死鱼按照规定全部报损，站点的损耗率会变高，直接影响一些员工的工资；而给过期蔬菜换标签的操作，是因为分拣员拿的是计件工资，超时会扣钱，直接给过期蔬果换标签，不但能把站点的损耗率降下来，还能提高分拣效率和收入。
“当企业没有一套科学合理的监管流程，一些违规操作可能就出现了。当然监管是需要成本的，这也暴露出某些企业不重视监管流程，甚至为了节约成本，把食品安全问题当儿戏。”关注电商行业的分析师张奡说道。
3月16日，叮咚买菜被海淀区市场监管局约谈并启动立案调查。
“考核什么，就发展什么，其实类似的问题在这个行业不鲜见。”生鲜电商从业者顾维对开菠萝财经说，对于一家生鲜零售企业来说，成本、效率、体验这三大要素，就看愿意放大哪个，缩小哪个了。
当一家公司一不赚钱、二有盈利压力时，这个选择就更难做了。
现金流，还好吗？
这两家公司最近遇到的麻烦事，还有第三类，钱的问题。
去年底今年初，被曝大幅裁员，“采购、算法、运营、招聘部门将裁员20%到50%”，但这一消息随后被否认，称“公司个别岗位变动属正常组织资源调整”。
则在近日传出了供应商上门讨债的消息。有媒体报道，其拖欠诸多供应商货款，欠款金额最多的接近千万元，还有供应商在其总部大楼下拉横幅讨债。这一幕在已经破产的生鲜电商呆萝卜、同程生活、食享会身上都上演过。
和叮咚买菜相比，每日优鲜更加依赖供应商。关注生鲜电商赛道的投资人郑渊表示，两家都做自有品牌的产品，都做预制菜，但供给端的策略不同，拥有自己的食品研发加工厂，则是通过和工厂合作代工的模式。
以上裁员和讨债的消息被一些人解读为，两家公司的现金流疑似出了问题。
当裁员、欠款的消息，和巨额亏损的企业挂上钩时，市场难免敏感。不过，百联咨询创始人庄帅拿每日优鲜的情况来分析，如果拖欠供应商货款情况属实，还要看拖欠金额的数额和周期，才能判定风险。
“这其实不是某个平台的问题，也不仅限于前置仓，因为各项成本变高，使得那些不赚钱的零售商要想办法保证现金流的空间，延长供应商账期就是手段之一。”顾维坦言。
一位生鲜供应商向开菠萝财经透露，多个零售商都是类似的困境和手段，个别平台已经把一两个月的账期拖到了三个月甚至半年之久。
“行业现状如此，但必须承认，拖欠就意味着不健康，不健康就得治病。”顾维说。
从财报来看，两家的现金流一向吃紧，这更是让供应商们捏一把汗。
先看。2021年第四季度财报的显示，的流动资产有65.16亿元，而流动负债有73.48亿元，本身流动资产已经不能覆盖流动负债。
流动资产中，现金及现金等价物有6.63亿元、短期投资为45.68亿元，最直接能变现的资产共计52.31亿元。而最直接的短期内要还的钱，包括流动负债中的应付账款、短期借款，这两项加在一起是52.8亿元。
2021Q4资产负债表
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