直击调研 振华新材(688707.SH)：沙文二期预计Q4左右投入使用 预计在2025年具备年产约18万吨正极材料的生产

智通财经APP获悉，近日，振华新材(688707.SH)在接受调研时表示，公司在手订单充足，二季度出货量环比一季度略有下滑，但是下滑不多。预计今年高镍单晶的出货量相较上年有增长。截止目前，公司现有产能5万吨，沙文二期目前预计2022年第四季度左右投入使用，沙文一期技改新增产能预计明年一季度左右释放，预计公司在2025年具备年产约18万吨正极材料的生产能力。动力上中高端还是以三元材料为主，但具体是中镍高电压，还是高镍，取决于产品的性价比，公司全系列产品都能供给；磷酸铁锂未来在中低端车上将会面临钠离子电池的冲击。此外，在工业规模应用场景下，中镍体系电压再往上提高的空间有限。

现有产能5万吨 沙文二期预计Q4左右投入使用

据振华新材介绍，公司在手订单充足，二季度出货量环比一季度略有下滑，但是下滑不多；基于原料涨价因素，产品均价环比一季度有所上涨。

截止目前，公司现有产能5万吨，沙文二期目前预计2022年第四季度左右投入使用，沙文一期技改新增产能预计明年一季度左右释放。义龙三期项目在股东大会审议通过后，开始启动前期工作，比如购置土地、勘探设计等，预计公司在2025年具备年产约18万吨正极材料的生产能力。

预计今年高镍单晶出货量相较上年有增长

振华新材在调研中指出，公司围绕一次颗粒大单晶技术在中镍低钴/无钴、高镍、超高镍进行产品布局。2021年公司高镍的营业收入超过20亿元，占营业收入的比例超过38%，预计今年高镍单晶的出货量相较上年有增长。

振华新材还指出，公司的产品目前升级迭代速度较快。公司的钠离子正极材料目前已经是第二代产品在向客户送样，钠离子电池正极材料市场目前处于前期推广阶段，盈利取决于整体产业链开发及产业化的时间。基于公司在三元材料的生产工艺布局（三烧工艺），兼容钠离子电池正极材料生产的产出率更高（两烧工艺）。

磷酸铁锂未来在中低端车上将会面临钠离子电池的冲击

在动力领域，公司认为动力上中高端还是以三元材料为主，但具体是中镍高电压，还是高镍，取决于产品的性价比，公司全系列产品都能供给；磷酸铁锂未来在中低端车上将会面临钠离子电池的冲击。

关于中镍高电压，振华新材表示，首先公司大单晶材料推出的初衷，就是针对高电压场景。以中镍为例，公司的单晶材料，最开始的应用电压是4.3V，很快的时间就切换到4.35V,现在绝大部分在4.35V在用，也有部分已经在4.4V 的平台上使用。公司认为在工业规模应用场景下，中镍体系电压再往上提高的空间有限。

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