国泰君安行业观察：新旧能源盈利共振上行 科技制造预期稳中有升

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，新旧能源盈利明显上调，科技制造稳中有升，基建与科技类基金逆势大幅加仓，推荐中低风险科技制造与中高风险消费品。1)中低风险特征的科技制造：新能源/机械设备/通信/电子/军工/汽车零部件;2)新材料：化工、有色、钢铁中的新材料公司。3)中高风险特征的消费品，推荐啤酒/酒店服务/化妆品。4)围绕能源供给和能源转型下的传统机遇：电力/电网信息化/煤炭。

国泰君安主要观点如下：

中观景气跟踪：外贸海运增速同比转负，工业金属价格下跌

下游消费景气回暖，商品房成交面积环比回升，猪价大幅上涨。中游发电量环比回落，水泥价格小幅上涨，玻璃需求偏弱价格下跌。上游煤价大幅上涨，钢材需求边际改善，工业金属价格大幅下跌。交运方面，外贸集装箱吞吐量同比负增，航运价格回落，全国地铁客运量环比下滑。

国君产业链跟踪：纺织服装与新能源车产业链23年预期上修，基建板块内盈利预期分化

本期产业链普遍下跌，新能源车跌幅较大，纺织服装/新能源车产业链22年、23年预期上调，农林牧渔/石油化工/电池材料/煤炭/动力电池等细分环节上调幅度居前，但基建板块内工程机械/建材/钢铁等盈利预期下调较大。基建运营估值涨幅居前，Q2业绩下滑被动推高基建地产环节PE估值。当前估值性价比较高的行业包括：锂电设备/电池组件/传统汽车制造/无线通信设备/机械设备/家电，以及多数周期细分环节。

交易结构观察：基金逆势大幅加仓，北上增持制造业/新能源车

科技产业链换手率整体回落，生活服务与纺织服装产业链交易热度提升。本期基金净值下跌但逆势大幅加仓，股票配置比例提升约4%，其中基建地产、科技制造类基金加仓幅度居前。北上资金连续增持机械设备(基建)/电池组件/基建建设/轻工制造，本期新增持医药流通/基础化工。

海内外行业盈利预测对标观察：海外半导体双杀，零售板块预期修复，全球能源盈利上行共振

海内外信息板块估值共振中断，海外半导体盈利与估值双杀，通信服务板块盈利下调较多，国内科技制造板块盈利小幅下修。海外零售相关行业盈利预期改善，必选消费板块估值下降，国内医疗服务盈利修复。海外油气/REITS、国内煤炭/电力/石化盈利大幅上修，地产金融估值稳定。

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