学习理财博客空间

理财鱼

您现在的位置是:理财鱼 > 理财方法 >

理财方法

光大证券:预计A股短期内风格将继续收敛 把握当前布局窗口期

发布时间:2022-09-19 09:25理财方法 评论

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,预计短期内风格将继续收敛。以新能源为代表的部分成长性行业仍然面临着交易拥挤的问题,这也将促使市场的风格走向收敛。短期来看经济压力仍会给市场带来扰动,市场仍处于震荡蓄势阶段。但11月前后经济有望加速修复,基本面也有望迎来实质性拐点,市场或也将有更强的表现,把握当前的布局窗口期。自上而下角度,建议关注消费及港股恒生科技指数;自下而上角度,建议关注白酒、储能、医药生物、汽车、互联网传媒等行业。

光大证券主要观点如下:

近期市场风格发生显著变化

近期价值股表现显著优于成长股。本周(9月13日至16日)市场主要指数均有所下跌,其中价值股指数的表现显著好于成长指数。自8月24日以来价值股表现就显著好于成长股。行业端,银行表现优于电力设备。

自4月底以来,成长首次跑输价值。从去年12月13日以来,成长与价值的相对表现可以分成五个阶段,整体而言,在市场下跌的过程中成长股更易跑输,而在反弹中更易跑赢。4月底市场反弹以来,成长股表现更好,但近期切换至价值。

什么时候是切换,什么时候是收敛?

大级别的风格切换需要较为明确的基本面支撑。从历史上看,成长与价值之间约3年切换一次。2013-2015年是成长占优,2016-2018年是价值占优,2019至2021年是成长占优。每一次大的风格切换都来自于相对景气的变化。

每年年初或年末更容易发生小级别的风格切换。除了3年一次的大的风格切换之外,在年末或年初也往往会发生一些小级别的风格切换。比如在2016-2018年的成长跑输价值的过程中,2018年初也曾出现成长阶段性跑赢的情况。

年初或年末的风格变化更多是风格的短期收敛。虽然年末更容易发生小规模的风格切换,但这种切换更多是一种风格的收敛,多发生在风格演绎至一定阶段后,估值也处于阶段性极值位置。不同风格之间出现再平衡。

预计市场风格将继续收敛

经济下行阶段,特别是经济下行的中后期,结构高景气并不一定总是有超额收益。虽然结构景气逻辑上有更好表现,但实际上高景气也并非总是跑赢。历史上经济下行阶段,业绩增速高的行业并不一定有持续的超额收益。

交易拥挤度或是影响风格收敛的触发因素。在2018年年中风格切换时,能够明显地观察到,消费板块的交易拥挤度正处于历史高位,而服务板块的交易拥挤度则处于历史低位,而这或许是使得当时市场风格发生收敛的主要因素。

预计短期内风格将继续收敛。以新能源为代表的部分成长性行业仍然面临着交易拥挤的问题,这也将促使市场的风格走向收敛。但短期内风格大幅切换的概率也相对较低,以银行、地产等为代表的价值板块目前仍然面临显著的景气压力。

经济的修复仍然需要时间,“二十大”前后是观察窗口期。8月经济数据中,消费和投资均出现一定改善,但出口下行压力较大,房地产的修复也仍然偏慢,短期的经济整体仍然承压。但“二十大”之后,经济能否加速修复值得关注。

风险提示:新冠疫情的扰动。

>相关《光大证券:预计A股短期内风格将继续收敛 把握当前布局窗口期》内容:


1、 国泰君安证券:在出现足够扭转经济预期和风险偏好的边际因素之前,A股以弱势整理为主

弱势整理:弱经济现实与弱总量政策预期。本周美国《通胀削减法案》、欧盟禁止强迫劳动产品立法提案以及地缘政治等外部冲击,叠加国内部分强二线城市地产政策“一日游”影响下,A股市场出现了大幅调整。以上看似偶发因素,但实质是在弱经济现实的背景下,总...【继续阅读】


2、 开源证券:券商股或过度反映“降费”影响 看好龙头标的估值修复

股市活跃度下降,券商股或过度反映“降费”影响——行业周报-20220918 1、本周(2022.09.13-2022.09.16,下同)观点:股市活跃度下降,券商股或过度反映“降费”影响 市场对国办“降费”政策的过度担忧以及股市活跃度持续走弱叠加,造成本周券商板块大幅下...【继续阅读】


3、 万物云拟全球发售约1.17亿股 预计9月29日上市

观点网讯: 9月19日早间,观点新媒体获悉,万物云空间科技服务股份有限公司拟全球发售约1.17亿H股股份,于2022年9月19日-9月22日招股,每股发售价为47.1港元-52.7港元,每手100股,股份预期将于2022年9月29日(星期四)上午九时正开始交易。 具体来看,据万...【继续阅读】