一夜蒸发960多亿，芯片巨头们的“寒冬”如何熬过去｜硅基世界
（图片来源：The Verge）
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10月8日，一则“美国芯片巨头一夜暴跌近14%”的话题登上微博热搜，阅读量达1.3亿。
市值近1000亿美元的美国芯片公司AMD（NASDAQ: AMD），10月6日发布了一份极其糟糕的初步财报，吓坏了美股市场。
AMD预计，三季度营收约为56亿美元，比此前给出的、已经趋于低迷的营收展望中间值（67亿）还要低11亿美元，毛利率也大幅下降，主要原因是PC市场明显走弱，处理器出货量减少。消息公布后，美股（10月7日）芯片股遭重挫，AMD股价一夜跌13.9%，市值蒸发151.8亿美元（约合966.13亿元人民币），年内累计跌幅近60%。
无独有偶。三星电子10月初公布的三季度业绩显示，营业利润同比减少31.7%，是近三年来首次出现利润同比下滑。此外，美光、铠侠、SK海力士已经宣布大幅缩减明年资本支出。
随着全球经济衰退蔓延到科技与芯片产业，从AMD到三星，从美光到SK海力士，海外芯片巨头已经迎来一个凛冽的“寒冬”。半导体行业或要和景气周期说再见了。
消费需求下滑，上游芯片厂商面临量价齐跌
整体来看，今年以来PC、手机出货量均出现大幅下滑。
市场调研机构Gartner数据显示，二季度全球PC市场出货量约为7200万台，同比下滑12.6%，录得近九年来最大跌幅。市场调研机构Canalys的数据则显示二季度全球智能手机出货量减少至2.87亿部，是疫情爆发以来，2020 年第二季度后的季度最低点。
需求端传到到上游存储领域，出现了高额库存和价格下跌形势。集邦咨询数据显示，第三季度用于个人电脑的DRAM（动态随机存储）产品价格同比下跌13%-20%，用于服务器、手机、显卡的DRAM产品价格同比下跌10%-15%；NAND（闪存）产品价格第三季度同比下跌13%-18%。该机构预计，存储器产品价格跌幅在第四季度还会扩大。
行业景气度不佳下，存储芯片巨头三星电子（KRX：005930）首先感受到了“凉意”。
当地时间10月7日，三星公布三季度业绩指引，预计营收为76万亿韩元，仅同比增加2.7%；营业利润达10.8万亿韩元，同比减少31.7%。这是近三年以来，三星首次出现利润同比下滑，主要系全球经济衰退下通信需求减弱、存储芯片价格下滑等。
更早之前，美光科技（NASDAQ：MU）财报显示，最近一个季度营收同比下降19.71%，至66.43亿美元，为2021财年二季度以来最低营收；净利润同比下降45.15%，至14.92亿美元。美光CEO Sanjay Mehrotra预计，2022年全球PC市场出货量将同比下降15%左右，智能手机出货量将下滑7-9%。
三星电子业绩与韩国芯片库存对比
实际上，韩国芯片库存量创历史新高，8月份激增67.3%，而半导体产量同比下降1.7%。目前，美光、铠侠已经宣布削减明年近三成资本支出，SK海力士也将大幅缩减明年资本支出70%-80%。
AMD公司同此凉热。
今年8月初的财报会上，AMD公司CEO苏姿丰（Lisa Su）就表示，预计今年PC市场下降幅度是13%-16%，从而影响到AMD整体业绩。
根据第三季度初步的56亿美元营收计算，AMD同比增长29%左右，而8月初AMD给出的指引营收增长达55%以上。此外，AMD第三季度毛利率将达到50%，而之前的指引毛利率为54%。
具体来说，据机构估算，AMD三季度PC业务收入约为10亿美元，占收入的18%，同比下降40%。但同时，AMD数据中心预计三季度保持正增长，收入增长45%至16亿美元，占总收入的29%。
钛媒体App在《任正非的寒气逼近美国“芯片三巨头”》文章当中提到，从英伟达、英特尔、AMD三家横向比较来看，AMD股价略有低估——尤其EPYC系列产品，从英特尔Xeon所在的服务器芯片市场中获得了14%份额，而2018年的份额略高于1%。
相比而言，英特尔 （NASDAQ:INTC）业绩不佳，三季度PC业务营收同比减少25%。预计整个2022财年，英特尔营收将同比下降9-13%，毛利率下降9.1个百分点，每股收益下降57%。
实际上，从整个美股三季报预期来看，由于美联储Fed快速升息，且美国经济显现初步恶化信号，加上美元强劲升值，都使投资机构高度审慎看待上市公司的业绩展望，认为企业获利即将出现放缓。
FactSet的数据显示，分析师预测，标普500指数第三季度每股盈余（EPS）仅比去年同期增长2.4%，为两年来最小，不计能源业的美企盈余将反降4%，为连续第二季萎缩，陷入“盈余衰退”。而市场预估，明年美国上市公司业绩可能回顾高增长，2023年一季度盈余将同比增长6.5%，二季度涨5.5%。
富达集团量化策略主管契斯·霍姆表示，尽管“对明年的预估并不理性”，但诸如消费电子等领域股票的跌幅已经充分反映利空，股价可能已经触底。彭博指，目前美股获利情况和之前几波的经济衰退类似，都预示未来几个月的标普500企业的获利增长会疲软。
一边挤泡沫，一边高额建厂
那么，芯片巨头们的“寒冬”如何熬过去？
以“芯片老法师” 英特尔为例。在宏观环境不佳的情况下，英特尔CEO 帕特·基辛格（Pat Gelsinger）上台后实施了“三步曲”，值得很多企业借鉴。
首先是向互联网公司学习的“降本增效”。今年5月，英特尔宣布冻结其客户端计算事业部招聘，同时还削减包括取消该集团的部分差旅计划、限制参加行业会议等。“我们更加注重支出重点和优先级，将有助于我们抵御全球宏观经济不确定性。”英特尔表示。
第二步是把资源重心从英特尔CPU转向成熟制程、特殊工艺的晶圆代工，加大本土建厂，寻求芯片法案补贴。
今年2月，英特尔总额54亿美元收购以色列半导体解决方案代工企业高塔半导体，预计收购完成后可从中获得成熟制程工艺与客户群，拓展其代工业务的多样性与产能。基辛格最近表示，英特尔代工服务（IFS）将实现“系统级代工”，覆盖晶圆制造、封装、软件、开放的芯粒（Chiplet）生态系统。这意味着，整个芯片产业链，英特尔都想“吃掉”。
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