调研记录三孚股份（603938.SH）：三氯氢硅保持合理库存，原材料成本平稳 预计未来三氯氢硅产品供应将相对紧张

智通财经APP讯，三孚股份（603938.SH）在8月13日接受调研时表示，公司目前三氯氢硅基本保持合理库存。三氯氢硅的主要原材料是氯化氢和金属硅，金属硅上半年的采购价相对平稳，同比上涨15.16%（金属硅粉消耗在0.21-0.22吨/吨左右，与三氯氢硅收率有关），其他成本相对较为平稳。公司成本优势主要在于工艺路线的差异、较强的规模优势、三氯氢硅的副产氢可以供氢氧化钾产品生产所需能源以及公司所在地区具备一定的产业优势。三氯氢硅下游主要供应多晶硅和硅烷偶联剂行业，未来随着多晶硅行业新增产能的逐步释放，预计未来三氯氢硅产品供应将相对紧张。三氯氢硅的行业壁垒主要在于稳定的氯化氢来源，严格的安全、环保、消防等方面的审批，专业性和生产管理经验，供应多晶硅尤其是单晶硅方面的三氯氢硅对质量要求苛刻。

具体问答实录如下：

问：请介绍公司三氯氢硅行业壁垒.

答：行业壁垒主要在于：1、三氯氢硅的原材料为硅粉和氯化氢，从行业进入角度来讲，进入三氯氢硅行业首先需要有稳定的氯化氢来源；2、三氯氢硅、四氯化硅及原材料氯化氢都是危险化学品，进入行业需要严格的安全、环保、消防等方面的审批，同时危险化学品的生产运营也需要非常强的专业性和生产管理经验；3、从技术层面来说，供应硅烷偶联剂的三氯氢硅产品基本没有太高的行业壁垒，但是供应多晶硅尤其是单晶硅方面的三氯氢硅对质量要求苛刻，具有较高的行业壁垒；4、项目启动需要一定的周期，基本上启动周期在2年左右。

问：请介绍公司三氯氢硅价格今年较强的原因?2021年半年度主要经营数据公告中三氯氢硅价格增长趋势相对较小的原因?

答：三氯氢硅下游主要供应多晶硅和硅烷偶联剂行业。供应硅烷偶联剂行业的三氯氢硅供需环境大体平衡，供应多晶硅行业的三氯氢硅因采购具有一定的不均衡性，从供需关系来看，供应市场相对偏紧，从而造成上游价格上涨。未来随着多晶硅行业新增产能的逐步释放，就目前的供需格局来看，预计未来三氯氢硅产品供应将相对紧张。公司2021年半年度经营数据公告披露三氯氢硅价格为2021年1-6月份平均不含税售价。同时，三氯氢硅价格自2021年二季度开始呈上涨趋势，平均价格体现相对滞后。

问：请介绍三氯氢硅成本情况.

答：主要原材料是氯化氢和金属硅，金属硅上半年的采购价相对平稳，同比上涨15.16%（金属硅粉消耗在0.21-0.22吨/吨左右，与三氯氢硅收率有关），其他成本相对较为平稳。

问：请介绍公司三氯氢硅成本优势.

答：公司成本优势主要在于：1、公司较其他同行在工艺路线上有一定差异；2、公司产能及年产量相对较大，具备较强的规模优势；3、公司三氯氢硅的副产氢可以供氢氧化钾产品生产所需能源，实现了一定的资源循环利用；4、公司所在地区具备一定的产业优势，如公司使用周边氯碱厂副产渣浆处理三氯氢硅部分副产品，处理成本相对较低。

问：请介绍公司三氯氢硅价目前库存情况,介绍多晶硅生产对三氯氢硅的需求.

答：公司库存基本保持合理库存。下游多晶硅硅料厂投产每万吨需要0.2万吨的三氯氢硅，正常生产阶段对三氯氢硅的需求为每生产一吨多晶硅需要消耗0.3-0.5吨的三氯氢硅，根据自身的工艺水平不同而单耗有一定的差异。

问：请介绍公司未来的发展方向

答：公司将继续围绕硅产业链向上下游延伸，持续重视研发创新工作，以国际硅产业化工企业为榜样，持续深入发展。

问：请介绍公司硅烷偶联剂的行业竞争格局.

答：目前国内从事硅烷偶联剂生产的企业分为三个梯队：第一梯队为部分大型综合性硅烷偶联剂生产企业，产业链条比较完善，规模较大；第二梯队的中等规模生产企业，其主要特点是产能相对第一梯队较小，且产业链相对不完善；第三梯队是其余小型生产企业。我司投产规模基本处在第一梯队，我司在同等体量的生产企业中，产能基本上是最先投放的，公司新增产能规模较大，短期内对市场总体产能可能造成一定的冲击，且公司生产产品种类较多，开拓市场应当会需要一定的周期，同时出口市场需要一些必要的认证。但是长期来看，市场对产品的需求是持续增长的，随着时间的推移新增产能将逐步被市场消化。

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