盐津铺子净利暴跌8成，二季度亏3000万，卫龙前高管赴任能否救急？

A股休闲零食上市公司业绩可谓冰火两重天，三只松鼠、良品铺子上半年营收净利双双增长，而盐津铺子却苦于商超渠道流量下降，陷入业绩滑坡的困境。

近日，休闲零食公司盐津铺子披露了上半年业绩报告，2021年上半年，盐津铺子实现营业收入10.64亿元，同比增长12.54%，归属于上市公司股东的净利润为4862.21万元，同比下跌62.59%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1822.95万元，同比下滑81.85%。

分季度来看，一季度盐津铺子的净利润8203.28万元，而二季度则亏损3341.07万元，环比下降140.73%，这也是自上市以来盐津铺子出现单季度亏损。

扣非净利下降8成，股价接连下跌

据了解，盐津铺子一直专注休闲食品行业，2017年2月登陆A股，成为“ 中国零食自主制造第一股”。目前盐津铺子销售的产品主要有深海零食、休闲豆制品、蜜饯炒货、休闲素食、休闲肉鱼产品等。近年来，盐津铺子的业绩一直高速增长，就连疫情的爆发也未对其业绩造成负面影响，但2021年以来，盐津铺子却交出来一份难言乐观的成绩单。

和其它上市公司相比，盐津铺子的这份成绩也不甚理想，在经济复苏、休闲零食赛道长期利好的背景下，三只松鼠和良品铺子净利润均快速增长，其中，三只松鼠上半年的净利润为3.52亿元，同比增幅为87.32%，良品铺子的净利润为1.92亿元，同比增幅达到19.29%。

在业绩下滑，转型遇阻的压力下，盐津铺子的股价连连下跌。7月14日盐津铺子披露2021年上半年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4500万元–5500万元，同比下降57.68%-65.38%。随着这份业绩报告的披露，盐津铺子股价在7月15日、16日、19日三个交易日跌停，一度创下年内新低。

而后，盐津铺子发布增持计划，公告显示，公司实际控制人、部分董事及部分高级管理人员计划6个月内合计增持不低于5000万元。其中公司实际控制人、董事长张学武、张学文兄弟俩合计增持不低于4000万元，副总经理、财务总监等增持不低于1000万元。不过高管增持计划也未能挽回投资者的信心，截至8月20日收盘，盐津铺子股价报55.09元，市值为71.26亿，较4月时的最高价145.8元已经跌去62.22%。

渠道转型压力犹存

关于净利下跌，盐津铺子表示，2020年上半年疫情期间，商超渠道需求旺盛，销售收入基数较高，销售费用配比较低，公司低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道的影响，2021年上半年，公司在商超渠道的人员推广、促销推广等相关市场费用投入过多，但商超渠道销售收入增长及渠道业绩未达预期。

此外，盐津铺子还在定量装流通渠道和华东华北拓展新区域，进行前期团队组建和市场费用投放。并加大研发费用投入，而原材料采购成本也在不断增长，上述因素都对盐津铺子的盈利水平造成不利影响。

数据显示，盐津铺子今年上半年的销售费为2.96亿元，同比增长37.95%，管理费用为0.56亿元，同比增长28.87%，研发费用为0.32亿元，同比增长184.2%，均远高于营业收入的增幅。

商超渠道受阻让盐津铺子受到不小打击，据了解，沃尔玛自2016年至今已在国内关闭了超过90家门店，华润万家、家乐福、人人乐、永辉超级物种店也多次被传关店。盐津铺子的销售模式仍然是大型连锁商超带动地区经销商的发展模式，伴随着电商、社区团购的兴起，沃尔玛、永辉超市为代表的大型综合商超的市场价值降低，顾客持续被分流，其原有的渠道资源和营销网络优势已经不再。

在一次投资者调研电话会议中，盐津铺子董事长张学武亦表示，“去年下半年后我们发现商超的销售开始下降，这个时候会发现我们的品类应该聚焦到公司的核心品类。”今年过完年以后，盐津铺子全渠道开始加强，包括流通渠道、定量装、电商渠道和社区团购，我们从3 月份开始进行全渠道铺设，通过三、四、五、六这4个月，我们全国的渠道的建设逐步完成。”

业绩缩水的同时，盐津铺子的管理层也频繁变动。今年3月，盐津铺子发布公告称，聘任黄敏胜担任公司副总经理。据了解，黄敏胜曾就职于雀巢有限公司，历任生产主管、质量体系主任、绩效管理经理、生产经理、品类生产服务经理、工厂厂长和品类技术总监。2021年2月入职盐津铺子，负责大制造和质量保证事业部运营管理。

今年8月，盐津铺子宣布聘任张小三担任公司副总经理，资料显示，张小三曾在康富来、娃哈哈、全益食品、泓一食品、卫龙等多家消费领域公司担任要职。于2021年8月加入盐津铺子，担任副总经理，负责大营销全渠道运营管理。天风证券在研报中表示，卫龙在定量装、品牌营销方面行业领先，新将加盟有望加速公司定量装打造及渠道布局。

新管理层的加入，能否令带领盐津铺子走出困境，值得期待。

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