“砸钱”做营销，诺辉健康上半年营收翻3倍丨看财报

图源自视觉中国

8月20日港股盘后，拥有“癌症早筛第一证”的诺辉健康-B（06606.HK）发布了截至2021年6月30日的业绩报告，数据显示，今年上半年，诺辉健康营收4390万元，同比增长317%。

对于收入的增长，诺辉健康在财报解释称，主要是旗下产品常卫清、噗噗管的销售收入大幅增加，此外，新冠疫情影响因素在降低，上半年疫情逐渐受控以及消费者的健康意识增强所致。

钛媒体制图；数据来源：财报、招股书

噗噗管收入翻6倍，撑起公司基本盘

噗噗管是诺辉健康旗下两大居家结直肠癌筛查测试产品之一，是中国首个居家自测FIT便潜血检测产品，2021年上半年，该产品销售收入2960万元，同比增长623.7%，贡献了67.3%的总收入，收入占比持续提升。另外，噗噗管的毛利率从2020年同期的26.4%上升到59%，出货量为190.49万单位，同比增加555%。

在疫情大背景下，消费者对社交距离更加敏感，用户需要医院或诊所场景外的非接触式定点筛查方法，更倾向于居家癌症筛查测试，而且疫情加重了医疗资源的负担，可进行癌症筛查测试的医生及临床医生数量减少。这带动了居家癌症早筛产品的市场需求。

目前来看，强大的市场需求在向更低价的产品倾斜。报告期内，噗噗管的收入、增速、出货量、毛利率全面领先诺辉旗下另一肠癌居家早筛产品常卫清。后者的销售价格是前者的约30倍，从技术路线的角度出发，常卫清测试获取的早筛结果更为准确。

钛媒体制图；数据来源：财报、招股书

常卫清采用的多靶点FIT-DNA技术尚处在市场开发起步阶段，目前国内渗透率仅为0.01%，虽不及结直肠镜以及FOBT/FIT（粪便免疫化学检测）技术14.9%的渗透率，但FIT-DNA技术的灵敏性和特异性明显高于FOBT/FIT。常卫清更是直接对标美国公司Exact Science旗下的Cologuard，也是诺辉健康看好的未来增长支柱。

相较于2020年的市场表现，诺辉健康旗下的常卫清产品在今年上半年的表现已经更上一层楼。期内，常卫清销售收入同比增长149%至1420万元，毛利率同比提升了22.7个百分点至56.6%，实现发货量约12.15万盒，同比增长392%。事实上，在上年同期，常卫清的销售收入还是同比下滑状态。

在旗下两款产品均获得增长的情况下，诺辉健康营收被推高，其整体毛利率改善明显，由去年同期的21.3%成倍提升至56.2%。

不过，就财务数据来看，诺辉健康未来的主力产品常卫清仍然在爆发前期，今年上半年的收入增速并未超过疫情之前2019年的水平，常卫清毛利率虽在恢复，却也低于2019年69.3%。但为了获得报告期内的业绩增长，诺辉健康已为常卫清在扩大销路方面投入了不少人力、财力。

营销费用率创新高，肠癌早筛市场教育成本居高不下

财报显示，诺辉健康2021年上半年的销售及分销支出同比增长247.87%至72.75亿元，这个数字已经超过2020年全年的65.12亿元。同期，诺辉健康继续扩大销售及营销团队，期末人数达270人，同比增加了137%。

继今年3月与阿斯利康就常卫清签订三年的合作推广协议后，诺辉健康将合作的道路步步夯实，4月份又与京东健康达成了合作，根据协议，双方将在互联网医院、慢病管理、C端用户癌症早筛教育认知等方面展开合作。这一合作带动了常卫清的销量增长。

根据公司发布的618直营电商战报，从6月1日至18日，京东商智和生意参谋统计数据显示，常卫清累计销量突破5000份。

对于常卫清这一稍显“昂贵”的产品，诺辉健康CEO朱叶青曾告诉钛媒体App，筛查市场的问题并非简单的价格问题，而是用户的认知还不够，“癌症早筛行业的科普和市场教育任重而道远”。

与其它医疗健康企业合作，是诺辉健康为教育早筛市场和推广常卫清找到的突破口。在下半年，诺辉健康相继与平安好医生、云鹊医及中国邮政等合作伙伴订立一系列战略合作协议。

可以预见，诺辉健康下半年在营销推广方面的投入不会调头向下，这一持续增长的投入将在未来一段时间内继续保持。

钛媒体制图；数据来源：财报、招股书

此外，报告期内，诺辉健康的研发费用率也有所提升，具体来看，研发开支同比增长102.8%至1050万元，其员工成本、研发材料及设备成本、临床试验及服务开支较去年同期分别增长71.60%、83.44%、628.83%。诺辉健康解释道，研发团队扩充及研发投资增加导致研发投入的增长。

截至报告期末，诺辉健康拥有分布在北京及杭州的内部研发团队，其中超过72%的成员拥有硕士或博士学位。

需要注意的是，高支出带来了高增长的收入，花钱不手软的现行推广策略并没有给诺辉健康带来更大的盈利压力。2021年上半年，诺辉健康经调整净亏损为5393万元，相较于去年同期亏损5590万元，亏损小幅收窄。

诺辉健康交出了一份总体不错的业绩成绩单，但在二级市场，由于整个医疗健康板块正经历调整，以及诺辉健康本身有占比近九成的股份限售股于8月18日解禁，诺辉健康目前的股价表现不甚理想。截至周五港股收盘，诺辉健康报36.5港元，较股价高位跌去了59.3%，最新总市值为156.75亿港元。

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