你可以永远相信英伟达？

文 | 新熵，作者｜樟稻，编辑｜伊页

2021年，科技圈最热的话题中，元宇宙（Metaverse）一定占据一席。随着元宇宙概念爆火，互联网企业纷纷入局，国内外游戏公司与资本也蜂拥而至，共同促成“元宇宙”市场升温。

一众玩家中，芯片设计公司英伟达的身影不容忽视。

今年4月，英伟达首次发布面向企业用户的Omniverse平台，作为“元宇宙”概念打造的3D仿真模拟平台，其核心是英伟达GPU和皮克斯的通用场景描述（USD）。

英伟达对Omniverse寄予厚望，在6月份一次交流会中，公司创始人黄仁勋表示，“Omniverse是目前英伟达最重要的工作之一。”

自发布以来，尽管英伟达公布了Omniverse平台的最新应用数据，但对于众多科技爱好者来说，仍然缺乏较为直观的认识，直到一篇“失实”的报道让局面有所改观。

8月12日，一众人工智能领域媒体报道称，在英伟达4月举办的GTC线上峰会上，视频演讲中的CEO黄仁勋并非真人，而是合成的“数字替身”。

由于视频中黄仁勋的形象足够以假乱真，一瞬间引发市场对元宇宙以及Omniverse平台技术的讨论。

事情最终的发展方向却颇有戏剧色彩，英伟达在发布的一部纪录片中透露，只有15秒左右的视频是通过其Omniverse技术制作。

通过后续媒体的“辟谣”可知，虚拟技术的发展并没有达到人们想象中的水平，但毫无疑问，在人们的热议中，英伟达成为此次事件中的一大赢家。

作为以游戏显卡起家的芯片设计公司，在搭上人工智能、云计算的快车后，英伟达逐渐成为芯片类板块新贵。

这家1993年成立的企业，在过去五年股价涨了二十多倍。2021年，公司股价上行超过50%，市值最高达到5000亿美元量级，跻身全球十大科技公司之一，亦成为全球市值最大的半导体企业。

现阶段，在英伟达营收大盘中，游戏显卡、数据中心两块业务表现正盛。同时，英伟达也正在自动驾驶、元宇宙等热土上耕耘。

在市面上一些论调中，英伟达几乎成为了一只可以“永不出售”的股票，备受关注。那么，在当下和未来，这样的赞誉是否过实？

01 超预期的财报表现

8月19日，英伟达公布了第二季度财务业绩。财报显示，第二财季营收达到65.1亿美元，同比增长68%；净利润为23.74亿美元，同比增长282%；每股收益为1.04美元，同比增长89%。

据此前FactSet的35名分析师调查显示，华尔街预计英伟达的二季度收入预期达到63.3亿美元，高于本季度初预计的54.4亿美元和去年同期的38.7亿美元，而从英伟达此次财报表现来看，继续超出市场预期。

财报公布之后，英伟达的股价在盘后交易中最初下跌了2%，但随后上涨了2.8%，自今年以来，英伟达股价累计涨幅已达48%。

划分业务来看，游戏显卡和数据中心贡献的营收是英伟达的基本盘。

财报显示，游戏显卡收入30.6亿美元，连续四个季度创新高，高于市场预期29.6亿美元，美中不足的是，二季度游戏显卡业务同比增长85%，低于一季度106.1%的同比增速，这也让游戏显卡业务自上个财年第二季度以来保持的同比增速上升趋势中止。

“先有仁勋后有天，手握显卡虐神仙”，从硬件发烧友的调侃中，足以看出游戏显卡早已成为英伟达的王牌优势业务。

目前，英伟达在游戏领域的产品服务主要包括：GPU芯片、GeForceNow云游戏平台等。自去年下半年以来，考虑到安培架构性能的进一步提升，以及支持RTX、DLSS特性的明星游戏产品数量的不断增多，叠加疫情期间游戏用户的爆发式增长和疫情后用户线上习惯的延续等，这些因素使英伟达游戏显卡收入不断增长。

对于游戏显卡业务，在财报电话会上，黄仁勋提到，“世界上还有80%的PC游戏市场尚未升级到RTX，与此同时，全球PC游戏玩家数量大幅增长，Steam去年增长了20%。因此，我认为这是我们RTX转型的全球开端。”

与游戏显卡业务相关的还有OEM及其他业务的收入。二季度，OEM及其他业务方面营收4.1亿美元，主要关注这块业务中CMP的营收。

年初，在加密货币热潮下，英伟达不希望其显卡沦为矿主们的挖矿工具，从而影响到其游戏显卡销售（买不到游戏显卡的消费者将转投其它商家的怀抱，长期来看，有诸多不利影响），进而限制了游戏显卡的挖矿效率。

同时，为了照顾矿主们的生意，英伟达推出了专用挖矿卡NVIDIA CMP。财报显示，该季度内CMP营收为2.66亿美元，在今年5月份的时候，英伟达曾预测CMP带来的销售额将在4亿美元左右，可见CMP销售情况并不理想。

CMP销售额与加密货币行情具有正相关的关系，二季度内，比特币等加密货币行情出现巨震，一定程度上抑制了挖矿的热情。在财报电话会上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，“我们预计CMP在未来的贡献会很小。”

数据中心同样是英伟达的支柱产业。财报显示，二季度，数据中心业务营收23.66亿美元，同比增长35%，自上个财年第二季度以来，同比增速一直呈下降趋势，可见数据中心业务面临着宏观市场行情以及客户采购收缩的影响。

作为AI时代受益最大的半导体厂商，英伟达发布的GPU起初为游戏与视频设计，后成为开发AI不可或缺的基础设施。

数据显示，2019年，前四大云供应商AWS、谷歌、阿里巴巴和Azure中97.4%的AI加速器实例部署了英伟达GPU。彼时，分析师KarlFreund表示，英伟达GPU占据了人工智能算法训练市场“近100%”的份额。

近年来，英伟达通过芯片、硬件、软件等全栈式的布局，逐步成为全球Al领域的主导者，考虑到数据中心业务的增长情况，这块业务有望在未来数年成为英伟达最为主要的收入来源。

此外，在专业可视化和汽车业务方面，财报显示，专业可视化业务营收5.19亿美元，同比增长155.7%；汽车业务方面，二季度营收1.5亿美元，同比增长36.9%，环比二季度出现下滑。

整体来看，英伟达二季度成绩单超出市场预期，似乎能担得起“永不出售”股票的称号。

02 英伟达野望受阻

作为英伟达的开创者，黄仁勋认为，数据中心的三大支柱是——CPU、GPU和DPU。在中国企业奋起猛攻GPU时，已经占据全球GPU过半市场份额的英伟达，则把目光放在了另两块市场。

英伟达达成目的的方式也很干脆——收购。在DPU领域，2020年4月，英伟达以69亿美元，完成了对以色列网络芯片商迈络思（Mellanox）的收购，并在2020年10月首次推出DPU。

而在CPU领域，一向顺风顺水的英伟达却遭遇阻力。

2020年9月，英伟达宣布，计划以400亿美元，向日本软银集团收购英国芯片架构企业ARM，这笔悬而未决的交易直接决定了英伟达在CPU领域的布局能否预期进行，在当时，这笔交易遭遇极大非议。

今年4月，在英伟达的新品发布会上，英伟达CEO黄仁勋拿出了首款CPU芯片Grace，侧面反映出英伟达布局CPU芯片的决心。

近日，这笔收购有了新动向。在财报电话会上，英伟达表示，与监管机构就400亿美元收购英国半导体技术公司ARM的交易谈判所花费的时间可能比预期的要长。

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