私募大佬但斌旗下9成产品年内亏损，曾经宣称“消费永不眠”要被打脸了？
在微博主页上，但斌自称是“一个普通、真诚、热爱生活的人”，但很少有人注意到这种介绍。大家更多关注的，是他深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长的身份，以及“私募大佬”、“茅台铁粉”这样的标签。
比如，在百度、天眼查等平台的资料展示中，但斌并非一个“普通人”：1992年开始证券、期货研究与投资生涯，曾任君安研究所及国泰君安研究所研究员、大鹏资管首席投资经理。2000年，获国泰君安证券投资研究奖励基金一等奖，2007年出版《时间的玫瑰》......擅长把握结构性机遇及上市公司内在的价值投资。
2020年，但斌被微博评为“最具影响力的财经大V”，同时获此“殊荣”的还有《货币战争》作者宋鸿兵、财经作家吴晓波等财经领域的名人，以及一些知名投资人和财经自媒体博主。其中，但斌的粉丝数最高，达到1413.6万人。
但也是在第二种介绍面前，但斌最近有些“失败”。7月26日，但斌在微博上公开道歉：“东方港湾成立17年多，2021年也算经历又一次考验！今年除了美股正贡献，A股与港股，都是负贡献。”
AI财经社拉出数据一看，东方港湾在管的200多只基金产品中，有9成以上在年内是亏损的。继明星公募基金经理被骂之后，这位国内白酒最大的私募“多头”也被骂惨了。
“明星”基金经理的魔咒
8月21日周一，此前被爆锤的白酒等消费板块，面对集采“威胁”的医疗器械企业，以及因为美联储流动性恐慌被外资抛弃的港股互联网巨头们，全部“回血”了。
不少投资者在网上讨论：是不是“政策底”筑成了，要迎来大反弹了？
在此之前，这些前期热门的“抱团”板块已经在震荡中下跌了半年多，“杀估值”的过程让追高的股民和基民十分难熬。截至8月20日收盘，贵州茅台和五粮液的股价跌幅从春节以来累计跌去了40%以上，其中“股王”茅台直接从高点2608.59元/股跌到了1525.50元/低点，市值蒸发了1.36万亿元，相当于一个招商银行。
而市场上那些所谓的明星基金经理，很多都是重仓单一赛道，比如去年“抱团”行情中的消费、医药“成就”了不少基金经理，公募基金领域最典型的就是“公募一哥”易方达张坤，私募领域最典型的可能就是但斌了。二人共同的“爱好”是白酒，但去年被吹捧得有多神，如今就被骂得有多惨。
最近6个月，张坤旗下的易方达蓝筹精选跌了25.56%，在同类664只产品中排在最后一名，另一只代表作易方达中小盘混合跌了18.70%，排名同样“垫底”。舆论很快也将这位去年的明星基金经理推上了风口。
在此之前，重仓科技的广发基金刘格菘、诺安基金蔡嵩松，都是前车之鉴。比如刘格菘，前一年还因为踏准科技行情夺取行业冠军，第二年就被骂到“不敢出门”，蔡嵩松则因为“教我成长”的诺安成长混合基金被基民调侃谩骂了一年。
在公募基金领域，这种现象被业内称为“冠军魔咒”。通俗理解就是，前一年的收益冠军，接下来一年乃至几年的业绩都会一蹶不振。
类似的魔咒，也在私募基金经理身上上演。毕竟，不论是公募还是私募，都逃不过业绩的考验。
但斌有什么不一样
在去年的“抱团”行情中，消费因为疫情中需求的更大确定性和流动性宽松受到一致青睐，医药也成为疫情中为数不多的景气赛道，新能源则在年末“后来者”居上，各类“茅台”争奇斗艳。
但其中最受关注的还是“真茅台”——“股王”贵州茅台。但斌就是出了名的茅台“铁粉”，对白酒的“偏爱”也在去年进一步“成就”了他。在私募圈，但斌对茅台的偏爱与私募大佬李驰青睐平安与林园专一医药齐名，江湖人称“但茅台、林医药、李平安”。与“无奈”清仓中国平安的李驰不同的是，但斌、林园在去年7月乘着“喝酒吃药”的东风，管理规模双双突破百亿。
起底但斌的崛起之路，其在2004年设立了自己的私募机构深圳东方港湾投资管理股份有限公司，成为国内最早成立的私募基金之一，也是中国首批获得私募基金管理牌照的33家机构之一。在此之前，但斌因为投资股票和国债期货遭遇四次重大挫折的经历，以及2001年在全球股灾中投资香港股市大获全胜而闻名资本市场。也是从那个时候开始，但斌开始对外宣称价值投资，并频频公开唱多茅台等白酒龙头。
图源：中国基金业协会截图
在贵州茅台只有400元左右的时候，但斌就预测到2018年底能涨到600元，股王茅台也一次次应验了但斌的预言，在2018年年初股价就突破了700元大关，此后势如破竹。
继展望2020年“龙头酒企产能开始连续5年的增长”、“龙头酒企约30倍PE（TTM）估值虽不再便宜，但亦不贵”等言论之后，但斌又在今年4月贵州茅台股价从一股2600多元回落至2000元时依然表示：“消费永不眠”。
他认为，消费类公司的周期特别长，白酒行业任何一家公司，如果从上市第一天就买入并一直持有，都能赚取几十倍甚至上百倍的回报，白酒行业是非常好的行业，未来也会表现非常出色。
私募排排网数据显示，在东方港湾有公开数据且最新净值截止日为本月内的227只产品中，年内实现正收益的产品数量仅有19只，占比只有8%左右，其余有204只基金处于亏损状态。其中多只基金年内跌幅超过20%甚至30%。
图源：私募排排网 图源：私募排排网
而有媒体在报道中透露，今年上半年，东方港湾某私募产品重点持有了贵州茅台、五粮液等龙头白酒股，以及比亚迪、爱美客等高人气个股，而截至8月20日收盘，除比亚迪、爱美客外，其余个股在年内都有不同程度的下跌。
这让公开喊话看多白酒龙头多年的“价值投资者”略显尴尬——私募大佬难道也经不起考验？产品净值为什么会出现这种集中的大涨大跌？
“失意”的底层逻辑
作为高净值人群选择的理财方式，私募产品动辄百万起投，管理人员也承担着更大的责任。早在但斌之前，就有汇安基金、嘉实基金等公募机构或基金经理因为高位建仓、产品净值回撤较大等公开道歉，但也有私募百亿私募希瓦资产董事长、投资总监梁宏公开怒对投资者，基金经理与投资人的关系一时引起热议。
有业内人士曾向AI财经社表示，鉴于私募基金经理与投资人是委托与被委托的关系，不同于公募基金经理的间接委托模式（投资人的被委托人是基金公司），私募基金经理可能更需要与投资人做好沟通。
但对于投资人来说，大部分人比较一致的态度是：道歉本身并没有用，我们只要业绩。
而所谓的“冠军魔咒”，背后原因其实并不复杂——一位基金经理重仓单一赛道更容易短期取胜，但之后的板块轮动与估值回调也难以避免，泡沫迟早要破。
>相关《私募大佬但斌旗下9成产品年内亏损，曾经宣称“消费永不眠”要被打脸了？》内容：
1、 这些百亿私募大佬将亲自出马发产品：星石江晖、清和泉刘青山、弘尚张骏…百亿私募仓位指数已连涨三周
理财鱼小提示：这些百亿私募大佬将亲自出马发产品：星石江晖、清和泉刘青山、弘尚张骏…百亿私募仓位指数已连涨三周 这些百亿私募大佬将亲自出马发产品：星石江晖、清和泉刘青山、弘尚张骏…百亿私募仓位指数已连涨三周 2021-12-26 20:28 · 财联社 财联社（北京...【继续阅读】
2、 这些百亿私募大佬将亲自出马发产品：星石江晖、清和泉刘青山、弘尚张骏…百亿私募仓位指数已连涨三周
财联社（北京，记者 黎旅嘉）讯， 年末时点，今年以来备受市场关注的百亿级私募正在积极动作。 私募排排网最新数据显示，12月的前三周，百亿级私募仓位连续增加，截至12月17日，仓位已经增至80.07%，相比于11月下旬75%附近的仓位水平更显乐观。除仓位止跌...【继续阅读】
3、 河南私募股权、创投基金总规模达876亿 力争“十四五”末突破3000亿
理财鱼小提示：河南私募股权、创投基金总规模达876亿 力争“十四五”末突破3000亿 发布会现场（央广网发 邵琦摄） 央广网郑州12月26日消息（记者 彭华 邵琦）12月26日上午，河南省政府新闻办召开“促进天使风投创投基金高质量发展若干政策”新闻发布会，介绍通报...【继续阅读】