金斯瑞生物科技(01548)：创新研发筑底加码 GCT领域拉升价值曲线
2021上半年，金斯瑞生物科技(01548)迎来了资本市场的高光时刻。
基于优秀的市场前景与稳步提升的业绩，金斯瑞在今年迎来了股价上的“丰收”，此前一度于7月20日创下上市以来新高43.4港元，后虽随大市有所波动，但不改其稳健上行的趋势，年初至今累计涨幅达到了惊人的2.17倍，其投资逻辑正在逐渐为资本市场认识并接受。
作为一家核心业务能够持续产生现金，生物药CDMO、合成生物学和细胞治疗拥有多个未来成长机会，具备内部孵化独角兽企业的文化、经验与能力，金斯瑞不仅有着广阔的增长前景和出色的盈利能力，更向资本市场不断展现其独特的长期价值创造潜力。
值此发布中报的关键节点，投资者从金斯瑞现有业务拓展进程和在研管线研发进度两方面出发，能够对公司中长期价值曲线有更清晰认识，增强对其长线持有的信心。
中期业绩持续领跑，四大板块多点开花
智通财经APP了解到，2021上半年业绩显示，公司营业收入2.3亿美元，同比增长38%;毛利1.39亿美元，同比增长28.1%;研发开支1.75亿美元，同比增长51.6%。
其中，非细胞业务(除传奇生物外公司业务)表现再度大超预期，公司获得外部收益1.96亿美元，同比增长36.6%;毛利为1.05亿美元，同比增长23%。细胞疗法业务(传奇生物)中，公司获得收益3390万美元，同比增长46.8%，研发管线主要为核心产品西达基奥仑赛(BCMACAR-T产品)以及其他在研候选产品。
作为一家处在高速成长阶段的生物医药企业，金斯瑞在具备战略眼光和长远布局的同时，更难能可贵的是拥有稳健的基本面状况，以满足公司中长期持续发展的需要。2021上半年年内，金斯瑞非细胞治疗业务继续维持超预期增长，为公司发展提供了稳定的现金流。
细分来看，从业务结构来看，生命科学服务一直以来是金斯瑞最主要的收入和利润来源。近年来，公司建立了自动化高通量的基因合成生产设施，在全球持续扩充CRO产能，产能增长60%。同时，蛋白、引物、多肽各业务均快速增长，成为市场的领导者。在新产品方面，金斯瑞陆续推出了sgRNA新生抗原肽、新冠中和抗体检测试剂盒(cPASS)等产品，逐步扩充利润空间。
值得关注的是，金斯瑞在基因合成领域占据全球市场份额第一的宝座，在其它生物制剂的份额在全球也名列前茅。从全球竞争格局方面来看，公司的竞争对手大都在某一个方面具有优势，但金斯瑞却是独特的“全能选手”，对于生物大分子，无论是DNA还是RNA，蛋白和抗体，金斯瑞均有技术积累，能够为客户提供一站式服务。据了解，赛默飞是这一细分领域的标杆公司，年销售超过200亿美元，而金斯瑞的产品较赛默飞更具定制化市场空间，蕴含着无限潜能。
合成生物学板块方面，百斯杰公司2021年录得收入同比增长60.7%，远超行业水平。公司在饲料品方面有丰富的产品管线为客户提供解决方案，保证客户在国家减抗替抗政策环境下的产品更新。同时，投入大量资源开发工业酶，挖掘合成生物学新的增长机会。
更为重磅的是生物药开发CDMO板块，蓬勃生物近年以来取得了多个荣誉和奖项。2021上半年内，该业务板块收入增长65.8%，更获得多个和新冠相关抗体药物开发项目及mRNA疫苗开发项目，商业潜力处于快速释放进行时。
打造一体化服务平台，持续领跑黄金赛道
想要理解金斯瑞在CDMO领域的头部地位，不妨从历史数据说起。
回溯以往，2002年成立的金斯瑞，到2008年就已经成长成为全球最大的人工基因合成工厂。全球每合成4条人工基因，就有1条出自于金斯瑞。经过多年发展，公司在基因改造与分子生物学领域积累了深厚的技术壁垒与人才储备，迄今已拓展至抗体开发、多肽合成、寡核苷酸合成、蛋白合成、研究用试剂及仪器等多个领域，这为金斯瑞业务拓展的技术领先奠定了坚实的基础。
而细胞免疫治疗恰恰是一种将免疫细胞注入患者以治疗癌症的免疫疗法。通俗来讲，这种原理就是类似于“靶向杀伤癌细胞”，避免了对正常细胞和组织的损伤，来规避目前癌症治疗手段的弊端。
如今在国际业界大放异彩的CAR-T疗法，便属于基因改造技术路线。由于CAR-T疗法近年来在血液肿瘤领域大显神通，全球资本迅速集中到这一赛道，越来越多的企业投身其中，而金斯瑞旗下传奇生物正是在该赛道发展之初最早布局的中国企业之一。
由此来看，作为国内基因和细胞治疗(GCT)应用领域的先行者，技术领先的金斯瑞在业务拓展中，对基因和细胞治疗产业链有了深入的理解和深厚经验，并始终坚定看好其未来前景进行积极布局。近年来，该公司完成了全球首个上市的基因治疗项目的系统评价，是国内第一个承担基因治疗药物非临床安全性评价研究的机构，极具领先优势。
继小分子、抗体类药物后，细胞基因治疗有望引导下一代治疗技术的浪潮。2015年后全球基因治疗行业迎来高速发展，市场持续扩容。根据Frost&Sullivan数据与预测，2020年全球基因治疗市场规模达20.8亿美元，2016-2020年CAGR为153.3%，预计到2025年全球基因治疗市场规模将达到305.4亿美元，2020-2025年CAGR高达71.2%。迅速扩大的市场规模衍生出充足的基因治疗产品研发需求，有望孕育一个广阔的合同外包市场，细胞基因治疗CDMO未来可期。
但就目前而言，GCT行业的病毒载体研发生产能力比较短缺，由于细胞和基因治疗药物的研发和使用特点具有很强的定制性，药企自己生产的成本非常高，因此其对CDMO行业的依赖程度更高。CRB报告显示，77%的GCT企业与CDMO公司有合作，其中20%选择将生产流程完全外包，57%选择兼有CDMO供应和自主制造，而仅有23%的企业完全自主制造，其中蕴含着大量的未满足需求。
值得注意的是，2015年以来全球基因治疗行业加快发展，行业融资不断升温，风险投资、私募投资、IPO十分活跃。GCT领域的并购规模也在迅速扩大,于2019年快速增长至1562亿美元.高热度的并购活跃度反映了行业强劲的发展动能以及加快的整合趋势。种种迹象显示，细胞基因治疗CDMO有望成为下一个医药顶级风口。
基于明朗的前景，金斯瑞以超前目光看到了巨量市场需求中所蕴含的发展潜力，凭借基因合成的强大技术优势和在蛋白生产、抗体开发及多肽合成方面的丰富经验，开始向药企提供从靶点发现到IND一站式的抗体药物研发、生产服务，包括靶点评估和验证，先导抗体制备、鉴定和优化，稳定细胞系开发和工艺开发，GMP生产等，CRO+CDMO一体化服务平台就此诞生。
当下，金斯瑞已经建立整合了创新生物药CDMO平台，主要包括两大服务领域：治疗性抗体药和基因与细胞治疗，提供专业的解决方案和可控的质量流程主动提供端到端服务，且已建成国内规模最大的质粒生产车间。
据了解，金斯瑞旗下CDMO子品牌蓬勃生物是国内质粒领域的龙头，拥有多年积累的质粒DNA数据库，累计提供数十万项质粒服务，具备丰富的质粒设计和生产经验、成本优势及一流的交付记录，领先优势明显。
>相关《金斯瑞生物科技(01548)：创新研发筑底加码 GCT领域拉升价值曲线》内容：
1、 联康生物科技集团(00690)延长华生元销售股份完成最后截止日期
智通财经APP讯，联康生物科技集团(00690)发布公告，内容有关根据FiguresUp买卖协议及华生元买卖协议拟进行的交易安排。 根据华生元买卖协议，华生元销售股份完成最后截止日期为2021年12月31日。由于相关政府部门对华生元B提出新的额外要求，因此需要额外时...【继续阅读】
2、 港股恒指微幅低开，生物科技股集体反弹，制裁名单不涉及医药公司
理财鱼小提示：港股恒指微幅低开，生物科技股集体反弹，制裁名单不涉及医药公司 港股三大指数低开，恒指跌0.05%，国指跌0.41%，恒生科技指数跌0.8%。盘面上，隔夜美股科技股重挫，港股大型科技股集体低开，阿里巴巴、网易跌超2%，腾讯跌超1%，百度、京东等皆有跌...【继续阅读】
3、 百济神州登陆科创板 成全球首家三地上市的生物科技公司
理财鱼小提示：百济神州登陆科创板 成全球首家三地上市的生物科技公司 上证报中国证券网讯（记者 张雪）12月15日，百济神州登陆上海证券交易所科创板开始交易，标志着全球首家在上交所、纳斯达克、港交所三地上市的生物科技公司正式诞生。百济神州此次在科创板上...【继续阅读】