兴业证券：维持洛阳钼业(603993.SH)“增持”评级 主要金属价格全面上涨 盈利同比大增

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，洛阳钼业(603993.SH)是国际矿业巨擘，具有强大的资源禀赋，目前正处于战略转型期。随着多项目的持续推进，公司主要产品的产销量将持续增长，增厚利润，维持“审慎增持”评级。

事件：公司发布2021年半年报：期内实现营收848.16亿元，同比增长81.4%;归母净利润24.09亿元，同比增长139%;扣非归母净利14.01亿元，同比增长175.9%。2021Q2，公司实现营收449亿元，同比增长84.3%、环比增长12.5%;归母净利润14.01亿元，同比增长150.3%、环比增长39.1%;扣非归母净利8.98亿元，同比增长201.2%、环比增长78.4%。业绩符合预期。

兴业证券主要观点如下：

净利润增长主要来自于毛利同比大增8.41亿元，环比增加3.94亿元。

具体来看，上半年产量符合预期，金属价格全面上涨带来盈利大增。量：产量整体符合预期，贸易金属量超预期。与2021年产量指引中值对比，公司上半年铜钴板块铜/钴金属产量分别为9.81/0.7万吨，完成全年计划的47.2%/38.3%，由于10K项目7月初投产，预计今年的增量主要来自于下半年;钼/钨/铌/磷/NPM铜/金产量分别为0.8/0.43/0.39/52/1.16/0.96万吨，完成全年计划的52.1%、55.8%、40.9%、46.9%、43.6%和40.8%，而贸易量上半年达314.8万吨，完成全年计划的59.2%，显著超预期。

价：金属价格全面上行，助推公司矿山业务毛利率大增23.28pct至41.87%。2021H1，阴极铜/金属钴价格分别为9092美元/吨和21.02美元/磅，分别同比增长65.25%和34.14%，铜钴板块子公司归母净利润达18.23亿元，同比增加914%。同时其他金属价格除铌外均有明显增加，增厚整体利润。

未来核心看点：多项目接力进行，资源优势正转变为产量优势。

近期公司公布混合矿开采计划，TFM三年产量倍增。项目进展的提速是继提前一年完成三年降本目标后又一个公司在矿山运营方面取得的重要进展，彰显了公司战略转型的决心。股权激励计划和二次回购提升管理层动力，新任管理层矿山管理出身，助力项目提速。

同时KFM的可研计划也在同步进行，前期准备工作已经开始施工。此外公司后续或将持续发力能源金属，绑定下游客户，若有合适机会或将持续收购其他钴锂镍项目增加资源储备。预计2021-2025年公司铜产量将达到23.5/30/34.5/52.5/57万吨，钴产量将达到1.8/2.5/3.1/5.4/6.2万吨。完成三年铜钴产量倍增，增厚业绩。

盈利预测：调整公司2021-2023年归母净利润至54.44/69.92/78.85亿元，EPS分别为0.25/0.32/0.37元，对应最新股价(8月23日)的PE分别为26.74X/20.82X/18.46X。

风险提示：铜、钴价格大幅下跌;项目进展不及预期等。

>相关《兴业证券：维持洛阳钼业(603993.SH)“增持”评级 主要金属价格全面上涨 盈利同比大增》内容：

理财鱼小提示：东风股份获机构密集调研 新兴业务拓展获重点关注 国内烟标包装印刷领先企业东风股份（601515，SH）近来颇受资本关注。上交所互动平台上的信息显示，公司近日连续接待了三批机构投资者的调研。从交流记录来看，药包业务并购规划、下属药包材企业之...【继续阅读】

理财鱼小提示：三支债：贵燃转债、卡倍转债、兴业转债申购分析！！！ 贵燃转债 新债基本信息： ~图片来自集思录 贵燃转债：（申购代码：733903，配债代码：704903 ，正股简称：贵州燃气，正股代码：600903） 债券评级：AA级，评级较高 发行规模：10亿，规模一般...【继续阅读】

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】