基金，到底何时买入？

如何平衡被套和踏空之间的关系，首先取决于一个人的风险偏好，也就是你所能承受的最大回撤的程度。

买完了被套是一种风险，然而，如果你是采取左侧买入的方式，买完了就被套几乎是不可避免的、非常正常的现象。

有人可能要说的，那我就等到跌得非常非常深的时候再入手。

诚然，留有充足的安全边际可以大大减少被套的风险。但是，如果说安全边际留得过高，比如，你一定要等2018年那样的低估值再买入，那可能就错过了行情。

踏空了，也是一种风险。

因此，投资其实就是在被套和踏空之间进行平衡。

能承受的回撤大，我们就以更高的价格买入，这样踏空风险就会小一些，但是，如果说你能承受的风险非常小，比如，只能承受最大10%的风险，那么，你介入的价格肯定要低一些。

每个人能承受的风险程度不一样，这不光取决于一个人的性格、年龄，对一个标的的认知程度不同，也会导致风险偏好的不同。

说白了就是，你对这个标的的信心几何？如果你很有信心，比如，你觉得食品饮料目前已经回调20%以上了，它一定很快能够V起来，此时，你害怕踏空，那你就可以开始介入。

注意是开始慢慢介入，不是一把梭。

第一次介入时点。还跟一个标的的弹性有关系，比如说，新能源车、5G，可能历史回撤非常大，那你就要在回撤大一些再介入，比如30%。

最后，介入时点还和这个标的目前所处于的价格和估值有关。所处的价格越高、估值越高，未来可能的回撤幅度就更大。反之价格越低，估值越低，回撤的幅度可能就越小。2500点的大盘和3500点的大盘，将要面对的回撤幅度势必不同。

高估时和低估时可能的下跌空间势必不同。

因此，无论是历史最大回撤，历史估值情况，都是我们判断价格便宜与否的一个参照系了，可能还没到历史最大回撤就反弹了，也可能“历史是用来不断创造的”，这些都是无法预测的，最终都是为了提高胜算的概率。

综上所述，当下介入的价格主要取决于三个方面：风险偏好，标的的弹性、标的所处的价格和估值。

据我了解，很多基金经理采用的方法其实是偏右侧的，左侧有一个最大的缺点，就是左侧介入太早可能会对业绩形成较大的拖累。

而基金经理最大的问题就是他们的资金有时间价值，说白了就是等不起。一段时间业绩不好，基民就会用脚投投票，基民不会给你太长时间来证明自己。尤其是新晋基金经理。

所以，他们中不少采取的是价值投机的策略，也就是在具备价值的前提下，等到右侧逻辑发生反转的时候再介入，而在趋势变坏时卖出。如下图。

基金经理采用这种“价值投机”的方式，我个人觉得还有一个原因，基金经理买个股，而基民买的是基金，是一揽子股票，个股的不确定性因素比基金要高很多。

个股受到的影响包括不限于以下因素：大盘系统性风险，行业周期风险、政策风险，公司财务风险，突发各种利空消息，甚至还有“隔壁老王”事件那种无法提前预料的事儿。】相较个股，基金要相对稳定不少。

因此，从这个角度，左侧介入一只个股的风险是非常大的。君不见：

珍惜80元的平安

珍惜70元的平安

珍惜60元的平安

珍惜50元的平安

我，想骂人……

可能会发生信仰崩塌、割肉离场的局面。

做基金比个股要相对容易些。做基金，首先要留有安全边际，然后选择自己有信心的宽基、行业或基金经理（未来能够V起来的），敢于在低位时不断买入，摊低成本。假以时日，亏损的概率其实是非常非常低的。

投资中，耐心是一种美德，尤其是如果你采用的是左侧的方法。

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