小摩：股票对冲工具价格昂贵 债券对冲美联储Taper风险更优

这是因为尽管债券市场预计会因货币政策变动而波动，但相对于其他对冲工具，它们提供了一种更便宜的替代方式。摩根大通分析师Marko Kolanovic领导下的战略小组在周一的一份报告中表示，美国投资级和投机级债券的利息差自7月中旬以来持续扩大，这导致了交易市场的波动性可能持续到本月底。扩大的原因主要原因是由于市场担忧新冠Delta变体蔓延冲击全球经济，以及在杰克逊霍尔全球央行年会上美联储可能会出现缩表的措辞。

在VIX期货中，押注波动率上涨的3个月期货合约价格与押注下跌的相比，溢价涨至2018年初以来最高

"尽管在美联储缩减购债规模下市场可能依然坚挺，但希望对冲相关风险的人士应考虑更多的信贷市场，而非股市，因信贷市场的波动率上行空间有限且隐含波动率水平较低，"摩根大通表示。

本周将举行杰克逊霍尔年度会议，9月份的美联储政策会议也紧随其后，市场正密切关注美联储在缩减购债时间表上发出的信号。该行正努力在新冠疫情造成的经济损失和飙升的通胀之间取得平衡。与此同时，新冠疫情等不可预测的因素令投资者感到紧张，许多对冲工具相对昂贵，甚至像高涨的美国股市那样在纪录高位附近交易。这促使策略师们将目光投向比VIX等经典指标更远的领域。

对此，摩根大通建议投资者利用信贷市场对冲，"我们看好信用利差，但预计近期因新冠疫情风险和全球央行年会而产生波动，"摩根大通策略师称。

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