财富早观点 | 拉长基金持有期，让收益的雪球越滚越大

理财鱼小提示：财富早观点 | 拉长基金持有期，让收益的雪球越滚越大

拉长基金持有期

让收益的雪球越滚越大

对于公募基金的投资，投资者都希望看到投资收益如滚雪球一般越来越大。在稳定增长的宏观经济环境下，历史数据显示，通常持有主动股票基金的时间越长，投资收益越多。正如滚雪球，滚动时间越长，雪球越大。

自2008年初至2021年4月，沪深300指数上涨22%，但此期间，市场经历了很大的起伏涨跌，不同时点入场，所获收益也不相同。若将自2008年第一个交易日起的每个交易日作为买入点，至今共有3000余个买入点。通过计算每个时点买入并持有一年、两年至十年的收益率，并计算收益率的平均值，可得出不同持有时长下基金累计平均收益率。为避免极值的影响，计算时去掉其中最高和最低10%的数据，用剩余80%的收益率数据计算平均数。以中证主动式股票型基金指数为例，买入并持有1年的平均收益率为10%；买入并持有5年的平均收益率为47%，买入并持有10年的平均收益率为94%。由此可见，基金投资收益与持有时间成正比。若使用单只基金进行测试，整体上依然服从“持有期越长，收益越多”的规律。当选择成立时间超过10年的315只主动管理的股票型基金和偏股混合型基金进行测算时，买入并持有1年的平均收益率为12%；买入并持有5年的平均收益率为64%；买入并持有10年，平均收益率可以达到181%。“持有时间越长，收益越多”的结论进一步凸显。

通过以上计算可以看出，主动管理型的基金随着持有时间的增加，其平均收益率逐渐增长，并且此现象经过了长期牛熊市的考验。因此，在投资公募基金时，投资者应尽量拉长持有时间，避免频繁交易损失掉的长期成长价值。

什么是大类资产配置的“耶鲁模式”？

耶鲁大学捐赠基金首席投资官大卫斯文森创立的耶鲁模式跨越了资本市场多次周期和危机，始终保持领先的年化收益率，它背后是三个方面推动了其优秀的表现：资产配置、择时和证券选择。

资产配置方面，耶鲁模式崇尚权益资产，长期持有高比例权益资产。资产配置的决策在决定投资结果上起着主导作用，应该在高收益的资产间构建资产组合，盲目引入低收益资产本质是变相承担机会成本，故高收益、低相关的资产才是分散配置的关键。后续注重权益资产提高组合收益的上限，合理的多元化资产配置可以为投资组合带来长期稳定的超额收益。 择时则采取再平衡策略，择时的本质是依据判断未来的波动方向提前建仓实现收益的增厚，但是波动难以预测且交易更难。弱化需要较高专业水平和交易难度高的择时操作，以“再平衡策略”严守投资纪律控制组合风险，避免不平衡造成单一资产过度集中提高组合风险。 证券选择方面，以价值为导向，注重市场效率和流动性溢价管理，对不同市场效率的资产采取不同的投资手法，市场越有效，投资越被动；避免追逐高流动溢价和高风格溢价；理性认知价值和估值的本质，关注价值的动态属性，避免通过单一方式判断估值的高低。

总的来说，耶鲁模式的核心思想在于偏权益、高分化、重另类、多平衡和少择时。以股票和股权为导向的投资策略提高耶鲁基金会组合的收益上限；以多样化组合降低波动，实现资产保值；引入和提高另类投资比例带动收益；用被动再平衡策略提高风险后盾；避免短时交易，固守自身能力圈。

整编：新湖财富

声明：

本文言论系作者本人观点，不代表新湖观点，也不构成任何操作建议，仅供读者参考。文章，未经允许，禁止转载，否则，将追究相应法律责任。

精品推荐

百世传承丨房产传承的最佳选择：家族信托！

2021-08-21

首席观察 | 连平：选择优秀第三方财富管理机构的“三原则”

2021-08-23

植富视点｜走进植富合作机构弘晖资本：预见千亿市值公司的成功之道

>相关《 财富早观点 | 拉长基金持有期，让收益的雪球越滚越大》内容：

理财鱼小提示：恒天财富2.0时代下的新使命：通过转型创新 创造长期财富价值 2018年资管新规的出台重新规范了财富管理行业秩序，在打破刚兑的政策导向下，整个财富管理产品供给端迎来调整，与此同时，居民的财富管理观念也随之发生变化，配置需求从原先单一的比价...【继续阅读】

理财鱼小提示：券商财富管理“优等生”全线下跌，年末抢人大战硝烟再起，抢滩2022全面注册制？「券商周评榜」 券商财富管理“优等生”全线下跌，年末抢人大战硝烟再起，抢滩2022全面注册制？「券商周评榜」 2021-12-26 16:47 · 华夏时报（）记者 王兆寰 北...【继续阅读】

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道 近一周，牛市旗手的券商股行情暂时按下暂停键，追随大盘市场进入震荡行情。据同花顺iFinD统计显示，一周（12月20日至24日）以来，43家券商出现普跌，只有5家股价出现上涨。证券行业累计主力净流出81.76亿元...【继续阅读】