透过海底捞和九毛九财报，看后疫情时代餐饮新消费的喜与忧
近期，国内餐饮巨头陆续公布新一轮业绩表现，作为国内餐饮界的头部玩家，海底捞、九毛九也在8月24日，发布了新一轮的中期财报。
单从财报数据的基本面来看，2021年中期，两家企业营收均实现了新增长，特别是净利方面，同时扭亏为盈。
但资本市场的反应却是各有不同，次日港股开盘，海底捞股价一度跌幅5.72%，但九毛九股价涨幅却达到5.6%。
受去年疫情的影响，线下实体行业可谓是倍受打击，特别是餐饮行业，可以说是“重灾区”。如今，随着国内生活的恢复，以及疫苗的全面铺开，餐饮行业走出疫情的困境。作为各自细分领域的头部玩家，海底捞、九毛九从某种程度上而言，代表着所处行业的恢复情况。
透过海底捞、九毛九这份中期财报，看国内餐饮界玩家在后疫情时代的复苏表现。
行业复苏加速，双巨头净利扭亏转盈
作为国内餐饮界的代表性玩家，海底捞、九毛九目前仍具备不俗的盈利能力。财报显示，2021年中期海底捞、九毛九营收实现近一步增长。
期内，海底捞实现营收200.94亿元，同比增长105.87%，基本上符合市场预期。
与海底捞营收趋势相似，九毛九也是稳步增长，上半年营收为20.21亿元，同比增长112.9%，但低于市场预期。
二者营收增长的原因，主要受益于国内餐饮市场延续稳定恢复的发展态势。今年1-7月，全国餐饮收入达到25463亿元，同比增长42.3%，其中，7月收入达到3751亿元，同比增长14.3%。
另一方面，新消费热情的高涨，特别是疫情过后，餐饮业的消费得到刺激，在国内大众餐饮消费当中，火锅以及特色菜系列，常年占据排名前列，海底捞、九毛九作为细分领域的代表，也将受益于大众饮食消费习惯。
再来看两家企业的净利数据：
期内，海底捞净利达到9650.8万元，同比增长110%，不过，这仍低于此前市场给出的盈利预期。
在净利方面，2021年上半年九毛九高出市场预期，股东应占净利达到1.86亿元，去年同期则亏损8590万元。
具体分析两家企业的业务数据：
在海底捞业务结构中，以“海底捞”餐厅作为主品牌，旗下其他业务及品牌协同发展。期内，海底捞餐厅营收达到194.19亿元，占比达到96.6%，其他餐厅经营业绩达到0.92亿元，外卖业务达到3.46亿元；调味品以及食材销售达到2.10元。
九毛九尽管以“九毛九”西北菜作为主基调，但担起营收主力的却是“太二”酸菜鱼，期内，九毛九营收达到3.8亿元，太二收入达到16亿元。
即便如此，海底捞与九毛九面临的风险并不低。目前，海底捞仍处在门店扩张之中，相比去年同期，海底捞多开了662家，这对于海底捞而言，是比不小的开支，并且在短期内很难回本。期内，海底捞员工成本达到71.62亿元，同比增长75.8%；门店租金同比增长92.5%，达到1.99亿元。
另外，海底捞以服务著称，员工福利待遇、赠送顾客的礼品等都需要花费大量开销，截止6月底，海底捞向员工家属发放的亲子补贴累计达到1160万元。
而九毛九的主品牌“九毛九”西北菜作为地方菜系还在受区域限制的影响，不同区域的饮食习惯可能会影响九毛九的业绩。
来自市场竞争的威胁也不能忽视，海底捞与呷哺呷哺并称“火锅双巨头”，但上半年海底捞的人均消费却是有所下滑，仅为107.3元，这或许也是影响海底捞业绩增长的原因之一。
尽管从基本面而言，两家企业斩获不错的战绩，但自身存在的发展弊端以及市场竞争压力，却是不能忽略的问题。
下沉市场红利释放，海底捞与九毛九“躺赢”
作为线下实体餐饮玩家，九毛九、海底捞所有的业务收入都依赖于门店数量扩张以及翻台率的走势。
对于两家企业而言，门店数量、翻台率成为影响业务指标的核心因素，也是加速自身业务商业化变现的可观依据。
从门店数量及增速上而言，海底捞一直处在门店扩张的趋势之中，即使在疫情期间，海底捞依旧实现了门店数量的逆势增长，2020年，海底捞新开门店数量为 544家，尤其在下半年，新增加的门店数为363家，平均每天都有一家门店开出来，这或许也是海底捞越来越普遍的原因。
以笔者所在的城市为例，在中大型及以上的商场中，几乎都能见到海底捞的身影，而在人群密集、活动场所多的场景，几乎每个商场都有。
期内，海底捞延续了去年门店扩张的速度，全球门店数量达到1597家，相较于去年年底增加了299家，接近每天新开2家门店。
不同于海底捞主品牌的扩张趋势，九毛九除了旗下“九毛九”主品牌外，还延伸出许多子品牌，报告期内，九毛九门店数量之和达到了419家，相较于去年同期扩张了98家。从门店分布上看，“太二”酸菜鱼最多达到286家，而主品牌“九毛九”西北菜相对减少，仅为91家。
事实上，近年来，二者都在转变策略，开始向下沉市场转变。从门店数量分布来看，海底捞在二三线及以下城市的门店数量分布最多，达到1204家，下沉市场也为海底捞贡献了超74%的营收比例。
九毛九方面亦是如此，尽管在财报中并没有提到下沉市场的有关数据，但从九毛九对旗下品牌的展望来看，对下沉市场的扩张度在持续增强，太二目前正积极抢占现有城市空白购物中心提密度，辐射下沉市场扩广度，H1新开门店50 家，全年目标120 家。
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