独家：ABC电池或成未来王者，爱旭股份持续改善供应链；下半年或迎产能、销量双增长

8月27日公布的半年报显示，在持续增加电池端的研发投入和产能提升之后，全球第二大电池厂商爱旭股份（600732.SH）实现营收68.68亿，同比增长85.88%；公司电池销量达到8.54GW，同比高增63%。

上半年企业期末现金及现金等价物大幅上升，多个地区的电池扩建平稳进行中，公司也在不断扩大硅片的“朋友圈”、以求未来充分获得上游供应链的多线保障。

爱旭股份董事长陈刚也透露：三季度，随着供应链的逐步缓解和多方硅片产能的提升，下游厂商爱旭股份的电池产能将会大幅提升，到今年四季度盈利将扩大。同时，企业在快速推进ABC电池的产品生产与制造，将从过去单一的电池制造商变为多场景应用解决方案的提供商，整个电池产业或许会迎来新一轮的重大变革。

加强硅片供应商数量，保障今后上游原料

从财务数据来看，二季度单季度的爱旭股份营收为38.6亿，同比增长107.34%；不仅是2019年15.23亿的一倍多，也是继爱旭股份上市之后营收最高的单季成绩。上半年，该企业的期末现金及现金等价物余额大幅充盈，达到7.54亿，同比增长了259.78%，公司销售商品、提供劳务等收到的现金为34.83亿，同比增长22.88%。收入构成上看，电池片仍然是收入来源的主要产品，高达67.95亿元，收入占比98.94%。内销和外销比例分别是80.61%和18.34%。

今年二季度，大量电池厂商遭遇了上游价格暴涨、原材料短缺的双重暂时性难题。国内某多晶硅上市公司的信源显示，多晶硅价格在第二季度相比第一季度上涨了74%。而且，今年6月时，硅片价格（三种型号166mm、182mm、210mm）分别较1月份上涨了55%、52%和49%。

上半年，多晶硅、硅片的产量同比增长也明显慢于电池和组件。1到6月，我国多晶硅、硅片和电池的产量增幅分别是16.1%、40%、56.6%。导致电池厂商在硅片供应不足的情形之下，产能利用率降低，产销量不足、生产成本也有所增加。作为重要电池厂商，爱旭股份需要不断寻找更稳定的货源、更多的硅片厂商数量，才能提高企业的抗风险能力，护航高质量发展。

爱旭股份是怎么做的呢？在面对上游价格快速上涨的过程中，它快速推进硅片供应渠道，不断培育新的供应商，从而进一步分散供应集中度，展开多元化布局。

环比看，该公司在二季度增加了20家的供应商数量。截至二季度末，总计拥有48家硅片供应商，前三大硅片供应商的金额占比快速下降至60.43%，相比一季度的80.74%有明显分散。保持与上游供应商的中长期合作，不断开发新的供应链体系，从而让企业无论是从渠道、还是产品品质和成本方面都拥有更强和壁垒式的优势，这对于电池产品的下一阶段业务稳定性带来了更多的确定性。

陈刚表示，经历了上半年的供应链短缺，爱旭通过艰苦努力，供应链的连续性、供应链的竞争力都得到了很大改善。首先，爱旭股份大幅增加了供应商的数量。同时，整个硅片产能在近几个月到年都提升很快，高景、上机、双良等都开起来了。现在的硅片寡头在垄断率上有所降低。以前寡头公司的占比为70%，现在在50%甚至更低一些。

爱旭股份改变了过去直接采购硅片的单一方法，变为直接采购硅片和硅料，双途径同步进行，供应链发生了质的变化。到明年，爱旭的上游供应链不仅能连续性地得到根本性保证，供应链的竞争力、性价比、获取价格等，也会比大部分同行更有优势。供应链的改善，也会对整个爱旭盈利的改善起到很大作用。

下半年，大尺寸的硅片和电池会不会出现结构性紧缺？陈刚认为，下半年三、四季度是传统旺季，今年看来也是如此。但还是会出现结构性的短缺。现在来说，不管是166和182都还是很紧缺的，关键在于客户能够接受什么样的价格？ 至于大家关注的供应链涨价问题，爱旭认为：现在的定价和供应是有节制的。包括硅片供应、电池组件等，都会相比以往更有节制，行业整体乐观向上。

182为爱旭主要出货方向

上半年，爱旭股份的大尺寸出货比例是50%。由于硅片的缺乏导致企业开工率很低，对电池盈利造成很大影响。而且有段时间硅片采取的是周定价，每天都在涨价，造成公司和下游的商务条件不断更改，电池厂商不敢接单，从而促使企业变相地让产能无法延续。最近情况有很大好转，至少是月度定价恢复，那么电池厂商对价格的判断和接单、给客户报价都有诚信，整个市场商业化运作在逐步恢复。

就全年出货来讲，大尺寸会以182为主。爱旭的产能是可同时做210和182，目前还是集中做182。所以全年的销量预计20-24GW之间。而就成本本身来说，210比182低，182比166更低。因为同样的设备，210和182的产能差了20%。从电池厂商来说，成本方面的主要影响来自于硅料，这个比任何东西的影响都重要。

目前的可见事实是，今年166的需求较好，但到11月、12月其间，166需求将会有更大幅度的下滑，182和210将占据主流市场，且供不应求。当然，166也相对供不应求，相对大尺寸价格会差3到5分钱。

积极推动硅片薄片化，降低电池生产成本

持续不断的降本、寻找更多利润空间，是一家电池厂商对自身、对股东投资者负责任的战略重中之重。只有不断在质量和利润方面达到更多的基本平衡，才可能创造更好的企业资本性和实质性价值，从而取得立竿见影的真正成效。

爱旭股份在今年上半年，不断追求工艺改进，在保证产品质量的前提下，积极推动硅片薄片化进程。截至目前，该公司的大尺寸电池所使用的硅片厚度，已由最初的180μm下降至目前的165-170μm；166mm尺寸电池使用的硅片厚度，已由最初的175μm下降至目前的160-165μm。硅片薄片化有利于提高每公斤硅料的出片量，降低单位硅片的生产成本，通过硅片成本的降低，推动电池片的生产成本随之降低。

硅片厂商中环股份在今年2月也表示，也愿意逐步推动160~170μm厚度的单晶硅片应用，共同应对供应链端的变化。因为减薄硅片不仅可以帮助到电池厂商降本，而且也可减轻硅片等因多晶硅涨价而带来的成本上涨压力。

后续，爱旭也将继续加大研发投入，持续优化生产工艺，进一步降低目前公司主流产品的硅片厚度，从而通过降低生产成本，提高电池片盈利空间。

N型ABC电池最高转换效率高达26%

2021 年上半年，爱旭股份的研发费用为2.59亿元，同比增长85.16%。该研发费用的同比增幅与公司营收85.88%的营收增幅保持了一致性，公司持续加大研发投入，保持先进技术的创新能力。

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