财报来了 | “飞轮” 失速，盘后暴跌！Netflix 四季报知多少
理财鱼小提示：财报来了 | “飞轮” 失速，盘后暴跌！Netflix 四季报知多少
隔夜美股盘后，流媒体巨头 Netflix（奈飞）公布 2021 财年四季度财报。
尽管基本业绩尚算符合预期，但下季度指引令人大失所望，股价盘后大跌。
遥想几天之前，Netflix 宣布上调北美地区服务价格引发市场一阵猜测。
如今用 “马后炮” 视角去回顾此事，果然一切自有端倪。
主要数据
当季营收 77.1 亿美元，同比增长 16%，符合华尔街预期；
净利润 6.07 亿美元，同比增长 12%，净利润率为 7.9%
经营利润为 6.32 亿美元，同比大降 34%；经营利润率为 8.2%，同比下降 6%；
当季每股盈利（EPS）为 1.33 美元，超出预期的 0.81 美元，同比增长 16%。
关键指标用户数量
四季度，Netflix 全球订阅用户达到 2.22 亿人，环比净增 828 万，高于华尔街预期的增加 813 万，但低于管理层指引的 850 万。
分地区看，增量用户最多的是欧洲、中东和非洲地区，增长 350 万；其次是增长 260 万的亚太地区，高于去年同期的 200 万；在渗透率已经非常高的北美，当季新增 120 万用户，创下地区史上最佳。
一季度指引
Netflix 预计，一季度实现收入 79.0 亿美元，不及分析师预期 81.2 亿美元；EPS 为 2.86 美元，再次不及分析师预期的 3.37 美元；全年运营利润率目标设在 19%-20% 左右。
最重要的是，Netflix 预计一季度新增用户数仅为 250 万，大幅偏离分析师预期的 626 万。
股价反应
因一季度指引严重不及预期，Netflix 股价盘后暴跌 20%。开年以来，该股累计跌幅已经超过 15%。
有何亮点
史上最强内容供应季
华尔街见闻在《美科技巨头财报季首战不利：奈飞盘后股价雪崩！》一文中指出，据 Wedbush Securities 统计，Netflix 在当季发布了 157 部电影、新剧集和现有剧集的新季。这比上年同期发布的内容数量增加了 20%。
在播放量和口碑方面，在第三季度上映的《Squid Game（鱿鱼游戏）》在四季度取得极大成功，上映的头四周，观看时长累计达到 16.5 亿小时。
不过，长桥海豚投研注意到，从谷歌搜索指数来看，虽然四季度剧集明显领跑同行，但不少系列剧续集的热度不及前部。其中《Tiger King》第二季、《The Witcher》第二季表现都意外差，号称 Netflix 成本最贵的电影《Red Notice》反响平平，《Emily in Paries》第二季和《Cobra kai》第四季热度相对较高。
一边提价，一边降价
注意到，目前，Netflix 针对海外市场不同的发展情况采取了两种策略，在已建立起内容及用户积淀的市场，通过涨价获取更多收益、投入内容制作，开启 Netflix 的 “增长飞轮”；而在面对一些市场的激烈竞争时，Netflix 也不吝于用降价的手段讨好用户。
在《》一文中，长桥海豚投研写道：哪怕处于内容周期的 Netflix，四季度也破天荒做了一次降价，不过降价主要是在印度市场。
从几个巨头目前印度市场用户对比来看，迪士尼借助收购的印度本土流媒体 Hotstar，这巨大的基础优势自不必多说，但亚马逊的用户规模也在 Netflix 之上。而这两家的订阅价格都是远低于 Netflix 的，这也不难理解 Netflix 破例降价的举动。
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