美股泡沫的另一视角：去年打破 180 天禁售期传统的 IPO 创十年最高！

理财鱼小提示：美股泡沫的另一视角：去年打破 180 天禁售期传统的 IPO 创十年最高！

本文编译于：英国《金融时报》的《Investors sold out of IPOs early at record rates last year》

去年，在美国 IPO 中，允许创始人和早期投资者在传统的 180 天等待期结束前出售股票的数量创下了纪录。

去年四分之一的 IPO 提前出售

Renaissance Capital 的数据显示：2021 年，25% 的 IPO(共计 91 宗) 提前解除售股锁定期。这是 2011 年以来的最高数据。

该公司表示，2020 年，大约有 9%(17 家) 的 IPO 将禁售期提前。

Renaissance 的数据分析师 Avery Spear 说:“这种 IPO 的数量飙升。”

2021 年，在美国规模最大的 5 宗 IPO 中，有两宗是提前解除锁定期：韩国电子商务企业 Coupang 和巴西数字银行平台 Nu Holdings。

为什么要有禁售期？

虽然没有受到监管，但美股 IPO 的 180 天锁定期已成为标准。

投资者更倾向于让高管持有股票两个季度左右，这样人们就可以对新公司感到放心。

此外，投资者还担心高管可能掌握了公司的信息，他们可以利用这些信息提前抛售股票。

此前，股市泡沫曾促使企业打破 180 天锁定期的标准。

Dealogic 的数据显示，2013 年，26 家美国上市公司在禁售期通过增发新股筹集了 74 亿美元，是自互联网大繁荣以来筹资最多的一年。

瑞银股票资本市场全球联席主管 Gareth McCartney 表示，提前结束禁售期的盛行与股市表现密切相关，2022 年初的疲软可能会抑制未来对禁售期的使用。

他表示，当 IPO 股票在定价后大幅上涨时，通常会 “禁售期何时解除会变得更宽松，因为它已经完成了自己的工作，这之后人们更关注流动性”。

谁对谁错？

去年美国 SPAC 上市项目也非常火爆，SPAC 公司通常允许内部人员立即无限制地出售其股票。

加密货币公司 Coinbase 的 CEO Brian Armstrong 在该公司 4 月份直接上市后的首日交易中出售了价值逾 2.9 亿美元的股票。

Coinbase 的股价已较其 CEO 所售股票的平均价格下跌逾 50%，该公司的股价已随比特币价格大幅下挫。

据《华尔街日报》，在出售股票 8 个月后的去年 12 月，Armstrong 在洛杉矶的 Bel-Air 社区购买了一栋价值 1.33 亿美元的房子，这栋房子曾属于西格拉姆家族的继承人 Charles Bronfman。Coinbase 拒绝就阿姆斯特朗的销售额发表评论。

McCartney 说:“你可以愤世嫉俗地说，创始人是在变卖股票，” 但 “如果股票上涨，额外的股票销售可以帮助改善流动性，而不会伤害早期投资者”。

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